Doble o nada: el Ibex refuerza aún más su conexión bancaria con el fichaje de Bankia

Ni uno ni dos ni tres. Ni siquiera cuatro o cinco. Tampoco seis. Desde el próximo 23 de diciembre, serán siete los bancos que formarán parte del Ibex 35 después de que el Comité Asesor Técnico haya decidido esta semana el regreso de Bankia -también volverá la eólica Gamesa- a partir del próximo 23 de diciembre. Es decir, uno de cada cinco valores del indicador será un banco.De este modo, el índice de referencia de las bolsas españolas refuerza su conexión financiera, porque liga todavía más su destino al de un sector, el de los bancos, que promete emociones fuertes en 2014.

Durante la crisis, el Ibex ya ha vivido directamente en sus carnes la doble vertiente que tiene su alta dependencia del sector bancario, el mayor del índice, con una ponderación conjunta que tras la incorporación de Bankia se acercará 40%. En los momentos más duros de la crisis, con la solvencia de la deuda publica española y el sector financiero puesta en cuarentena, la banca se convertía en el peor enemigo del Ibex, condenado así a caer más que otros indicadores.Pero cuando la confianza se abre paso, como se ha visto este año desde finales de junio, son los bancos los que impulsan con fuerza al índice español, que en esos casos se desmarca con mayores subidas que el resto. Y este juego de doble o nada se acentuará en 2014.

Con siete bancos en su composición -Santander, BBVA, CaixaBank,Popular, Sabadell, Bankinter y Bankia-, el índice encarará un año en el que el sector bancario seguirá siendo protagonista por muchos motivos. El primero, el examen al que será sometido por parte del Banco Central Europeo (BCE). La mera sospecha de que alguna de esas entidades pueda suspender alargará de nuevo la sombra sobre todo el sector y, por extensión, afectará al Ibex; y al contrario si su solvencia se ve reforzada.

El segundo, el riesgo de que se produzca otra sacudida en la deuda soberana y en las nutridas carteras de bonos de las entidades si, como parece, el BCE penaliza a los bancos en ese examen por los títulos soberanos que poseen. Y el tercero, el reto de componer una cuenta de resultados con unos tipos de interés en mínimos históricos, con la posibilidad de que la deuda pública ya no sea un negocio tan próspero para el sectory en un contexto en el que los bancos aún deben sanear sus balances.

A la espera de catalizadores

Estos retos determinarán el comportamiento del sector en el parqué, porque de ellos dependerá lo que haga la cotización delas entidades. Por ahora, lo que resulta cierto es que han agotado su potencial en bolsa tras la espectacular escalada protagonizada desde finales de junio. Desde entonces, el sector ha subido de media un 50%. Bankia y Bankinter han sumado más de un 70%; Popular, un 66%; CaixaBank, un 51%; Sabadell, un 48%; BBVA, un 31,5%; y Santander, un 25%.

Estas revalorizaciones se notan ya en la relación entre el valor bursátil de las entidades y su valor en libros. Hasta junio, todos cotizaban por debajo de su valor en libros, algo que desde los bancos se enfatizaba para demostrar el recorrido alcista que tenían por delante. Ahora, Bankinter cotiza a 1,2 veces su valor en libros, proporción que en el caso de BBVA y Bankia se sitúa en las 1,05 veces. Todavía por debajo se encuentran Santander (0,93 veces), Sabadell (0,744 veces), CaixaBank (0,70 veces) y Popular (0,645 veces).

Tras estos avances -que de hecho ya se han moderado tras las correcciones de las últimas semanas-, los inversores demandan nuevos argumentos para dar continuidad a las compras. Y así lo constatan tanto los precios objetivos como las recomendaciones del consenso de mercado, tal como recogen los datos de Bloomberg.

Únicamente BBVA y CaixaBank cuentan con potencial alcista.Los títulos de la entidad presidida por Francisco González cotizan a 8,22 euros, cuando el consenso de mercado sitúa su precio objetivo en 8,55 euros. En el caso de CaxiaBank, sus 3,54euros actuales están 8 céntimos por debajo de su precio objetivo.Santander, por su parte, cotiza en línea con su precio objetivo, situado en los 6,07euros, mientras que Popular lo hace a 4,02 euros, cuando su precio objetivo es de 3,88 euros. Más alejados están Sabadell, que cotiza a 1,76 euros,un 17,4% por encima de su precio objetivo; Bankinter, con sus títulos a 4,62 euros y su precio objetivo en los 3,72; y Bankia, cuyo precio, 1,028 euros, se encuentra un 80% más alto que su precio objetivo (0,67 euros).

En cuanto a las recomendaciones, la marejada de la que viene el sector continúa inclinando la balanza del lado de los consejos de venta, aunque la tendencia va migrando poco a poco hacia las opciones de mantener y comprar. La entidad con una posición más equilibrada es BBVA: un 36,6% de los analistas aconseja adquirir sus títulos, un 39%, mantenerlos y un 24,4%, venderlos. En Santander, un 22,5% aconseja comprar; un 47,5%, mantener; y un 30%, vender. En CaixaBank, el 26,1% recomienda comprar; el 47,8%, mantener; y el 26,1%, vender.

Por el contrario, en Bankinter yPopular la opción más nutrida es la de venta, con un 52%, y lo mismo ocurre, aunque con más intensidad, en Bankia y Sabadell, donde el 73,3% y el 82,1% de los analistas, respectivamente, se inclina por vender sus acciones.