Por qué el consejero delegado de Mondelez, fabricante de Oreo, no teme al Ozempic

Desde las aerolíneas hasta las bombas de insulina, pocas industrias están a salvo de la especulación desenfrenada sobre los medicamentos para adelgazar. Sin embargo, pocas categorías se han visto tan afectadas como los valores alimentarios, con los osos preocupados por que los medicamentos de la clase GLP-1, como el Ozempic, reduzcan drásticamente el consumo de calorías a largo plazo.

El fervor ha llegado a tal punto que incluso el director de Novo Nordisk, fabricante de Ozempic y Wegovy, cree que los temores generalizados son exagerados.

Dirk van de Put, consejero delegado de Mondelez International, está de acuerdo. "No entiendo por qué todo el mundo se obsesiona tanto con esto cuando los datos no lo respaldan. He hablado con los consejeros delegados de algunas empresas farmacéuticas y dicen lo mismo: 'no entendemos por qué todo el mundo se vuelve tan loco con esto'".

Las marcas de Mondelez van desde las galletas Oreo a los chocolates Cadbury, pasando por el queso fresco Philadelphia.

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Eso no quiere decir que la empresa no esté vigilando la situación, matizó el pasado martes durante una entrevista para Barron's. Incluso dejando de lado las preocupaciones sobre los costes, los efectos secundarios y la eficacia de los medicamentos a largo plazo, y suponiendo que se mantengan las tendencias actuales, Mondelez prevé un escenario en el que entre el 7% y el 14% de la población estadounidense utilice estos medicamentos en torno a 2035, reduciendo su ingesta de calorías entre un 30% y un 35%. Esto sólo afectaría a sus volúmenes entre un 0,5% y un 1%.

Si esa cifra parece baja, refleja lo exageradas que han llegado a ser algunas estimaciones sobre los medicamentos para adelgazar. Pero también se debe a factores específicos de la empresa. El alcance global de Mondelez -sólo una quinta parte de su negocio está en EEUU- y su creciente presencia en los mercados emergentes significa que está menos expuesta a los consumidores obesos que están sobrerrepresentados en los países desarrollados. También cuenta con una gama de opciones más saludables y sustitutivos de las comidas, como las barritas Clif y los productos belVita, a los que recurren algunos consumidores en su camino hacia la pérdida de peso.

"Si tengo que empezar a preocuparme por algo que afectará a mi volumen dentro de 10 años en un 0,5% o 1%... Creo que tenemos otras cosas más importantes de las que ocuparnos a día de hoy", afirma van de Put.

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Esta atención al presente ha dado sus frutos. La semana pasada, la empresa presentó unos resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado -no ha incumplido las expectativas de resultados desde finales de 2021-, con unos volúmenes que se mantuvieron prácticamente planos, una victoria en un sector de alimentos envasados acosado por los descensos de volumen.

Mondelez ha sido durante mucho tiempo un favorito de Barron's que ha subido más del 7% en los últimos 12 meses, mientras que sus pares rastreados por el Consumer Staples Select Sector SPDR Fund están en números rojos.

Eso no quiere decir que todo vaya sobre ruedas para Mondelez. Junto con el aumento de los precios de las materias primas, la empresa señala que los costes de otros insumos se han mantenido estables, en lugar de disminuir como algunos podrían haber esperado. Mondelez ha hecho hincapié en el aumento de las inversiones en sus marcas, y si bien es probable que esta sea la decisión inteligente a largo plazo, los accionistas podrían haber esperado un mayor crecimiento de los beneficios a corto plazo. El valor también tiene que lidiar con la aversión general de los inversores al sector, que se extiende también a los compradores institucionales, según informó este verano Investor's Business Daily.

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No obstante, van de Put sostiene que el próximo año se presenta prometedor, con una mínima interrupción de las ventas por los continuos aumentos de precios, debidos a los mayores costes del cacao y el azúcar. Esto se debe a la excepcional fidelidad a las marcas de confitería, que suele ser mayor que en otras categorías, así como a la relativa falta de competencia de marcas blancas más baratas. También refleja que, como propietaria de muchas marcas dominantes, Mondelez se está beneficiando de un cambio permanente en el comportamiento del consumidor pospandémico, en el que el consumo de snacks es un comportamiento cotidiano, sobre todo para las generaciones más jóvenes.

"La pandemia cambió fundamentalmente al consumidor; antes estaban especialmente preocupados por las indulgencias, y su comportamiento era diferente", señala van de Put. Y aunque mucha gente se preocupó por su salud durante la pandemia, eso vino acompañado de la necesidad de cuidarse, lo que a menudo incluía los dulces. "Ahora la indulgencia es muy aceptable y casi una necesidad. La gente declara abiertamente que la indulgencia debe formar parte de su día".

Por su parte, el snack favorito de van de Put es Côte d'Or, la marca de chocolate líder en su Bélgica natal y con la que creció mucho antes de que pasara a formar parte de la cartera de Mondelez. En otras palabras, obra de acuerdo a sus convicciones

*Contenido con licencia de "Barron’s"