JP Morgan, Brookfield, Axa, Macquarie, PPGM y Omers pujan por Lyntia por 3.000 millones

La venta de Lyntia, la antigua Gas Natural Fenosa Telecom (Ufinet), propiedad de Antin infraestructure, se ha convertido en el gran objeto de deseo de la mayoría de los fondos de capital riesgo del mundo. Según fuentes financieras, JP Morgan, Brookfield, el fondo de pensiones de Canadá (Omers), el de Australia (Australiasuper), más Axa, Vauban (Natixis) y Macquarie. La operación asciende a más de 3.000 millones de euros, después de multiplicar por dos su valor en los últimos cuatro años.

Según estas fuentes, Antin ha fijado el próximo 29 de marzo como fecha para recibir las ofertas por los dos activos que forman Lyntia. Por una parte, la filial denominada Access, encargada de la división de FTTH o fibra al hogar, con más de 2,3 millones de viviendas pasadas, que puede tener un valor próximo a los 1.000 millones de euros. Por otra parte, Networks, que opera los contratos a largo plazo con clientes como Enagás, Naturgy o Vodafone y que se ha tasado en al menos 2.000 millones de euros.

La primera, que se puede comparar con el negocio de fibra rural de Telefónica o Adamo, es la de mayor crecimiento, pero también de más riesgo. La segunda es la de resultados más recurrentes, gracias a la relación más sostenible en el tiempo con los grandes clientes. Ofrecería una rentabilidad sobre el capital invertido próxima al 5%. Un retorno muy apreciable para los fondos de infraestructuras y de pensiones que invierten a largo plazo en activos más conservadores y seguros.

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Por ello, según fuentes cercanas a la operación, dado el importe que se baraja y el gran interés generado, algunos de los candidatos a comprar alguna de las dos filiales o el grupo en su conjunto han decidido unir sus fuerzas en varios consorcios. Para pujar por Networks, Axa Investment Managers se ha asociado con Macquarie, mientras que el holandés PGGM y Vauban Infrastructure Partners, del grupo francés Natixis, han decidido también ir de la mano. Otra alianza es la que han constituido Omers, el fondo de pensiones de los funcionarios de Ontario (Canadá), y Australiansuper, el fondo de pensiones del país oceánico.

La mayoría de estos fondos participaron asimismo el pasado otoño en la subasta por el 45% de Reintel, la empresa de fibra óptica de Red Eléctrica. Finalmente, el comprador, por unos 1.000 millones, fue KKR, a través de su fondo de infraestructuras, que, según otras fuentes, es otro de los candidatos agazapados que van a pujar por Lyntia.

Para la subasta de Acces, se han presentado Onivia, cuyos principales accionistas son el también australiano Macquarie, Aberdeen y Daiwa; Infravia, y Adamo, que a finales del pasado año fue adquirido por Ardian Infraestructure por unos 1.200 millones de euros. Otros medios especializados en el sector indican que JP Morgan Asset Management y el canadiense Brookfield también han pedido el cuaderno de venta y podrían presentar una oferta por la totalidad.

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Deutsche Bank, Santander y UBS son los asesores de Antin y se han comprometido con los compradores a aportar la financiación bancaria para abordar la adquisición. Un aspecto habitual en este tipo de compraventas, pero que ahora, tras el estallido de la guerra en Ucrania, se ha convertido en crucial porque los mercados de capitales se han cerrado hasta nuevo aviso.

La operación de Lyntia, que se cerrará previsiblemente en primavera después de una primera criba a finales de este mes, competirá con la venta de Telefónica de su filial de fibra óptica en zonas rurales. Una transacción que la compañía presidida por José María Álvarez-Pallete ha encargado a BBVA y que rondará los 2.000 millones de euros. Por su parte, según publicó 'Expansión', Avatel ha contratado los servicios del Santander y JP Morgan para buscar un socio minoritario que le ayude a desplegar su red de fibra en poblaciones pequeñas.

En las operaciones de Adamo y Reintel, los compradores pagaron más de 20 veces el beneficio bruto de explotación o ebitda, cuando la media de una transacción en el mundo del capital riesgo ronda las 10 veces. Un múltiplo que pone de manifiesto el gran interés de los 'private equity' y los fondos de pensiones.