Los fondos aún esperan más subidas de tipos del BCE porque no ven techo a la inflación

El Banco Central Europeo (BCE) aún tiene recorrido para subir tipos de interés más allá del esprint de 2022, con el que ha llevado el precio del dinero al 2% y se espera que acabe entre el 2,5% y el 2,75%. Los gestores españoles no creen que la inflación haya tocado techo en Europa, pese a la euforia de los mercados esta semana con el dato estadounidense.

Así lo muestra la XII Encuesta de sentimiento de mercado de El Confidencial, realizada entre 27 entidades de gestión de fondos y banca privada, con más de 500.000 millones administrados. La mayoría piensa que el BCE aún tendrá que realizar más subidas de tipos de interés en los próximos meses, ya que ven que la inflación seguirá desbocada.

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En concreto, siete entidades consideran que los bancos centrales van aún por detrás de las expectativas de inflación, y en otros 11 casos consideran que ocurre con el BCE, y no tanto con la Fed, que ha sido más rápida y agresiva con el giro monetario. En octubre, según se conoció esta semana, el IPC estadounidense se ralentizó más de lo esperado, provocando una oleada de compras en renta variable y renta fija.

Sin embargo, tal euforia podría ser precipitada en Europa. Al menos, si las compras se explican por esperar un punto de inflexión con la inflación. Los propios fondos españoles tienen una visión más positiva que en meses anteriores hacia las bolsas y los bonos, pero por las valoraciones, no porque pueda haber un final a corto plazo con el ciclo de alzas de tipos de interés.

Así, 18 de las 27 entidades proyectan más subidas de tipos por parte del BCE. El consenso es que la inflación seguirá obligando al banco central a ser agresivo durante los próximos meses. El último dato de IPC en la eurozona fue del 10,7%, cinco veces por encima del objetivo del 2% que persigue la autoridad monetaria a medio plazo. El último sondeo del BCE con consumidores refleja que estos esperan que la inflación sea del 7,3% en los próximos 12 meses, frente al 6,9% que preveían en agosto.

Las expectativas de inflación siguen al alza, pese al respiro que ha dado a los mercados el dato estadounidense. Los fondos no ven revisiones al alza o a la baja en las previsiones del IPC, aunque sí creen que hay riesgo de que empeoren en crecimiento. Asimismo, el riesgo más citado es que persista la inflación desbocada, algo que señalan 18 de los 27 gestores entre la tres amenazas más importantes.

Pero la propia política monetaria también es un riesgo en sí misma, según indican los fondos y bancas privadas en la encuesta de El Confidencial. El segundo riesgo más citado es que los bancos centrales se pasen de frenada con el endurecimiento monetario, ahondando en las proyecciones de recesión para la eurozona.