Las actas de la Fed muestran que EEUU no tiene prisa en empezar a bajar los tipos

Los miembros de la Reserva Federal que participaron en la reunión del pasado 12 y 13 de diciembre no tienen prisa por empezar a bajar los tipos de interés en EEUU, a pesar de que reconocen que la política monetaria restrictiva que llevan implementando desde hace casi dos años está permitiendo domar la inflación.

Así se desprende de las actas de esa reunión publicadas el miércoles que apenas han afectado negativamente a los mercados, a pesar de que contravienen las expectativas generadas de una rápida, si no inminente, bajada de los tipos de interés.

Antes de conocerse las actas, el S&P 500 y el Nasdaq Composite caían un 0,5% y un 0,8%, respectivamente. Pocos minutos después, los retrocesos se mantienen en niveles similares.

Las proyecciones que desvelan los documentos publicados el miércoles muestran que la Fed ve "apropiado" hacer recortes "a finales de 2024" y que varios de sus banqueros centrales sugieren que el precio del dinero podría mantenerse en el nivel actual, 5,25/5,50%, más tiempo del que actualmente se está anticipando.

Apenas han afectado negativamente a los mercados, a pesar de que contravienen las expectativas de una rápida bajada de tipos

Concretamente, las actas muestran que la Fed cree que la política monetaria debería permanecer restrictiva "por algún tiempo" hasta que la inflación se mueva de manera más sostenible hacia el objetivo del banco central, del 2%. En el lado positivo para el mercado, los banqueros centrales reconocen un "claro progreso" en 2023 hacia ese objetivo de inflación.

El mercado esperaba las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal, publicadas el miércoles por la noche, como una prueba de fuego de cuán seriamente hay que tomarse la predisposición del banco central americano a bajar los tipos de interés este año.

Tras la reunión del 12 y 13 de diciembre, el mercado entendió que en 2024 habría al menos tres bajadas de tipos de interés, del 5,25/5,50% actual al 4,6%. Pero, una vez terminada la rueda de prensa de su presidente, Jerome Powell, los inversores se posicionaron mucho más agresivamente, anticipando prácticamente el doble de recortes.

Hay mucho en juego con esas expectativas. Concretamente, el último gran repunte de las bolsas y los bonos, que ha permitido cerrar 2023 con unas rentabilidades más que notables. Prácticamente en los últimos dos meses del año, desde finales de octubre, el S&P500 y el Nasdaq Composite han repuntado en torno a un 15%.

La no reacción del mercado a unas actas que, sobre el papel, deberían decepcionar a quien espere una inminente bajada de tipos, puede deberse a que el mercado haya visto aún más síntomas de un enfriamiento de los precios y la economía estadounidense, después de la reunión a la que se refieren esas actas.