Radar de inversión | 10 acciones americanas para invertir en bolsa en 2024

Cada diciembre durante los últimos 14 años, Barron's ha seleccionado 10 valores que son buenas apuestas para superar al mercado durante los próximos 12 meses.

El grupo de 2023 —que incluía a Delta Air Lines y Comcast, entre otros— superó al mercado, con una rentabilidad media del 31%, incluidos los dividendos reinvertidos, frente al 24,5% del S&P 500. El grupo de 2022 batió al índice en más de un 20%. El grupo de 2022 batió al índice en 10 puntos porcentuales, mientras que en 2021 nos quedamos ligeramente por detrás del mercado.

Para batir al mercado este año, probablemente era necesario tener cierta exposición a los Siete Magníficos: Apple, Microsoft, Amazon.com, Alphabet, Tesla, Nvidia y Meta Platforms. Y así lo hicimos. Incluimos Amazon.com y Alphabet, que cotizaban a bajo precio hace un año, e impulsaron nuestra lista para 2023. Pero nuestras selecciones, como es habitual, tenían un sesgo a favor del valor. La mayor ganadora fue la constructora de viviendas Toll Brothers, que se duplicó con creces, lo que ayudó a compensar a nuestra gran perdedora, la minera de aluminio Alcoa, que obtuvo una rentabilidad negativa del 29%.

Nuestra lista para 2024 incluye una mezcla diversificada de valores conocidos y algunas sorpresas, que una vez más se inclinan hacia el valor, aunque no exclusivamente: Alibaba Group Holding, Alphabet, Barrick Gold, Berkshire Hathaway, BioNTech, Chevron, Hertz Global Holdings, Madison Square Garden Sports, PepsiCo y U-Haul Holding.

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A. M. P.

Estos son los valores —y por qué los preferimos— por orden alfabético:

Alibaba Group Holding

Alibaba es una de las empresas tecnológicas más baratas del mundo, con diferencia.

Después de caer un 18% en 2023, las acciones de Alibaba que cotizan en EEUU se negocian por solo ocho veces los beneficios previstos en su actual ejercicio fiscal que finaliza en marzo. Con este descenso, las acciones, que acaban de alcanzar los 72 dólares, han vuelto al punto en el que se encontraban tras su oferta pública inicial de 2014, a pesar de haber multiplicado por diez sus ingresos y por cinco sus beneficios. Su capitalización bursátil es inferior al 15% de la de su homólogo estadounidense más cercano, Amazon.com.

La empresa cuenta con una pequeña montaña de efectivo, equivalente a un tercio de su valor de mercado actual de 184.000 millones de dólares. Sumando su principal unidad de comercio electrónico en China, sus negocios de computación en la nube y logística, y una participación en Ant Financial, la suma de las partes de la empresa asciende a unos 130 dólares por acción, casi el doble del precio actual de las acciones, según los analistas de China Merchants Securities en Hong Kong.

La empresa cuenta con una pequeña montaña de efectivo, equivalente a un tercio de su valor de mercado actual de 184.000 M

Alibaba no está exenta de riesgos. Retrasó sus planes de sacar a bolsa su negocio de software en la nube debido a las restricciones estadounidenses a la exportación de chips, y se enfrenta a crecientes presiones competitivas en China. Pero los vientos en contra de las medidas enérgicas del gobierno chino contra las grandes tecnológicas y la lentitud de la economía nacional se reflejan en las acciones, dice Steve Galbraith, socio gerente de Kindred Capital Advisors.

"A este precio, las cosas no tienen por qué ir espectacularmente bien, ni siquiera bien, para Alibaba", afirma. "Solo necesitan no empeorar incrementalmente". Un mayor dividendo, comparado con el 1% actual, o una mayor recompra de acciones podría impulsar la acción.

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EFE

Alphabet

Alphabet podría ser la mejor apuesta entre los Siete Magníficos, los valores que lideraron la subida del mercado en 2023. Se espera que crezca tan rápido como Microsoft, con una previsión de beneficios del 15% en 2024, tres veces más rápido que el crecimiento del 5% de Apple. Sin embargo, sus acciones cotizan a solo 20 veces sus beneficios, un descuento frente a las 30 veces de Microsoft y Apple, a pesar de haber ganado un 50% este año. Los inversores han estado preocupados por la ralentización del crecimiento en la división de computación en nube de Alphabet, la amenaza que la inteligencia artificial supone para su negocio de búsquedas y el escrutinio antimonopolio. Estos problemas parecen manejables.

El "decepcionante" negocio en la nube aumentó los ingresos del tercer trimestre un 22% y, aunque la iniciativa de búsqueda de inteligencia artificial de Microsoft pilló desprevenida a la empresa, ésta se reagrupó rápidamente. En cuanto a las cuestiones antimonopolio, es posible que no vayan a ninguna parte, y Alphabet podría valer más dividida, de todos modos.

Alphabet tiene más de 100.000 millones de dólares de efectivo neto a 30 de septiembre, y la empresa está mostrando cierta disciplina en los costes. Eso deja mucho dinero para recomprar acciones, y tal vez incluso empezar a pagar un dividendo. Alphabet podría soportar fácilmente un pago del 1,5%, en línea con el mercado. "Seguimos viendo a Alphabet como una de las verdaderas franquicias tecnológicas líderes en un punto de inflexión fundamental", escribe Mark Mahaney, analista de Evercore ISI.

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M. Mcloughlin

Barrick Gold

Los valores mineros de oro no han sido capaces de seguir el ritmo de los precios del oro, pero este puede ser el año en que esto cambie para Barrick Gold. Se considera que las mineras de oro están apalancadas en el metal, pero las acciones de Barrick solo han subido un 3% este año, mientras que el oro ha subido más de un 10%, hasta 2.036 dólares la onza. La culpa es del aumento de los costes y de una producción de oro inferior a la prevista.

Barrick tiene varias cosas a su favor. La empresa tiene algunas de las mejores minas del mundo en lugares como Nevada y la República Dominicana, y es el principal productor de oro de África. Su objetivo es aumentar la producción de sus minas —principalmente oro y algo de cobre— en un 30% para finales de la década.

Cuenta con el líder más eficaz del sector, el consejero delegado Mark Bristow, un sudafricano intrépido y gestor práctico que visita cada mina importante al menos tres veces al año. También sabe manejar las delicadas relaciones con los países en desarrollo. "Barrick tiene probablemente la mejor gestión del negocio minero, un excelente balance sin apenas deuda neta y una rentabilidad por dividendo del 2,3% bien cubierta", afirma el analista independiente Keith Trauner. La acción cotiza a unas 16 veces los beneficios previstos para el próximo año.

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Barron’s. Nicholas Jasinski

Berkshire Hathaway

El reciente fallecimiento de Charlie Munger, vicepresidente de Berkshire, a los 99 años, pone de relieve el riesgo asociado a sus figuras clave que corre Berkshire, ya que el incomparable Warren Buffett tiene ahora 93 años. Buffett es imposible de reemplazar, pero ha posicionado a Berkshire para que pueda tener éxito sin él, y la acción debería obtener buenos resultados con él todavía al timón en 2024.

Los argumentos a favor de Berkshire comienzan con lo que el CEO Buffett llama un balance de "Fort Knox", con más de 150.000 millones de dólares en efectivo, o alrededor del 20% del valor de mercado de la empresa. Los beneficios también están creciendo, con un aumento de los beneficios operativos de Berkshire después de impuestos de casi el 20% en lo que va de 2023. Podrían alcanzar los 40.000 millones de dólares este año, impulsados por unos mayores ingresos por intereses sobre el efectivo de Berkshire y unos sólidos resultados de suscripción de seguros, ayudados por un cambio de tendencia en Geico. La cartera de acciones de Berkshire, liderada por Apple, está teniendo un gran año.

Las acciones parecen tener un precio razonable, valoradas en 1,4 veces el valor contable estimado para finales de 2023 y unas 18 veces los beneficios previstos para el próximo año. Las acciones de clase B, a 356 dólares, cotizan con un descuento del 2% respecto a las de clase A y parecen la mejor apuesta. "Las acciones de Berkshire son atractivas en un entorno macroeconómico incierto", escribió Brian Meredith, analista de UBS, en una nota reciente. Sitúa el valor intrínseco en unos 600.000 dólares por acción de Clase A y tiene un precio objetivo de 620.000 dólares, frente a los 545.000 dólares recientes.

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Barron’s. Carleton English

BioNTech

BioNTech, como todos los fabricantes de vacunas covid-19, ha sufrido diversas presiones en 2023. Pero tiene tanto efectivo que habría atraído al mentor de Warren Buffett, el famoso gestor de valor Benjamin Graham. Las empresas de vacunas para el covid, como BioNTech, su socio Pfizer y su competidor Moderna, se han desplomado en medio de crecientes dudas sobre la demanda de las inyecciones. Estas dudas se confirmaron la semana pasada, cuando Pfizer recortó sus previsiones de ventas de vacunas contra el Covid. Las acciones de BioNTech cotizan ahora en torno a 104 dólares, por debajo de los 447 dólares que alcanzaron en 2021.

El argumento bajista es que los beneficios de las vacunas Covid, el único producto comercial de BioNTech, disminuirán en 2024 y que la cartera de medicamentos de la empresa no es interesante. Citando estos factores, JP Morgan recortó recientemente su calificación de las acciones a infraponderar. Sin embargo, a diferencia de muchas biotecnológicas que hacen caja, se espera que BioNTech siga siendo rentable en 2024, y la cartera de productos oncológicos de la empresa podría resultar más prometedora de lo que algunos inversores creen. BioNTech también ha dicho que no gastará el dinero en una operación cara.

Además, BioNTech tiene montones de efectivo, más de 18.000 millones de dólares. Es decir, casi tres cuartas partes de su valor de mercado actual de 25.000 millones de dólares. Los inversores están pagando solo 7.000 millones por su franquicia contra el Covid y su cartera de medicamentos. Graham lo llamaría un margen de seguridad. Nosotros decimos que es una acción que merece la pena poseer.

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EFE

Chevron

Chevron perdió algo de brillo en 2023, pero la empresa sigue siendo una de las grandes compañías energéticas mejor gestionadas del mundo. Las acciones de Chevron, que rondan los 150 dólares, han perdido un 16,5% en 2023, peor que las de cualquiera de sus grandes competidores mundiales, incluida Exxon Mobil, que ha perdido un 8%. El bajo rendimiento de Chevron era merecido. Dos de los mayores yacimientos petrolíferos de Chevron en la Cuenca Pérmica y en Kazajstán registraron déficits de producción, y los inversores no se dejaron impresionar por el acuerdo de 60.000 millones de dólares de Chevron para comprar Hess, un precio excesivo para una empresa cuyo principal activo es una participación del 30% en el enorme yacimiento marino de Guyana.

Aun así, las acciones parecen baratas, a pesar de la posibilidad de que las estimaciones de beneficios para 2024 no cumplan las expectativas debido a la reciente debilidad de los precios del petróleo y el gas. Chevron cotiza a 10,7 veces los beneficios previstos para 2024 y ofrece una rentabilidad del 4,2%, basada en el plan de la empresa de aumentar su dividendo un 8% en enero. Tras el cierre de la operación con Hess, la empresa también tiene previsto recomprar 20.000 millones de dólares de acciones al año, o alrededor del 6% de sus acciones.

Greg Buckley, analista de Adams Funds, afirma que Chevron tiene un perfil de crecimiento de menor riesgo que sus homólogas, cotiza con un descuento del 15% sobre su múltiplo medio de flujo de caja y debería tener una rentabilidad total —dividendos más recompras— de alrededor del 12% tras el cierre de la operación con Hess. "La valoración es atractiva", afirma.

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EP

Hertz Global Holdings

El movimiento de alto perfil de Hertz hacia los vehículos eléctricos ha demostrado ser un fracaso, pero la acción parece lo suficientemente barata como para ser una ganadora en 2024.

Barron's tenía una opinión favorable sobre Hertz cuando la acción cotizaba cerca de 18 dólares a principios de este año, pero las acciones han caído casi un 50%, a alrededor de 10 dólares. En pocas palabras, la gran apuesta de Hertz por los vehículos eléctricos —alrededor del 11% de su flota frente a un 2% estimado para su rival Avis Budget Group— salió mal. Los costes de reparación de su flota de Tesla son elevados, y Hertz está obteniendo menos de lo que había previsto cuando se venden los coches debido a los fuertes recortes de precios. Los clientes tampoco están entusiasmados con los coches, debido a los problemas de carga y autonomía.

Pero el sector del alquiler de coches es un oligopolio, con más del 90% del mercado estadounidense controlado por Enterprise, Avis y Hertz. Esto significa que los precios deberían seguir siendo racionales. E incluso con recortes en las estimaciones de beneficios, Hertz cotiza barata a 8,6 beneficios previstos para 2024, mientras que su valor de mercado de 3.100 millones de dólares es menos de la mitad que el de Avis, algo mayor. También existe la posibilidad de que el grupo inversor que controla Hertz con una participación de casi el 60% ofrezca comprar acciones a los accionistas públicos si las acciones siguen siendo baratas. El precio actual de las acciones es "abrumadoramente atractivo para inversores pacientes", escribió Chris Woronka, analista de Deutsche Bank.

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EC

Madison Square Garden Sports

MSG Sports posee dos de los equipos profesionales más valiosos de su deporte: los New York Knicks y los Rangers. Según estimaciones de Sportico, los Knicks y los Rangers valen 7.400 y 2.450 millones de dólares, respectivamente. Pero el valor de mercado actual de la empresa, de solo 4.200 millones de dólares, más unos 300 millones de deuda neta, vale menos de la mitad. Las acciones, que ahora rondan los 173 dólares, están por debajo de su valor de hace cinco años. Es demasiado barato, incluso teniendo en cuenta el "descuento Dolan", en referencia a la familia controladora, los Dolan. El presidente Jim Dolan aseguró a Barron's en septiembre que la empresa no se plantearía una venta total de ninguno de los dos equipos y que tampoco está interesada en una venta parcial.

"El mercado está asignando un descuento Dolan bastante punitivo a estos activos trofeo", afirma Jonathan Boyar, presidente de Boyar Research. Boyar valora las acciones en más de 300 dólares por acción. Dice que la empresa debería vender una participación minoritaria en los Knicks o los Rangers, recomprar muchas acciones o pagar un dividendo regular. La recompensa final sería la venta de toda la empresa, y probablemente no haya muchos inconvenientes, dado el descuento sobre el valor de los activos.

Boyar señala que Mark Cuban, de los Dallas Mavericks, que se creía propietario vitalicio, vendió recientemente una participación mayoritaria en el equipo a la familia Adelson. Las acciones de MSGS languidecen porque los inversores están cansados de esperar a que los Dolan hagan algo. La espera podría terminar en 2024.

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El Confidencial

PepsiCo

El efecto Ozempic y el escaso interés de los inversores por los productos de consumo básico tradicionales han lastrado las acciones de PepsiCo este año. Pero el impacto de los medicamentos para adelgazar en la franquicia de aperitivos y bebidas de PepsiCo probablemente será mínimo. Aunque lleva el nombre de un refresco, Pepsi tiene una franquicia de aperitivos de primera clase con Frito-Lay, fabricante de Doritos, Cheetos y patatas fritas Lay's. Frito-Lay genera más de la mitad de los beneficios de la empresa, lo que hace que Pepsi dependa menos de los refrescos azucarados que Coca-Cola.

El temor a que los medicamentos para adelgazar frenen el consumo de snacks hizo que las acciones de PepsiCo, a 168 dólares, cayeran un 7% en 2023. Una Pepsi confiada, sin embargo, declaró en octubre que espera ofrecer un crecimiento de las ganancias por acción en la parte superior de su objetivo anual que se sitúa justo por debajo de la decena en 2024 tras una ganancia proyectada del 13% este año. Y la acción cotiza a 20,6 veces los beneficios previstos para el próximo año, por debajo de su media de cinco años. También rinde un 3% y ha aumentado su dividendo durante 51 años consecutivos, incluido un incremento del 10% el pasado verano.

En cuanto al Ozempic, su uso dista mucho de estar generalizado: quizá un 1% de la población en 2024. "Pepsi es el negocio más duradero de nuestra cobertura", escribía Kaumil Gajrawala, analista de Jefferies, en una reciente nota a clientes. Rara vez compensa apostar en contra del consumidor estadounidense.

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Barron’s. Teresa Rivas

U-Haul Holding

Hay pocas empresas con una posición competitiva más fuerte que U-Haul Holding, que domina el negocio de las mudanzas "hágalo usted mismo" con su flota nacional de camiones. Los rivales de U-Haul —incluidos Penske y Budget— son una fracción de su tamaño. Es la empresa con efecto red por excelencia, dados sus 23.000 establecimientos en Estados Unidos y Canadá y sus casi 200.000 camiones de alquiler. La empresa, valorada en 12.000 millones de dólares, ha ido construyendo un importante negocio de autoalmacenamiento que ahora ocupa el tercer lugar en el sector y podría valer 8.000 millones de dólares por sí misma basado en comparaciones con otras empresas similares.

Dada la posición de mercado de U-Haul, las acciones sin derecho a voto, que cotizan con el ticker UHAL.B, parecen baratas. Aunque se espera que los beneficios caigan a 4,50 dólares este año fiscal debido a la menor actividad de mudanzas, las acciones se valoran a unas 14,1 veces los beneficios, a 63 dólares, mientras que las perspectivas a largo plazo parecen sólidas.

Prácticamente no hay cobertura de Wall Street sobre U-Haul. Está dirigida como una empresa privada por la familia Shoen, propietaria de casi la mitad de la compañía. "Es difícil encontrar una marca tan dominante y un negocio tan bien gestionado y conservador como U-Haul", afirma Galbraith, de Kindred Capital. En su opinión, la empresa sería una gran adquisición para Berkshire Hathaway.

*Contenido con licencia de Barron’s.