El BCE deja los tipos en el 4,5% tras 10 subidas seguidas y avisa de la debilidad de la economía

El Banco Central Europeo (BCE) ha cumplido con el guion previsto. La autoridad monetaria de la eurozona ha mantenido los tipos de interés en el 4,5% tras aplicar diez subidas del precio del dinero de manera consecutiva con el objetivo de luchar contra una inflación que, al menos de momento, parece dar cierta tregua y confirma que el trabajo realizado comienza a dar sus frutos. "La información recibida ha confirmado, en términos generales, la evaluación anterior sobre las perspectivas de inflación a medio plazo", según señalan en su comunicado para justificar su inmovilismo.

Christine Lagarde, su presidenta, ya dejó entrever en su última reunión que podría haber terminado con el ciclo de subidas del último año y medio y este jueves ha actuado en consecuencia. Así, además, gana más tiempo para evaluar el impacto de este endurecimiento, que está ralentizando la inflación, pero, también, la marcha de la economía, ya que "los anteriores aumentos de los tipos siguen transmitiéndose con fuerza a las condiciones de financiación. Esto está frenando cada vez más la demanda y, por lo tanto, ayuda a reducir la inflación", tal y como justificaba en el comunicado y ha repetido en la posterior rueda de prensa, matizando que el mercado laboral se está debilitando y que los riesgos para el crecimiento "siguen inclinados a la baja", por lo que la economía "debería fortalecerse en los próximos años", como ha reconocido en la rueda de prensa posterior.

Así, el último dato de la inflación de la eurozona ya mostraba la relajación de los precios, puesto que el IPC retrocedió en septiembre a una tasa interanual del 4,3%, nueve décimas menos que en el mes anterior, en el que es el dato más bajo desde octubre de 2021, según los datos Eurostat, y muy alejado del 10,6% que alcanzó en pleno pico inflacionista. No obstante, el mensaje sigue siendo el mismo que en reuniones anteriores. "Todavía se espera que se mantenga demasiado alta durante bastante tiempo y que las presiones sobre los precios sigan siendo fuertes", aunque hay ciertos motivos para el optimismo, puesto que "al mismo tiempo, la inflación descendió acusadamente en septiembre, también debido a fuertes efectos de base, y la mayoría de los indicadores de la inflación subyacente han continuado disminuyendo".

La presidenta Lagarde ha aprovechado para repetir algo en lo que ha incidido en las últimas semanas/meses, puesto que ha recomendado a los ministros de Finanzas de los países de la eurozona que diseñen políticas fiscales que no contribuyan a alimentar la inflación. Además, les ha recordado que deben fijar nuevas normas para frenar la deuda pública y el déficit.

El precio del petróleo ha respaldado este escenario, pese a los fuertes repuntes que se produjeron tras el estallido del conflicto bélico en Oriente Medio. No obstante, el Brent se mantiene por debajo del precio al que estaba en la última reunión de hace seis semanas, ya que actualmente cotiza sobre los 88 dólares y hace una semana se situaba sobre los 93 dólares el barril. No obstante, los precios del gas natural sí han subido un tercio ante el riesgo de que se produzcan cortes en su suministro. De hecho, ha alertado que "los precios de la energía se vuelven menos predecibles por la geopolítica", como evidencia la guerra en Ucrania y los ataques de Israel y Hamás.

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El BCE no solo ha decidido mantener los tipos de interés sin cambios, sino también el de facilidad de depósito, claves para los bancos y su capacidad de pagar por los depósitos, en el 4%; y el de facilidad marginal de crédito, en el 4,75%. Además, la propia Lagarde ha calificado como "totalmente prematuro" un posible recorte en el precio del dinero, ya que "no se ha discutido".

No obstante, la situación podría avanzar más hacia un recorte que hacia una subida en el medio plazo. "Si la inflación evoluciona en línea con las previsiones del BCE y las nuestras, es probable que la subida de tipos de septiembre sea la última. Y el BCE también se verá presionado, desde el punto de vista económico, por los indicadores de confianza, las condiciones para la concesión de créditos y una disminución de los préstamos que apuntan a un debilitamiento significativo de la demanda interna. A medio plazo, esto abrirá la puerta a ajustes, por lo que seguimos esperando una primera bajada de tipos a finales del segundo trimestre de 2024", según recalca Ulrike Kastens, analista senior para Europa en DWS, gestora de Deutsche Bank.

Además, y pese a los rumores de los últimos días con el PEPP, su programa de compras de emergencia frente a la pandemia, el BCE ha confirmado que prevé reinvertir el principal de los bonos adquiridos que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. Además, "su futura extinción de la cartera se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria", explican en el comunicado.