BlackRock cree que el mercado se equivoca para 2024 y alerta sobre la inflación

BlackRock está mandando un aviso al mercado. La mayor gestora de fondos del mundo, con 9,1 billones de dólares bajo gestión, considera que el mundo está entrando en un nuevo escenario económico que los inversores no están interpretando correctamente. Un nuevo contexto en el que la gestora apuesta por empresas de calidad en bolsa para aprovechar algunas grandes tendencias y renta fija, sobreponderando el tramo corto estadounidense.

“Hay un nuevo régimen económico, que el mercado está interpretando erróneamente, desde una perspectiva de ciclo económico, en vez de reconocer que hay fuerzas estructurales en un nuevo orden como transición energética, envejecimiento demográfico o tensiones geopolíticas”, ha señalado este miércoles Javier Díaz, responsable de ventas de BlackRock para España, en una presentación de perspectivas de mercado, en la que ha enumerado nuevas tendencias que serán inflacionistas.

BlackRock considera que el mundo ha dejado atrás un periodo de crecimiento e inflación moderada que, con algunas interrupciones por crisis como la de 2008 o el covid, ha sido constante durante 40 años. Este periodo, conocido como Gran Moderación, se ha acabado, según la gestora dirigida por Larry Fink.

Esto se traduce, según BlackRock, en que el mercado está exagerando sus previsiones de recortes de tipos. El mercado apunta a cuatro recortes de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed) en 2024, empezando en el primer trimestre, mientras que serían 125 puntos de rebaja en la eurozona por parte del Banco Central Europeo (BCE). BlackRock considera que la Fed y el BCE no moverán ficha antes de la segunda mitad del año, y solo si la inflación llega al 2%.

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C. R.

“Ahora hay limitaciones de oferta, tipos más altos y más inflación”, ha advertido Javier Díaz, señalando que BlackRock defiende que se debe “revisar con mayor frecuencia la asignación de activos y ser más tácticos”. Para ello, recomienda ser activos con las carteras y usar los ETF para ser tácticos.

La capacidad de una gestión activa acertada será determinante. De hecho, ya lo ha sido. Díaz ha señalado que antes de la pandemia, la rentabilidad mensual del S&P 500 era del 2%, sin apenas cambios a un año por sobreponderar sectores que lo hicieran mejor. Tras la pandemia, la rentabilidad mensual ha bajado al 1,5%, pero acertando con la sobreponderación de sectores habría sido del 3,5% entre 2020 y 2023.

La gestora apunta a cinco grandes fuerzas que hacen que no sea solo un nuevo ciclo económico, sino un régimen diferente al de las últimas décadas. BlackRock considera que las cinco tendencias son la revolución digital con la inteligencia artificial, la transición energética, el futuro de las finanzas, la desglobalización y el envejecimiento de la población, centrándose en invertir en las tres primeras.

La gestora apuesta, en este contexto, por empresas de calidad de estos sectores. Según sus estimaciones, las empresas de calidad por balance, generación de caja y crecimiento, lo hacen un 15% mejor que el resto el primer año tras un ciclo de subida de tipos, un 25% acumulado en dos años, y un 50% en total durante los tres años siguientes.

BlackRock infrapondera Wall Street, es neutral en Europa y emergentes, y sobrepondera Japón. En renta fija, la gestora de muestra optimista, con cupones de entre el 5% y el 10%, con un binomio “atractivo” entre rentabilidad y riesgo. Para la deuda europea, la gestora está neutral con la curva, y en Estados Unidos apuesta por el corto plazo.