Los datos de empleo permiten que la Fed maneje las subidas de los tipos sin presiones

Cuando Janet Yellen y sus colegas quieran. La presidenta de la Reserva Federal (Fed) y sus compañeros del banco central de Estados Unidos siguen contando con el camino despejado para manejar las subidas de los tipos de interés a su antojo. Los datos del mercado laboral conocidos este viernes en la mayor economía del mundo han sido lo bastante buenos como para justificar un repunte de los tipos... pero no lo suficiente como para que ese aumento deba tener lugar de manera inmediata.

En julio, EEUU creó 215.000 empleos, por debajo de los 225.000 previstos y en línea con los que viene generando mensualmente en 2015. Además, la tasa de paro se ha mantenido en el 5,3%, con lo que permence en mínimos de 2008, y la población activa continúa en el 62,6%, la proporción más baja desde 1977.

Estas cifras mantienen la incógnita con respecto a lo que hará la Fed con los tipos de interés. Unos datos más contundentes hubieran abierto de par en par la puerta a que la entidad subiera los intereses en la próxima cita, que tendrá lugar los días 16 y 17 de septiembre. Con estas cifras, y con solo los datos de empleo de agosto por delante, esa opción no queda descartada, pero la institución no se siente obligada a tener que endurecer las condiciones monetarias el próximo mes.

En cualquier caso, los datos certifican que la Fed puede meter la subida de los tipos en el horno. Y así lo interpreta el mercado. La rentabilidad de los bonos estadounidenses a dos años sube del 0,70 al 0,72%, con lo que permanece en zona de máximos desde 2011. En la renta variable, el Dow Jones prolonga su racha bajista y encadena su séptima jornada de descensos. Se deja un 0,7%, hasta los 17.925 puntos, su cota más baja desde febrero. Y el que ha mostrado una reacción más errática ha sido el dólar, que primero se ha apreciado hasta los 1,087 dólares por euro, para luego recular hasta los 1,095 dólares.

Los tipos llevan congelados en Estados Unidos entre el 0% y el 0,25% desde diciembre de 2008. Y no solo eso, sino que la Fed no ejecuta un repunte de los intereses desde junio de 2006. Estas referencias son las que explican la sensibilidad que envuelve a la subida de los tipos que, según ha confesado la propia Yellen, "será apropiado que llegue en algún momento de 2015".