La receta de Krugman para bajar el IPC que no gustará a nadie: "Suban impuestos y bajen el gasto"

Abel Caballero se ha traído a Vigo a dos premios Nobel de Economía. El modelo luces de Navidad pero en foro económico. El Vigo Global Summit 2023, que se celebra desde el martes en la ciudad gallega, contó con la participación de Paul Krugman, premiado por el Banco de Suecia en 2008 por sus aportaciones a la teoría del comercio internacional. Mañana miércoles le toca el turno a Abhijit Banerjee, galardonado en 2019 por sus contribuciones a la reducción de a pobreza.

Krugman, defensor acérrimo de las posiciones keynesianas desde su labor académica y sus columnas en The New York Times, ha hecho una doble recomendación para acabar con la inflación que no va a gustar ni a los partidarios de arreglar cualquier problema con mayor gasto público ni a los que siempre piensan que es un buen momento para bajar impuestos.

Al ser preguntado por Xabier Fortes, conductor del evento, cómo se puede bajar la inflación sin que el BCE suba tanto los tipos de interés, Krugman ha sido claro: "Con política fiscal. Lyndon Johnson [presidente de EEUU entre 1963 y 1969] subió los impuestos. Ustedes pueden probar también bajando el gasto público".

El BCE y la Reserva Federal de EEUU han subido los tipos de interés de forma vertiginosa para combatir una escalada de precios que se inició meses antes de la invasión rusa de Ucrania, pero que este conflicto agudizó. El precio del dinero en la eurozona se encuentra ahora en el 4%. El mes de julio de 2022, hace menos de un año, comenzó con los tipos en el 0%. Esto ha disparado el euribor y ha encarecido las hipotecas y el crédito de empresas y familias.

Las palabras de Krugman reflejan uno de los dramas a los que se ha enfrentado la política monetaria de la zona euro desde el estallido de la crisis financiera de 2008: las políticas del BCE han tenido que luchar muchas veces contra los efectos contrarios que han provocado las políticas fiscales de los gobiernos de la moneda única.

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Cuando la inflación estaba muy por debajo del 2%, el entonces presidente, Mario Draghi, repitió en infinidad de ocasiones que si la política fiscal fuera más expansiva (con un mayor gasto público productivo), probablemente no tendría que comprar la cantidad masiva de deuda pública que la institución monetaria europea acabó comprando.

Ahora sucede lo contrario. La inflación está muy por encima del objetivo, pero muchos gobiernos -entre ellos el español- están arrastrando los pies a la hora de desmantelar los paquetes de gasto público desplegados para afrontar la crisis de la guerra de Ucrania e, incluso para mitigar el impacto de la pandemia. Lagarde, por ejemplo, ha sido tan enfática como lo fue entonces Draghi a la hora de pedir que toda ayuda pública se concentrase a las familias y empresas más vulnerables y se evitaran las medidas generalizadas (como las bajadas de IVA o rebajas indiscriminadas del precio de los carburantes).

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Sobre el futuro de la inflación, Krugman ha hecho un diagnóstico de vacío medio lleno. El Nobel de Economía asegura que el debate de la inflación divide a los expertos en dos campos: los optimistas y los pesimistas. Ambos coinciden en que era inevitable que las ayudas públicas aprobadas durante la pandemia, al no ser correspondidas con un aumento de la capacidad de producción, acabaran aflorando en inflación.

Donde empezaron a diferenciarse las posturas fue a la hora de diagnosticar si esta iba a ser alta o baja. Krugman, que se ubica en el grupo de los optimistas, admite que se equivocó y que los pesimistas tenían razón. Pero ahora, advierte, se está empezando a vislumbrar el ganador de la segunda parte del debate: ¿cuán costoso va a ser volver a los niveles de inflación aceptables?.

Los pesimistas, según Krugman, equiparaban la situación actual a la de los shocks del petróleo de los 70 y auguraban un periodo larguísimo de tipos de interés altos y una o varias recesiones para enfriar los precios. Esto no ha ocurrido. "Nadie se hubiese creído hace un año que estaríamos ahora aquí, sin recesión en EEUU y con apenas una recesión técnica en Europa. Los optimistas estamos ganando", ha afirmado el Nobel.