Inversis ve al Ibex en los 12.000 puntos en 2014 con la prima de riesgo estable en 170

La renta variable y, más concretamente, el Ibex 35 vuelven a ser protagonistas con vistas al próximo año. El equipo de análisis de Inversis ha presentado sus perspectivas para 2014 en las que el selectivo español podría registrar una revalorización cercana al 20%, hasta situarse en un rango comprendido entre los 11.500 y los 12.000 puntos. En estas perspectivas se contempla una progresiva mejora del riesgo país, que se traducirá en una rebaja de la prima de riesgo, que podría caer hasta niveles de 170 puntos básicos, así como del bono español a diez años, con un proceso de estabilización hasta un rango del 3,70% al 3,90%.

Según estas estimaciones, el próximo año elcrecimiento de la economía global será mayorque en 2013 gracias a una menor austeridad que se dejará notar, principalmente, en países como España y al mantenimiento de las políticas monetarias expansivas por parte de los bancos centrales. En este sentido, uno de los principales riesgos que se plantean es la reacción del mercado a la retirada gradual de las medidas de estímulo por parte de la Reserva Federal (Fed). Sin embargo, desde Inversis consideran que este año ya se ha vivido un “simulacro” de lo que esta acción puede deparar en los mercados “sin grandes consecuencias al respecto”.

A esta incertidumbre se suma la posibilidad de que los datos positivos de las encuestas adelantadas al sector empresarial (PMIs) no se transformen en uncrecimiento realen Europao lasvolatilidadesal alza, “ya vistas durante todo 2013, y que serán similares durante el año próximo”, apuntan.

Dentro del mercado español, estos analistas diseñan una cartera modelo con cinco valores españoles destacados como son ACS, BBVA, IAG, Mapfre y Repsol. A estas compañías se suman otras alternativas como CaixaBank, Iberdrola, Duro Felguera o Telefónica, en esta última con vistas a un dividendo creciente en el medio plazo.

Además del mercado español, en el foco inversor de esta firma se encuentra el conjunto de Europa (uno de sus índices favoritos es el Stoxx 600) con especial relevanciade los sectores de telecomunicaciones, automoción, materiales básicos o financiero."Europaya comenzó a desmarcarse de otros mercados desde mediados de 2013, peroaún le queda recorrido, desde la valoración, aún sin llegar a medias de los últimos años, y desde los beneficios, que probablemente se revisarán al alza", señala Marian Fernández, directora de estrategia de la entidad.

Japón es otro de los mercados a seguir para los analistas de Inversis. Si bien no se esperan grandes sorpresas en el plano macroeconómico como han podido tener lugar este año,sí puede haberlas en las cifras deexportaciones, donde la abultada depreciación del yen ofrece margen de mejora, así comoel mantenimiento delimpulso monetario. "Teniendo en cuenta estos factores, junto a unbono a 10 añosen cotas históricamente bajas, la mejora esperada de los beneficios y una cierta expansión de múltiplos, el mercado japonés podría volver a ofrecer retornos aproximados superiores al 20%", señalan.

En el caso de Estados Unidos,las expectativas son bien distintas. En opinión de estos analistas, el índice S&P 500 tiene ya en precio buena parte de lo esperado para 2014, ofreciendo rentabilidades menores frente a otros mercados. Dentro del país el sector financiero y tecnológicoserían los favoritos para invertir. En cuanto a los países emergentes, una de las áreas que ha registrado peor comportamiento en 2013, insisten en ser selectivos y mantienen una baja valoración, dada la exposición a la política monetaria de EEUU. Así, los expertos prefieren Asia frente a Latinoamérica.

Deterioro de los bonos refugio

Dentro de larenta fija, en 2014 las previsiones apuntan a nuevodeterioro de los largos plazos en las curvas “refugio”, con una rentabilidad esperada del bono a 10 años americano en el 3,2%, y del alemán en los entornos del 2,1%. Sólo la deudaperiféricasigueofreciendo cierto recorrido, aunque menor que en 2013. Desde Inversis mantienen la preferencia por loslargos plazos españolesy ven recorrido en la deuda portuguesa, decantándose por los cortos plazos.

Dentro de las categoríasde renta fija, si bien el componente de duración traerá rentabilidad a todas ellas, se espera que los diferenciales de crédito en un entorno positivo puedan seguir siendo una fuente de ganancias. "La clave para estos activos es fundamentalmente el cupón que permite rentabilidades por encima del 3%. De manera ordenada, valorando no sólo las fuentes de rentabilidad sino cuestiones adicionales como flujos y volatilidad, nos inclinamos por lascategoríasdehigh yield,seguidasdeperiféricos, grado de inversión y, finalmente, emergentes", subrayan.