¿Por qué me está regalando este fondo indexado? Las comisiones en EEUU llegan al 0,02%

Los fondos indexados están cada vez más cerca de ser gratuitos. El mes pasado, State Street redujo drásticamente la comisión de su fondo cotizado S&P 500 más barato, conocido por su símbolo SPLG, hasta el 0,02%, lo que supone menos de una cuarta parte del coste de su popular fondo SPY, que sigue los mismos valores. Ahora es el fondo indexado más barato de su categoría. Una inversión de 1.000 dólares en SPLG cuesta a los inversores solo 20 céntimos al año en comisiones.

La llegada de una comisión del 0,02% —lo más cercano a cero que muchos en el mercado esperan de los grandes fondos— es la culminación de una guerra de comisiones entre gestores de activos que ha durado décadas. "Es un infierno para los emisores, pero un paraíso para los inversores", afirma Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg Intelligence.

Un inversor particular puede ahora construir una cartera totalmente equilibrada utilizando ETF sin pagar más del 0,05% en comisiones en total, dijo Susan Thompson, responsable de distribución de SPDR Americas en State Street, en comparación con una comisión media de alrededor del 1% hace 20 años.

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"Creo que nos estamos acercando bastante al final. Si alguien va a cero, entonces lo está haciendo como un líder en pérdidas", dijo Thompson. Las comisiones marcan una gran diferencia a largo plazo: una cuenta de 1 millón de dólares invertida durante 40 años ahorraría unos 370.000 dólares en comisiones con una comisión del 0,05% frente a una comisión del 1%, según un análisis de State Street.

La comisión media de los ETF es del 0,55%, pero la media ponderada por activos, que tiene en cuenta cuánto dinero se invierte en qué fondos, es de solo el 0,17%, según Bloomberg.

El fondo SPLG de State Street forma parte de su gama de ETF dirigidos a inversores particulares, que incluye fondos pasivos que siguen índices bursátiles y de renta fija. Los fondos tienen comisiones más bajas que algunas de las ofertas más conocidas y de mayor tamaño de la gestora de activos, y precios de las acciones más bajos para facilitar su compra incremental. Del mismo modo, Invesco ha lanzado una versión de menor coste de su ETF QQQ, que sigue el índice Nasdaq-100. El fondo, QQQM, cobra una comisión del 0,15%, frente al 0,2% de QQQ.

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Tanto State Street como Invesco pueden ofrecer versiones de menor coste de sus fondos más populares porque hay operadores profesionales que necesitan la liquidez que proporcionan los fondos más grandes para realizar transacciones de gran volumen. Los fondos más baratos son los que más dinero han reunido en los últimos años. Cuando State Street recortó la comisión de su SPDR Portfolio High Yield Bond ETF al 0,05% desde el 0,1% el 1 de agosto, inmediatamente registró una entrada récord de 611 millones de dólares en el transcurso del mes.

Los asesores financieros, que han pasado en gran medida de un modelo basado en comisiones a un modelo fiduciario basado en comisiones, han contribuido a la rápida adopción de los fondos con comisiones más bajas. Los asesores están motivados para colocar a sus clientes en los fondos más baratos posibles.

Aunque los inversores preocupados por los costes se han decantado durante mucho tiempo por la inversión pasiva en vez de por los fondos de inversión de gestión activa, la reducción de las comisiones en el ámbito activo también está contribuyendo a aumentar el interés.

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Los ETF de gestión activa, que representaban solo el 4% de los activos totales del sector a principios de este año, han crecido rápidamente en 2023. La caída de las comisiones de gestión activa es probablemente uno de los principales motores del crecimiento.

Un reciente análisis de FactSet mostró que la compresión de las comisiones de los ETF se ralentizó significativamente en el primer semestre de 2023, con una caída media de las comisiones de una quinta parte del ritmo de recortes de comisiones de los cinco años anteriores. La adopción por parte de los inversores de fondos activos comparativamente más caros es una de las razones de la ralentización, según Elisabeth Kashner, directora de investigación de fondos globales de FactSet.

El fondo activo más popular de este año, el JPMorgan Equity Premium Income ETF, cobra una comisión del 0,35%, por debajo de la media del 0,68% de los fondos activos. Dimensional Fund Advisors lanzó en junio un ETF de bonos municipales de California de gestión activa con una comisión del 0,19%, incluso más barata que los fondos pasivos de la misma categoría. "Los activos por fin se ajustaron a la situación y consiguieron un bajo coste", señaló Balchunas, de Bloomberg Intelligence. "Se están viendo más fondos por debajo del 0,4%, 0,3%, y no es ningún misterio que es por eso que los activos están despegando. Una vez que se baja a esa línea barata, llegan los flujos".

*Contenido con licencia de The Wall Street Journal