Telefónica: consejo de 48 horas con la mirada puesta en la tecnología y en el Gobierno

José María Álvarez-Pallete ha convocado una sesión doble del consejo de administración de Telefónica para analizar el resultado del plan estratégico de transformación 2019-2022 que ahora finaliza y lanzar una actualización de algunas de las líneas ejecutivas para conseguir el reconocimiento de la bolsa. Para ello, el presidente reúne desde este martes a su guardia de corps en Buitrago de Lozoya, a unos 70 kilómetros de Madrid, para revisar la próxima hoja de ruta operativa, el futuro de algunos de los negocios, pendiente de la nueva regulación en Bruselas y de la decisión del Gobierno sobre el blindaje antiopa aprobado hace ahora un año.

Según han confirmado varias fuentes, el consejo de administración de Telefónica inició este martes por la tarde la primera de las dos sesiones en las que el órgano de gobierno de la operadora hará un resumen de lo que hace tres años llamó “un plan de acción” que debía de servir de “catalizador de la transformación de la compañía”. Aquella estrategia tenía cinco pilares, que eran priorizar los mercados relevantes, crecimiento sostenible, impulsar las oportunidades de mayor potencial, poner en valor las infraestructuras y elevar la eficiencia.

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Telefónica ha cumplido parcialmente estos retos, con operaciones relevantes en sus principales mercados, como el acuerdo con Virgin en Reino Unido, la venta de la división de torres a Telxius, el despliegue de la fibra rural de la mano de Vauban y Crédit Agricole, y la apuesta decidida por Telefónica Tech. Transacciones acompañadas de una reducción significativa de la deuda, el mantenimiento de la retribución al accionista y una asignación de capital basada en el ROE o rentabilidad sobre activos. Sin embargo, la cotización, lejos de aplaudir estos movimientos, vale casi la mitad de cuando se lanzó el plan estratégico, influida por los efectos de la pandemia, la guerra en Ucrania y la inflación.

Fuentes próximas a Telefónica indican que el nuevo guidance, elaborado con la ayuda de la consultora de negocios McKinsey, es una continuidad del anterior, pero con una actualización para reforzar la división Tech, en la que podría dar entrada a un socio financiero para acelerar su crecimiento, ya que las últimas adquisiciones en esta división han provocado un incremento de la deuda.

La compañía también quiere encontrar socios para el desarrollo de sus redes de fibra en Reino Unido y profundizar en su apuesta por la tokenización de los activos y el metaverso, que Pallete ha definido como “la gran revolución que cambiará nuestras vidas”. “El metaverso va a generar muchísimo valor. No es una fricada”, subrayó recientemente.

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Todo lo contrario que Movistar Plus, la televisión de pago, donde el número de clientes no ha dejado de caer en los últimos tres años por la competencia de Netflix, Amazon Prime, Disney o HBO. Según fuentes próximas a la operadora, la compañía ha recibido nuevos acercamientos de grandes players mundiales, como Vivendi y Univisión. Pero en Telefónica descartan cualquier movimiento sobre este activo en un año marcado por las elecciones municipales, autonómicas y generales.

En el mercado se espera, más allá de la actualización del plan estratégico, decisiones de la Unión Europea, que influirán en el sector de las telecomunicaciones, y del Gobierno, que de momento protege a las grandes compañías del Ibex de cualquier inversor que pueda ser considerado hostil. Por una parte, Bruselas se tiene que pronunciar sobre la fusión entre MásMóvil y Orange, que incentivaría nuevas operaciones de concentración, y sobre la petición de las grandes operadoras europeas de obligar a las multinacionales como Meta, Amazon, Google, Twitter o Netflix a financiar el desarrollo y el mantenimiento de las redes por las que venden sus negocios.

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El comisario europeo de Interior, Thierry Breton, lanzará el próximo año una consulta sobre la nueva regulación, por lo que Telefónica, apoyada por Deutsche Telekom, deberá esforzarse en hacer lobby en la capital belga para ganar una guerra de miles de millones contra los gigantes estadounidenses.

Prórroga de la ley antiopa

Por otra parte, en Buitrago de Lozoya, donde Telefónica tiene un centro de formación, también están pendientes de qué va a decidir Pedro Sánchez sobre el real decreto que impide a un inversor de fuera de la Unión Europea comprar más del 10% de una compañía nacional considerada estratégica. Telefónica es una de las principales empresas de esta lista, lo que ha blindado a la operadora de los acercamientos de fondos activistas, que sí han tomado posiciones en competidores como Vodafone y Telecom Italia, pidiendo cambios en la estrategia. Hace cuatro años, el fondo oportunista Elliot hizo una aproximación que fue abortada a última hora.

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Esta norma vence el próximo 31 de diciembre y fuentes próximas a la Moncloa confirman que se está estudiando prorrogarla por los efectos en los mercados de la invasión rusa de Ucrania y la consecuente subida histórica de la inflación. Lo lógico, según estas fuentes, es que Sánchez extienda lo que se conoce como escudo antiopa durante un año más, ante la incertidumbre generalizada sobre el conflicto bélico y las previsiones de que el IPC seguirá en niveles elevados, como señaló este lunes la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde.

Un real decreto que, de un lado, protege a empresas como Telefónica, Repsol o Prisa de inversores no deseados. Pero que a su vez impide que los accionistas, que llevan años con los títulos a la baja, pudieran beneficiarse del lanzamiento de una opa o de la irrupción de un inversor ajeno al actual núcleo duro, formado por BBVA y Criteria/CaixaBank.