Ni Arabia ni la SEPI: los analistas ignoran la lucha por Telefónica y ponen el foco en las cuentas

El interés de los analistas por la entrada de la operadora saudí STC y de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) en el capital de Telefónica es prácticamente nulo. Al menos es lo que demuestran cada vez que tienen la ocasión de interrogar al presidente de la teleco española, José María Álvarez-Pallete. Este jueves, durante la habitual conferencia celebrada con motivo de los resultados anuales, ninguna de las preguntas lanzadas por los expertos de los principales bancos de inversión abordó este tema, sino que pusieron el foco en escrutar las cuentas de la compañía y los objetivos que se ha marcado para el presente ejercicio.

El devenir del flujo de caja libre durante 2024, las previsiones sobre el resultado bruto de explotación (ebitda), más concreción sobre el ahorro estimado tras la ejecución del expediente de regulación de empleo (ERE)... Estas fueron algunas de las cuestiones que se pusieron sobre la mesa y a las que Álvarez-Pallete contestó sin salirse del guion.

El directivo no suele dejar grandes titulares y se sintió cómodo repasando los objetivos que se habían comunicado a primera hora de la mañana: crecimiento de entre un 1% y un 2% para el ebitda y la caja operativa, una cifra de inversión sobre ingresos de hasta el 13% y un incremento del flujo de caja libre superior al 10%. Mientras que su mano derecha y consejero delegado de la compañía, Ángel Vila, recordó que estiman un ahorro de 285 millones anuales en los gastos directos a partir de 2025, cuando la reestructuración de la plantilla sea completa.

A la vista del comportamiento del mercado, parece que sus explicaciones convencieron a los inversores. Las acciones de Telefónica comenzaron la sesión de una forma tímida, con ascensos que no superaban el 1%, después de anunciar que a lo largo de 2023 perdió 892 millones de euros, unos números rojos que achaca a partidas extraordinarias, como la provisión de 1.300 millones que ha realizado para cubrir los gastos del ERE. Sin embargo, tras finalizar la conferencia con analistas, su cotización se animó hasta terminar con un repunte del 1,6%, llegando a repuntar más de un 2,5% en algunos momentos de la jornada.

En total, 11 preguntas formuladas por cinco analistas en las que no se llegó a abordar la lucha de poder que mantienen Arabia Saudí y España

También hubo preguntas sobre la fusión Orange-MásMóvil y los remedies que han cedido a Digi para conseguir el visto bueno de Bruselas, una operación que ha reconfigurado el tablero nacional de las telecomunicaciones. Y sobre el futuro de Telefónica Deutschland, donde controla más del 93%, tras la ejecución de una oferta pública de adquisición (opa). En total, 11 preguntas formuladas por seis analistas en las que no se llegó a abordar la lucha de poder que mantienen Arabia Saudí y el Gobierno de España por ver quién se convierte en el accionista mayoritario de la compañía.

Es la segunda ocasión consecutiva en la que ignoran estos temas, después de que el pasado 8 de noviembre, durante el Capital Markets Day, tampoco arrojaran ninguna pregunta al respecto. En aquella ocasión, la atención también se focalizó en desgranar la situación financiera y las previsiones incluidas en el plan estratégico 2023-2026 que se había presentado previamente. Hubo que esperar a los corrillos, que no se emitieron en streaming, para hablar de las operaciones de la SEPI y STC. La compañía difundió más tarde un vídeo con las declaraciones de Álvarez-Pallete, conocedora del interés que despertaba en la prensa.

Si hubiesen preguntado al respecto, lo cierto es que no hubiesen obtenido una contestación

Si hubiesen preguntado al respecto, lo cierto es que no hubiesen obtenido una contestación concreta. Así sucedió durante la rueda de prensa posterior a la conferencia con analistas, donde varios periodistas sacaron este tema a la palestra en repetidas ocasiones y la respuesta más repetida fue: "No tenemos noticias". Álvarez-Pallete aseguró no disponer de información alguna sobre los tiempos que maneja la SEPI para adquirir una participación de hasta el 10% del capital.

Tampoco sobre si STC ya ha solicitado al Gobierno de España el permiso para alcanzar el 9,9% del capital, un trámite que debe realizar en virtud del escudo antiopas. Aunque sí aseguró que el operador saudí no había solicitado todavía un puesto en el consejo de administración, una petición que podría realizar gracias a la participación del 4,9% que controla actualmente (hay otro 5% que adquirió a través de derivados, pero que todavía no ha ejecutado).

Aunque parezca que no interesan a los analistas, son cuestiones que afectan a su evolución bursátil. Cuando se anunció la entrada de STC, los títulos de Telefónica llegaron a subir más de un 3,5% —terminó la sesión con un alza de solo el 0,27%—, mientras que cuando la SEPI confirmó su intención de entrar en el capital, una información adelantada por El Confidencial, repuntó más de un 3%. Pueden parecer subidas normales para otros valores, pero en el caso de Telefónica no es habitual ver este tipo de alzas.

Sí aseguró que el operador saudí no había solicitado todavía un puesto en el consejo

El desembarco de Arabia Saudí ya pilló por sorpresa al presidente de Telefónica, que estaba de viaje en California (Estados Unidos) cuando se realizó el anuncio y recibió la noticia con absoluta sorpresa y malestar por no haber sido informado con más antelación. Solo un día más tarde, el directivo se trasladó de urgencia a Riad para conocer, de primera mano, los planes de la operadora árabe.