La apuesta de la sicav de Magallanes en Cobas cuesta 14M a los dueños de Ebro

La fidelidad tiene un precio, y en el caso de la familia Hernández Callejas, dueña de Ebro Food, ha sido de unos 14 millones de euros en los últimos dos años y medio, alrededor de un 5,25% de rentabilidad media anualizada. Y es que ese es el dinero que habría dejado de ganar su sicav —que está gestionada por Magallanes Value y que replica la cartera de sus fondos Iberian y European Equity— por tener más de un 21% de su patrimonio invertido en los productos de Cobas Asset Management, la gestora de Francisco García Paramés.

Soixa Sicav es una de las mayores sociedades de inversión de capital variable del país, con 293,4 millones de euros de patrimonio y 194 partícipes al cierre del primer semestre, según consta en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La parte principal de su cartera, casi un 60%, replica las inversiones tanto de Magallanes Iberian como de Magallanes European Equity, que desde su creación hace casi cinco años acumulan un 33,8% y un 27,5% respectivamente.

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Sin embargo, un 14,9% del capital está invertido en el fondo Cobas Selección y un 7% en el Cobas Internacional, que desde su lanzamiento, en el primer trimestre de 2017, pierden un 22% (-8,8% anualizado) y un 27% (-11,7% anualizado) respectivamente. Y es precisamente desde ese momento cuando la sicav de los dueños de Ebro Food pisa el freno. Tanto es así que mientras que el Magallanes Iberian sube un 27,8% (6,84% anualizado) y el fondo europeo un 10,4% (3,71% anualizado), Soixa apenas ha logrado un 1,04% de rentabilidad (un 0,38% anualizado).

El pasado 20 de septiembre se cumplieron cinco años desde el divorcio más sonado del mundo de la gestión, con la marcha de García Paramés de la que había sido su casa durante 25 años, Bestinver. De hecho, la salida del llamado Warren Buffett español puso contra las cuerdas a numerosas fortunas familiares, que tuvieron que elegir entre mamá o papá.

Así, apenas siete meses después de la marcha del conocido gestor, la firma de Acciona perdía el mandato de asesoramiento de su mayor 'family office'. Pero el aterrizaje de Soixa Sicav a una gestora recién nacida como era Magallanes no fue fortuito. Tras la marcha de Paramés y por recomendación de este, Blanca Hernández Rodríguez, prima de Antonio Hernández Callejas, presidente de Ebro Food, monta junto a Iván Martín, ex gestor estrella de Santander Asset Management, su firma de inversión independiente con un enfoque 'value' y con la peculiaridad de que sus propietarios tienen su patrimonio invertido en sus fondos con la idea de que sus intereses estén alineados con los de sus clientes.

De hecho, este aspecto lo recordó Martín el pasado miércoles durante la celebración del Independent's Day, tras asegurar que 1.900 millones del patrimonio gestionado por Magallanes, el 15% del mismo concretamente, pertenece a los propios directivos de la firma, entre los que se encuentra también el hermano del presidente de Ebro Foods, Félix Hernández Callejas.

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Puestos en contacto con Magallanes Value, han declinado hacer ningún tipo de comentario al respecto. Sin embargo, fuentes cercanas a la gestora explican que la apuesta de Soixa en Cobas respondería a la relación de confianza que ha tenido la familia Hernández durante todos los años con Paramés, que se encargó de su patrimonio. Y añaden que “últimamente se está denostando injustamente a un gestor que ha sido un referente y que ha traído el 'value' a España”.

Con todo, el otro 59% de Soixa reproduce, en términos generales, las inversiones de Magallanes. En el caso del fondo Iberian, la única compañía que forma parte de la cartera de la sicav y no está en la del fondo es Ebro Foods y apenas tiene un peso del 0,24% con un valor de mercado de 779 millones. Por el contrario, Faes Pharma, FCC, Catalana Occidente y Lingotes Especiales son apuestas del fondo que no se habían recogido en la sicav a cierre del primer semestre de 2019.

En cuanto a las apuestas europeas, la sicav va un poco más allá de las compañías que tiene el fondo y añade Ibersol, NOS SGPS, Semapa, Correios de Portugal, Corticeira Amorim y Petrofac, aunque ninguna con un peso superior al 0,5%. Eso sí, en el apartado de renta variable, se incluye en Soixa un ETF de oro físico que supone un 1,4% de la cartera.