Telefónica contrata a AZ Capital para lanzar la venta de su fibra rural por 2.000 millones

Telefónica ha decidido iniciar el proceso de venta de su negocio de fibra óptica rural pese a la volatilidad de la bolsa y la incertidumbre económica provocada por la invasión de Ucrania por parte de Rusia. La compañía de telecomunicaciones ha contratado a AZ Capital, el banco de inversión dirigido por Jorge Lucaya, para acelerar la búsqueda de un socio financiero que adquiera hasta el 45% de esta filial, por la que se han interesado una docena de fondos de capital riesgo.

Según han confirmado fuentes financieras, Telefónica, que ya había seleccionado a BBVA para coordinar la operación, ha decidido añadir también a AZ Capital por su experiencia en el sector de las telecomunicaciones y las infraestructuras. La 'boutique' de banca de inversión de Lucaya participó de forma destacada en varias de las operaciones corporativas de Cellnex, uno de los competidores de la compañía presidida por José María Álvarez-Pallete, así como de Abertis, Naturgy y Acciona Energía.

Otras fuentes indican que BBVA y AZ Capital ya han repartido el ‘teaser’ o documento en el que se describen las principales características de la compañía y los atractivos más relevantes de la inversión entre una docena de potenciales interesados. Según estas fuentes, Telefónica se ha dirigido a fondos de pensiones internacionales que toman posiciones a largo plazo con perspectivas de una rentabilidad moderada, como Omers, la sociedad que gestiona los ahorros de los funcionarios de Ontario (Canadá), Canadian Pension Plan Investment Board (CPPIB), AustralianSuper, el holandés PPGM y las francesas Allianz y AXA.

TE PUEDE INTERESAR

AZ Capital lanzará la primera Spac española en Europa tras levantar 175 millones

Cotizalia

Pero la operadora también ha ofrecido su negocio de fibra a fondos de capital riesgo que en las últimas operaciones corporativas se han presentado y han ganado varias subastas, como Reintel, el negocio de fibra de Red Eléctrica, que fue a parar a KKR, socio precisamente de Telefónica en su negocio de torres de telecomunicaciones (Telxius), vendido el pasado año por más de 7.000 millones. Junto con KKR, en el sector se da por descontado el interés de Macquarie, que ya es accionista de Onivia, y la francesa Infravia.

Precisamente, la venta de hasta el 45% de la filial de fibra en zonas rurales de Telefónica coincide con otras dos operaciones del mismo negocio en España. Por una parte, el fondo de capital riesgo Antin Infraestructure ha puesto en el mercado Lyntia, valorada en al menos 3.000 millones de euros y por la que se han interesado grandes 'private equity' como JP Morgan, Brookfield, Macquarie y Vauban, financiado por Natixis, así como Omers, PPGM y Axa, que también quieren acudir a la subasta de la operadora de telecomunicaciones.

Además, Avatel ha contratado los servicios del Santander y JP Morgan para buscar un socio minoritario que lo ayude a desplegar su red de fibra en poblaciones pequeñas. En las operaciones de Adamo, adquirida el pasado mes de noviembre por Ardian por cerca de 1.200 millones, y Reintel, los compradores pagaron más de 20 veces el beneficio bruto de explotación o ebitda, cuando la media de una transacción en el mundo del capital riesgo ronda las 10 veces. Un múltiplo que pone de manifiesto el gran interés de los 'private equity' y los fondos de pensiones.

TE PUEDE INTERESAR

Telefónica inyecta 40 M más en su 'holding' americano Hispam y ya suma más de 921 M

Carla Raffin

Para crear la filial de fibra rural, Telefónica traspasará a la nueva sociedad 2,5 millones de hogares que ya tiene (cartera 'brownfield') y extenderá su fibra por otros 2,5 millones de viviendas ('greenfield'). Según fuentes financieras, el primer paquete genera unos 90,4 millones de ingresos a Telefónica y un ebitda de 57 millones, por lo que si se le aplica el multiplicador de la transacción de Adamo y Reintel, la nueva compañía valdría al menos 2.000 millones.

La gran ventaja de esta nueva compañía es que ya cuenta con financiación, puesto que Telefónica fue la ganadora en la última subasta del plan PEBA-NGA, y el programa Unico. La compañía fue premiada el pasado mes de noviembre con 197,8 millones, el 80% del total de estas subvenciones, con las que el Gobierno fomenta el despliegue de las comunicaciones en zonas rurales. El resto fue a manos de Adamo y Avatel. Telefónica se hizo con 39 provincias, además de Ceuta y Melilla. En ellas, invertirá un total de 407,3 millones de euros, por lo que las ayudas 'solo' serán un 48,6% del total de la inversión.