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BMW y Volkswagen gastan lo que haga falta para competir con Tesla
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BMW y Volkswagen gastan lo que haga falta para competir con Tesla

Los fabricantes de automóviles alemanes invierten cada vez más dinero en vehículos eléctricos. Las mejores marcas tienen más posibilidades de obtener rendimientos financieros satisfactorios

Foto: Logo de BMW en un concesionario en Manhattan, Nueva York. (Getty/Spencer Platt)
Logo de BMW en un concesionario en Manhattan, Nueva York. (Getty/Spencer Platt)
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Rentabilizar las inversiones en vehículos eléctricos es un reto para todos los fabricantes de automóviles, pero es más fácil si pueden cobrar precios de lujo. Bayerische Motoren Werke, más conocida como BMW, cerró el miércoles la temporada de informes financieros de la industria automovilística alemana con una brillante conferencia anual para la prensa y los inversores. Ya había revelado un beneficio récord para el año pasado, pero sus perspectivas eran nuevas, incluyendo un objetivo para que el 15% de sus volúmenes de ventas sean de vehículos totalmente eléctricos este año, frente alrededor del 9% en 2022.

BMW tiene una historia complicada con los vehículos eléctricos. Fue uno de los primeros en adoptarlos con el i3 hace una década, pero a medida que Tesla crecía, su rival alemán dio un paso atrás, haciendo hincapié en el valor de los híbridos enchufables "electrificados" y las líneas de producción flexibles que podían funcionar con múltiples tecnologías. Hace dos años, en su conferencia anual, volvió a cambiar de rumbo y anunció la Neue Klasse, una nueva generación de vehículos eléctricos que se fabricarán en una plataforma de producción específica a partir de 2025.

Foto: Foto: EC Diseño.

Es probable que estos cambios se deban a la experiencia inicial de BMW, que descubrió lo difícil que es rentabilizar los vehículos eléctricos, y a una cultura de prudencia financiera. A diferencia de Volkswagen, que apostó fuerte por los vehículos eléctricos tras el escándalo del diésel de 2015, BMW nunca iba a invertir dinero en una tecnología nueva sin dudarlo mucho.

Pero ahora lo está invirtiendo: el año pasado, los gastos de capital ascendieron a la cifra récord de 7.800 millones de euros, equivalentes a 8.370 millones de dólares y al 5,5% de los ingresos. Y seguirán creciendo: la empresa dijo el miércoles que espera invertir entre el 5,5% y el 6% de sus ingresos este año, mientras prepara su red de producción para la Neue Klasse. La investigación y el desarrollo costarán entre un 4% y un 5% más, con lo que las inversiones totales ascenderán a entre el 9,5% y el 11% de los ingresos.

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En comparación con Volkswagen, BMW sigue pareciendo ahorradora. El mayor fabricante de automóviles de Alemania por ventas inició su conferencia anual el martes anunciando su compromiso de invertir 180.000 millones de euros en gastos de capital e investigación y desarrollo en los cinco años hasta 2027, con dos tercios de esta cantidad destinados a tecnologías eléctricas y digitales. Su última ronda de planificación hasta 2026 destinó 159.000 millones de euros a este fin. Espera que este año marque el punto álgido, con unas inversiones que ascenderán al 14,5% de los ingresos, unos 46.000 millones de euros en el punto medio de sus previsiones.

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El gasto es necesario por razones reglamentarias y competitivas. Los gobiernos de todo el mundo están llevando a los fabricantes de automóviles por la senda de los vehículos eléctricos con recompensas, como las desgravaciones fiscales estadounidenses, y castigos, como las multas de la Unión Europea por emisiones de carbono superiores a unos umbrales cada vez más bajos. Mientras tanto, Tesla ha demostrado que es posible rentabilizar los vehículos eléctricos si se reduce al mínimo el modelo industrial existente, aunque su enfoque es en muchos aspectos irrepetible y posiblemente insostenible.

Sin embargo, la necesidad de invertir en vehículos eléctricos no significa que vayan a tener un rendimiento financiero satisfactorio. Este es un dilema para los fabricantes de automóviles, y una razón clave por la que muchos inversores se mantienen al margen del sector. Entre los pocos valores favorecidos están las marcas de gama alta Ferrari y Porsche, que tienen el poder de fijación de precios necesario para hacer que los consumidores paguen sus inversiones. El negocio automovilístico de Porsche obtuvo un rendimiento de la inversión del 24,9% el año pasado, a pesar del gran aumento de su base de activos.

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Los inversores distinguen entre las acciones de Porsche, que se cotizan a 19 veces los beneficios futuros, y las de Volkswagen, que se cotizan a unas cuatro veces, a pesar de que esta última empresa sigue siendo propietaria del 75% de la primera. Hay lugar para el debate sobre las empresas alemanas que se encuentran entre medias, BMW y Mercedes-Benz. Se valoran como fabricantes de volumen, a seis o siete veces los beneficios, pero la rentabilidad de Mercedes-Benz el año pasado fue más parecida a la de Porsche. Ambas empresas están creciendo más rápido en el extremo superior, y BMW ya es dueña de Rolls-Royce.

Las gigantescas inversiones en vehículos eléctricos reportarán mejores beneficios al planeta y a los consumidores que a los accionistas, pero las marcas de prestigio son la mejor línea de defensa del sector.

*Contenido con licencia de The Wall Street Journal.

Rentabilizar las inversiones en vehículos eléctricos es un reto para todos los fabricantes de automóviles, pero es más fácil si pueden cobrar precios de lujo. Bayerische Motoren Werke, más conocida como BMW, cerró el miércoles la temporada de informes financieros de la industria automovilística alemana con una brillante conferencia anual para la prensa y los inversores. Ya había revelado un beneficio récord para el año pasado, pero sus perspectivas eran nuevas, incluyendo un objetivo para que el 15% de sus volúmenes de ventas sean de vehículos totalmente eléctricos este año, frente alrededor del 9% en 2022.

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