Prisa lanza la renovación de su deuda de 832 M con la venta de Santillana en el horizonte

Prisa quiere aprovechar la mejora de su solvencia económica para renovar los 832 millones de euros de deuda neta con la que cerró el pasado ejercicio. Según aseguran fuentes próximas a la operación, Joseph Oughourlian, presidente del grupo de medios, y Pilar Gil, su mano derecha, han contactado con bancos internacionales para conseguir una mejora de los préstamos que el editor de 'El País' y 'Cadena SER' tiene que devolver a partir de junio de 2026 y por los que paga un tipo de interés medio del 8,71%. Se trata de la tercera refinanciación en cuatro años.

Según estas fuentes, la alta dirección de Prisa se ha propuesto rebajar el coste de su pasivo para intentar dejar atrás las pérdidas, ya que, pese a la mejora de sus resultados operativos, con un aumento del beneficio de explotación del 32% y un 11% de las ventas, el grupo de medio volvió a cerrar 2023 con números rojos (32,5 millones). Unas minusvalías provocadas, precisamente, por los intereses que tuvo que abonar en el último año, cuando tenía una parte de sus préstamos a Euríbor +8%. Es decir, llegó a pagar más del 12% de interés

En concreto, Prisa tuvo que hacer frente en 2023 a un resultado financiero negativo de 118,3 millones, 46 millones más que el ejercicio precedente, debido a la subida de los tipos de interés en la eurozona. Y eso pese a que la compañía realizó hace un año una ampliación de capital mediante la emisión de bonos convertibles en acciones de 130 millones, con los que rebajó la deuda más cara que arrastraba. El pasado mes de marzo acometió otra ampliación, en esta ocasión por 100 millones, que serán utilizados también para amortizar el pasivo más alto.

La mayor parte de los préstamos de Prisa está en manos de Pacific Investment Management Company (PIMCO), que en 2021 tomó la deuda de la que en ese momento eran titulares HSBC y CaixaBank. El banco británico y el español se la vendieron a la gestora estadounidense de renta fija, la más grande del mundo, con un descuento sobre su valor original. Aceptaron perder dinero a cambio de quitarse el riesgo vinculado al grupo mediático. Además de PIMCO, entre los grandes acreedores de la compañía participada por Amber Capital, el 'private equity' de Oughourlian dueño del 29% del capital, se encuentran Deutsche Bank y el fondo oportunista Angelo Gordon.

Prisa tuvo que hacer frente en 2023 a un resultado financiero negativo de 118,3 millones, 46 millones más que el ejercicio precedente

Fuentes próximas a la operación indican que Prisa ha contactado con numerosos inversores para saber si tienen interés en participar en la refinanciación y, sobre todo, a qué precio. Entre estos fondos están Goldman Sachs y Morgan Stanley, que estarían dispuestos a entrar como acreedores con el fin de ganar puntos para participar como asesores en la otra gran operación a medio plazo: la venta de Santillana.

Según documentos internos, Prisa se ha comprometido a traspasar este activo antes del 31 de diciembre de 2025, por lo que tendría que activarla en los próximos meses. De hecho, esta operación está incluida en el plan de incentivos de sus principales directivos La compañía valora esta división de educación en 1.400 millones, por lo que la desinversión solucionaría los problemas de solvencia del holding a corto plazo, si bien reduciría el grupo a solamente el negocio de medios de comunicación.

Mejora de su solvencia

La agencia de calificación internacional S&P mejoró el pasado mes de marzo el rating crediticio de Prisa a 'B-' con perspectiva estable, desde 'CCC+'. La firma le elevó su grado de solvencia porque el crecimiento en ingresos y ebitda "superó nuestras previsiones en 2023". Además, adelantó que "la generación de flujo de caja libre mejorará aún más en 2024 y 2025″, un aspecto clave para garantizar el pago de la deuda.

En marzo, fue Moody's quien aumentó el rating de Prisa por "robusta" evolución operativa y su esfuerzo por reducir la deuda. Asimismo, subrayó la mejora de la gobernanza en los últimos años, durante los que ha llevado a cabo una política financiera “más conservadora que en el pasado”. Así, colocó su nota en grupo de 'B3' con perspectiva estable desde 'Caa1'. En cualquier caso, y pese a ambas subidas, la calificación del grupo sigue siendo de 'non investment grade' o bono basura.

Prisa cerró 2023 con una relación de deuda neta sobre ebitda de 4,3 veces, frente a las 6,2 veces un año antes, gracias a la ampliación de capital llevada a cabo. La compañía, que en la última década ha perdido 3.660 millones, ha contratado derivados sobre tipos de interés para contener el gasto de la deuda por la mitad de su pasivo, unos 400 millones.

Fuentes oficiales de la compañía han declinado hacer ningún comentario sobre esta información.