Los analistas de Telefónica dejan para los corrillos las operaciones de la SEPI y STC

El primer Capital Markets Day de Telefónica en más de una década había despertado expectación por conocer la opinión de la compañía sobre la reciente entrada de Saudi Telecom Company (STC) en su accionariado y el interés de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) por hacer lo propio. Los únicos que parecieron no estar interesados fueron los analistas que este miércoles acudieron al encuentro y que no preguntaron por esta cuestión hasta los corrillos posteriores a la retransmisión en streaming, a la que tuvieron acceso la prensa y cualquier interesado.

Alrededor de una quincena de analistas estuvo interrogando a los principales directivos de Telefónica durante una hora. La mayoría de ellos lanzó, al menos, dos preguntas, dirigidas principalmente a desgranar la situación financiera actual de la empresa y las previsiones incluidas en el plan estratégico 2023-2026 presentado previamente. Sin embargo, en ningún momento pidieron explicaciones sobre el desembarco de STC en el capital o la hipotética llegada de la SEPI, dos movimientos relevantes en el accionariado, sobre todo porque ambas entidades pueden llegar a tener voz y voto para cambiar esa misma hoja de ruta.

Al menos no lo hicieron delante de las cámaras, ya que Telefónica difundió más tarde un vídeo en el que su presidente, José María Álvarez-Pallete, sí abordaba esta cuestión. La compañía encuadra estas declaraciones en unas conversaciones posteriores al turno de preguntas de los analistas. El directivo consideraba que existen grupos que muestran interés por invertir en la compañía al entender que son "estratégicos a nivel europeo".

"Lo que no se entiende es que se nos regule con reglas del siglo pasado. Por lo tanto, lo único que pedimos es una cosa, que se nos desregule, que se nos deje competir. Que se nos deje competir en igualdad de condiciones como cualquier otro jugador, porque las reglas que dieron lugar a esta regulación se han quedado obsoletas", añadía Álvarez-Pallete en un vídeo adjunto a esta noticia, en el que aparece en solitario. No obstante, estas palabras no ofrecen pistas sobre el papel que adoptará STC o cómo se valora en el grupo la posibilidad de que el Estado se convierta finalmente en accionista de la compañía.

La visión de la compañía es relevante porque STC ya controla una participación del 5% y podría elevarla hasta el 9,9% si el Gobierno de España da el visto bueno. La operadora saudí necesita el plácet del Ejecutivo de Pedro Sánchez, porque el conocido como decreto antiopas obliga a recibir la aprobación del Estado cuando un inversor extranjero pretende adquirir más del 5% del capital de una empresa estratégica. Justamente, Telefónica entra dentro de este grupo, ya que ejecuta varios contratos para el Ministerio de Defensa.

Como contrapeso a las decisiones que pueda imponer STC, operadora estatal de Arabia Saudí, el Gobierno de España manifestó también su intención de entrar a formar parte del capital. En concreto, valora la toma de una participación próxima al 5% liderada por la SEPI, en coordinación con otros inversores nacionales, tal y como adelantó El Confidencial.

"Lo único que pedimos es una cosa, que se nos desregule, que se nos deje competir"

No obstante, los analistas estuvieron más interesados en conocer la opinión de la compañía sobre la fusión entre Orange y MásMóvil, una operación corporativa que afecta de lleno al sector español de las telecomunicaciones. Pese a que Telefónica no participa directamente en este movimiento, Álvarez-Pallete se mojaba al considerar que la Comisión Europea no debería exigir remedies para aprobarla. Además, lamentaba que este proceso no esté resuelto todavía, cuando se anunció hace 18 meses.

Plan estratégico 2023-2026

También realizaron preguntas más técnicas sobre el plan estratégico que ha planteado la compañía para el periodo 2023-2026. Algunas de ellas pidieron abordar el dividendo, después de que Telefónica se comprometiese a abonar, como mínimo, una retribución anual de 0,30 euros por acción durante los próximos tres ejercicios, manteniendo la política que ha llevado a cabo este último año.

Los responsables de la compañía explicaron que prevén incrementar a doble dígito la generación del flujo de caja para cumplir con su promesa sobre el reparto de dividendo. De hecho, en el plan estratégico, al que han denominado GPS (siglas en inglés de crecimiento, rentabilidad y sostenibilidad), apuntan que el flujo de caja es una referencia "primordial" para conseguir reducir su deuda, atender sus compromisos financieros y garantizar el dividendo.

Ese crecimiento de doble dígito en el flujo de caja lo intentará alcanzar reduciendo las inversiones. En este sentido, anticipa una progresiva disminución de las inversiones sobre ventas, para situarlas por debajo del 12% cuando concluya este plan, lo que representa una caída de más del 2% respecto a los objetivos que se había fijado para este 2023. Además, calcula que reducirá la deuda financiera neta sobre ebitda hasta el entorno de las 2,2-2,5 veces para el año 2026.