Las debilidades de Técnicas por el crudo, ¿oportunidad para el inversor?

No hay mal que por bien no venga, o eso dicen. Por eso, el duro castigo sufrido por Técnicas Reunidas desde sus máximos anuales -más de un 25% desde junio- puede abrir una puerta para aquellos inversores dispuestos a asumir un poco de riesgo en pro de añadir algo de rentabilidad a la cartera.

Y es que, aunque las debilidades de la compañía y del entorno, con un desplome del precio del petróleo del 38% desde verano, siguen siendo las mismas, éstas ya estarían descontadas en el precio de las acciones, que se cambian alrededor de los 34 euros.

Al menos eso es lo que defiende Citigroup, que recientemente ha elevado su recomendación sobre Técnicas Reunidas de vender a neutral, con un precio objetivo de 36 euros. Pero a pesar de ello, siguen defendiendo la prudencia teniendo en cuenta, principalmente, tres aspectos que siguen ejerciendo de lastre para el valor.

En primer lugar, “un significativo deterioro del sentimiento de los consumidores, que ha provocado el replanteamiento o cancelación de proyectos ya adjudicados; problemas en la ejecución, que se han reflejado en los márgenes en Australia, Canadá y Arabia Saudí, y riesgos por litigios, como por ejemplo 60 millones en Australia”.

Que su negocio esté muy vinculado al crudo y sus clientes sean países muy castigados por su caída está complicando mucho su evolución

Con todo, uno de los mayores quebraderos de cabeza de la compañía es, como no podía ser de otra manera, el mercado bajista del crudo. Pero en el caso de Técnicas se produce por dos motivos. El primero, la caída de los precios en sí misma. Aunque en su caso “no es tan elástica a lo que haga el crudo como las petroleras (que tienen prácticamente imposible subir si no es en paralelo al petróleo), sí que tiene una fuerte correlación…”, explica Daniel Pingarrón, estratega de IG a Cotizalia.

“Los fundamentales de la compañía son muy interesantes (empresa nicho de alto valor añadido en buena situación financiera y muy internacionalizada), pero el hecho de que su negocio esté muy vinculado al crudo y sus clientes sean países muy castigados por la caída de los precios del mismo, está complicando mucho su evolución”, concluye el experto.

De esta manera, frente al 'cierto' optimismo de Citi por un rebote de Técnicas tras la fuerte corrección de los últimos meses, Goldman Sachs ha rebajado su consejo sobre la compañía de 'comprar' a 'neutral' por los riesgos a la baja que suponen los “sobrecostes, problemas de ejecución y falta de adjudicación de contratos”, afirman en su informe del 30 de noviembre.