La deuda pública arranca el año con una animación que contrasta con la atonía del Ibex

Preparados, listos... Con la llegada de 2014 se ha desatado una auténtica carrera para comprar deuda pública española. La secuencia de las primeras dos jornadas del año -y, por extensión, de la última semana- ha resultado espectacular.Uno: la rentabilidad de los bonos españoles a 10 años ha caído hasta el 3,87%, el nivel más bajo desde abril de 2010, o lo que es lo mismo, desde antes del primer rescate a Grecia. Dos: a su rebufo, la prima de riesgo española ha roto -para bien, es decir, a la baja- la barrera de los 200 puntos básicos por primera vez desde mayo de 2011 y ha terminado en los 193 puntos, el nivel más bajo desde abril de ese año. Tres: los seguros de crédito (CDS) para protegerse de un posible impago de España, se han relajado hasta los 143 puntos básicos, que también suponen el nivel más reducido desde 2010.Y cuatro: el rendimiento de los bonos a dos años se ha moderado hasta el 1,07%, un nuevo mínimo histórico.

Es decir, los principales termómetros del riesgo soberano, los que se calentaron como nunca en los peores momentos de la crisis del euro, están volviendo sobre sus pasos, reflejando así un descenso de la fiebre periférica. Desde luego, esos niveles contrastan, y mucho, con los 650 puntos básicos a los que la prima escalóen julio de 2012 o con el 7,75% al que se tensó el bono a 10 años en ese mismo momento.

Lo curioso es que, a diferencia de otras ocasiones -y, posiblemente, como un síntoma de normalización de la situación-, el buen tono que ha acompañado a la deuda no se ha contagiado a la renta variable. Tras dos semanas de ganancias, el Ibex 35 ha reculado un 1% esta semana -de nuevo corta, porque el martes sólo hubo media sesión y el miércoles fue festivo-, hasta los 9.798 puntos.

Esta atonía no ha sido exclusiva del índices español, puesto que las ventas también se han impuesto en los restantes indicadores en esta semana de transición entre 2013 y 2014. En Europa, el Dax alemán ha cedido un 1,6% y el EuroStoxx 50, un 1,2%. Por el contrario, el FT/Mib italiano ha sumado un 0,8%. En Wall Street tampoco ha habido demasiada fuerza. El Dow ha firmado prácticamente unas tablas semanales y el S&P 500 ha sufrido descensos inferiores al 0,5%.

Por valores, la semana se ha saldado con una nueva demostración de fortaleza de Gamesa, cuya racha resulta más que espectacular. Los títulos de la eólica se han disparado esta semana un 8,5%, hasta los 8,237 euros, su cotización más alta desde 2010. FCC, con el espaldarazo que supone la entrada en su capital de George Soros -como antes lo fue la de Bill Gates-, se ha revalorizado un 4,9%, hasta los 16,825 euros, aunque el viernes llegó a escalar hasta los 17,29 euros durante la sesión.

Aunque el gran protagonista de la semana y del comienzo de 2014 no se ha sumado al bando de las ganancias, sino que ha comandado las caídas. Se trata dela constructora Sacyr. El anuncio de la paralización de las obras de ampliación del Canal de Panamá ha pasado una dura factura a su cotización, que se ha desinflado cerca de un 17%, hasta los 3,19 euros.

Además, el Ibex ha comprobado esta semana que lo tendrá complicado para subir en 2014 si tiene a la banca en contra. Y en las últimas sesiones la ha tenido, porque seis de las siete entidades del índice han cerrado la semana en negativo. BBVA ha cedido un 2,7%; Sabadell, un 1,9%; Popular y Santander, un 1,5%; Bankia, un 1,4%; y Bankinter, un 0,3%. La excepción ha sido Caixabank, con un avance del 0,1%.

Vuelco en las divisas y las materias primas

El fin de 2013 y el arranque de 2014 han alterado el pulso en las divisas y las materias primas. Los que subían han caído y los que caían han subido. Este cambio de panorama ha afectado al euro. De amenazar la cota de los 1,39 dólares el 27 de diciembre, ha pasado, una semana después, a cambiarse a 1,36 dólares, con una depreciación semanal del 1% contra la divisa norteamericana.

Igualmente acusado ha sido el viraje del petróleo. El barril Brent, de referencia en Europa, ha firmado un descenso semanal del 4,6%, el mayor desde junio, hasta los 107 dólares. Y en el caso del barril estadounidense WTI, ha retrocedido hasta los 94,2 dólares tras una bajada semana del 6%, la más intensa desde septiembre de 2012.

Por el contrario, el oro, que acaba de despachar su año más bajista desde 1981, ha protagonizado una revalorización semanal del 2%, la mayor desde octubre, y ha escalado hasta los 1.237 dólares.