¿Dónde puedo invertir estos 50 millones para tener un 0% de rentabilidad?

Marcos tiene un problema. Lleva la tesorería de su empresa y tiene un pico ahora mismo de 50 millones de euros con los que no sabe qué hacer. No se puede permitir pérdidas para este dinero. Prohibido. Hasta ahora, lo tenía en distintos fondos de inversión híperconservadores, que se habían mantenido estables, con una pequeña rentabilidad en 2018. Pero todo cambió con la crisis política italiana de hace un mes.

La mayoría de los fondos de este tipo, en los que hay invertidos miles de millones de euros de inversores institucionales en España, sufrieron en muy pocos días caídas que llegaron a ser de entre el 1% y el 2% en muchos casos. Descensos que tampoco parecen gran cosa al ver los porcentajes, pero que amuchos de estos fondos les supuso cerrar mayo como el peor mes de los últimos años.

Por ejemplo, el popular Carmignac Sécurité, el producto que más sicavs y fondos de fondos tienen en España, que en mayo perdió un 1,5%, su mayor caída mensual desde los inicios. Lo mismo que le sucedió al BSF Fixed Income Strategies, otro de los más presentes en las carteras de los selectores de fondos, que cedió un 1,49% en mayo. O como el Deutsche Floating Rate Notes, que cedió apenas un 0,25%, pero que sumó su tercer mes de los últimos cuatro con saldo negativo.

Esta camiseta ‘roja’ también se la han vestido en las últimas semanas muchos de los fondos de inversión más vendidos en las sucursales de la gran banca española. Miles de millones de euros con rentabilidades negativas de cientos de miles de clientes.

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¿Por qué estas caídas en los fondos más conservadores? Hasta ahora, muchos gestores estaban ‘jugando’ a buscar algo de rentabilidad en la deuda italiana, aprovechando los puntos de rentabilidad adicional que daban sus bonos, con la idea de que el mercado les estaba ‘regalando’ rentabilidad sin apenas riesgo.

El razonamiento era sencillo: el bono italiano venía ofreciendo entre 120 y 150 puntos básicos más que el bono alemán (100 puntos básicos son un punto porcentual). El problema es que, de pronto, llegó la propuesta de nombrar como ministro a un euroescéptico y las alarmas se dispararon, con lo que el precio de la deuda italiana vivió una fuerte corrección en muy pocas sesiones.

Además, aunque ahora ha vuelto cierta normalidad a la deuda italiana, el problema para los inversores es que muchos de estos fondos no lo han podido aprovechar porque, por su carácter híperconservador, sus gestores se habían visto obligados a cortar el riesgo. Es decir, sufrieron la corrección pero no se han podido beneficiar de la recuperación.

La mala experiencia con estos productos se une a la negativa que ya están teniendo los inversores con los que hasta ahora se consideraban como los fondos más antipérdidas: los monetarios, que invierten en renta fija segura de muy corto plazo. La mayoría de estos productos se encuentra ya en números rojos en rentabilidad a tres años, debido a que los bonos que incorporan en cartera ‘cuestan’ dinero a los inversores. Es decir, cotizan en negativo como consecuencia del programa de compra de bonos del BCE.

¿Cuáles son las alternativas? ¿Qué pueden hacer en esta situación? Los selectores de fondos encogen los hombros cuando les haces esta pregunta. Especialmente, cuando se la hacen clientes que quieren invertir 50 millones de euros, con la única condición de no perder dinero, como nuestro amigo Marcos del que hablábamos al principio, un nombre ficticio para un caso muy real.

Se encogen de hombros. Y piensan en cómo ha cambiado el mundo los últimos años. En cómo hemos pasado de la facilidad de obtener rentabilidad libre de riesgo a la evidencia de tener que acostumbrarnos al riesgo libre de rentabilidad.

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