Draghi frena al euro... aunque todavía sigue más alto que la última vez que el BCE actuó

Dos disparos. El primero: "La fortaleza del euro es una seria preocupación en un contexto de baja inflación". Y el segundo: "El Consejo de Gobierno del BCE se siente cómo con la posibilidad de actuar en junio si es necesario". Con estos dos balazos, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, aplacó ayer la furia alcista del euro.

Minutos antes de ambos fogonazos, la divisa europea, impulsada por la decepción generada por la ausencia de medidas del BCE en la reunión de mayo, esprintó hasta los 1,3993 euros. Todo indicaba que, de un momento a otro, superaría los 1,40 dólares, algo que no ocurre desde 2011. Pero no. Esos dos mensajes de Draghi lo frenaron en seco. Primero, durante la jornada de ayer, hasta los 1,384 dólares; y luego hoy, cuando esa corrección tiene continuidad, con la moneda europea comprando 1,379dólares.

De este modo, el banquero italiano ha conseguido uno de los propósitos que buscaba con ese anticipo de que en la reunión del 5 de junio sí habrá medidas. Ahora bien, pese a esta reacción, una perspectiva más amplia permite observar que el euro se encuentra bastante más fuerte que la última vez que el BCE actuó. Fue el 7 de noviembre, cuando la entidad rebajó los tipos de interés del 0,50 al mínimo histórico del 0,25%. Justo antes de anunciar este recorte, se movía entre los 1,35 y los 1,355 dólares; tras esa rebaja, llegó a depreciarse hasta los 1,33 dólares. Ahora, pese a la purga auspiciada por Draghi, se mantiene en torno alos 1,38 dólares -terminó 2013 en los 1,374 dólares- yse encuentra casi un 4% por encima de los mínimos posteriores a la rebaja de noviembre.

Esta perspectiva certifica que, si de verdad pretende virar la inercia alcista del euro, tendrá que actuar de verdad en junio. Sobre todo, porque en paralelo la Reserva Federal (Fed) estadounidense tiene previsto mantener las compras de activos hasta el otoño -aunque por el camino las vaya reduciendo-, con lo que su balance seguirá engordando hasta entonces. Por tanto, si el BCE no actúa, su balance continuará menguando, algo que favorece la tendencia ascendente de fondo que le acompaña en los últimos meses.