Merrill Lynch ve inminente la salida de España de la recesión: crecerá un 0,5% en 2010 y un 2,2% en 2011

No todo el horizonte de predicciones económicas es sombrío. En plena lluvia de revisiones a la baja del crecimiento español, un gran banco de negocios da la replica y cree que ya escampa la tormenta. Merrill Lynch-Bank of America es moderadamente optimista sobre España. El banco espera que la economía salga de la recesión en el primer trimestre de este año, y se registre crecimientos del 0,5% en 2010 y del 2,2% en 2011, según un informe del banco titulado Less pain in Spain (Menos dolor para España).

La firma estima que la inflación se moverá en el 1,1% este año y el 1,7% el que viene, en tanto que sitúa el nivel déficit fiscal en el 9,4% para el actual ejercicio y un 7% en 2011. "En nuestra opinión, la recuperación está a la vuelta de la esquina (...) Esperamos que España salga de la recesión en el primer trimestre de 2010 gracias a la contribución de las exportaciones netas y de los inventarios [recomposición]. Sin embargo, la demanda doméstica se contraerá un año más en 2010 por el legado del estallido de la burbuja inmobiliaria y el pico del 20% en el desempleo, que limitarán la recuperación de la confianza del consumidor", comenta el autor y economista de la firma Guillaume Menuet.  

La tasa de paro, cercana al 20%, es un problema para cualquier país, pero en el caso de España, "enmascara la dualidad del mercado laboral, en el que la mayoría de los trabajadores tienen un empleo fijo y bien pagado, mientras que el resto son trabajadores temporales o a tiempo parcial", apunta el informe. España saldrá más tarde de la crisis que países como Alemania o Francia, que ya han registrado en 2009 crecimientos positivos del Producto Interior Bruto (PIB).

El factor de arrastre del resto de los dos motores europeos será fundamental para la mejoría española. "A España  le esperan mejores tiempos por delante. Una multitud de indicadores adelantados como el de tendencia de la OCDE, la encuesta de la Comisión Europea o el PMI manufacturero sugieren que la economía española se estabilizó a finales de 2009. Como el resto de la zona del euro está haciendo algunos avances cerrando la brecha sobre la producción creada por la crisis y creemos que la economía española debe beneficiarse de la mejora de la dinámica en el núcleo [europeo]", según este análisis.

En otro informe anexo sobre economía europea, Merrill explica que la recuperación de la economía de la eurozona se está construyendo en tres etapas que están siendo lideradas, en primer lugar, "por la recomposición de inventarios" a nivel global a finales de 2009. En segundo lugar, "por un incremento en la inversión empresarial a mediados de 2010" y, por último, "un mayor consumo a partir del cuatro trimestre en adelante".

En otro orden de cosas, el banco no detecta "ningún riesgo serio de espiral deflacionista sobre Europa y vemos una inflación moderada en 2010 y 2011" y advierte que "la severa recesión y los programas de estímulo económico están creando un mar de números rojos", que les lleva a dibujar déficits fiscales que oscilarán entre el 2,5% en Suiza o el 11% en Reino Unido. España, con el 9,4% y desde el 11,4% de 2009, se colocará en la parte alta de los gobiernos con peor salud presupuestaria.

Recuperación del mercado laboral a mediados de este año

Desde Merrill Lynch consideran que el mercado laboral cambiará de tendencia y empezará a recuperarse a partir de mediados de este año. Hoy se ha dado a conocer que la economía europea siguió creciendo en el último cuarto de 2009, cuando el PIB aumentó un 0,1% tanto en la zona del euro como en la UE, un ritmo inferior al del trimestre anterior, mientras que España continuó en recesión, al caer un 0,1%, según ha informado la oficina estadística de la UE.

Los últimos datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística (INE) confirmaron que la economía española registró un descenso intertrimestral del PIB del 0,1% y una contracción interanual del 3,1%. En el conjunto de 2009 la econmía cayó un 3,6%. Entonces, el organismo destacó que la actividad económica "atenuó su contracción" gracias a la contribución menos negativa de la demanda nacional y a la aportación positiva del sector exterior

A medio plazo, uno de los principales retos a los que tiene que hacer frente España es "el alto coste de las hipotecas una vez que el BCE considere que la economía europea se ha recuperado lo suficiente y empiece a subir los tipos", según Merrill Lynch. Esta perspectiva contrasta con la de la Fundación de Cajas de Ahorros (Funcas), que ha rebajado sus previsiones de crecimiento de nuestro país para este año y ha dicho que la economía retrocederá un 0,7% debido al impacto negativo que tendrán las medidas de recorte del gasto público tomadas por el Gobierno para hacer frente al déficit. Funcas cree que en 2011 que viene el PIB español crecerá un tímido 0,8%.