El BdE prevé que los bancos grandes compren pequeños, no fusiones entre iguales

Los analistas deBarclaysespecializados en bancaRohith Chandra-RajanyMarta Bastonise han reunido con distintas instituciones españolas para tomar el pulso al sector financiero, entre ellas el Banco de España. Y lo más relevante de la conversación con el antiguo supervisor es que "es probable algo más de consolidación: aunque el proceso se considera completado en su mayor parte, algunos de los bancos pequeños todavía pueden incorporarse a los mayores jugadores".

Los llamados "siete enanitos" (por oposición a los "seis grandes") que han quedado en la banca española son Abanca, Bankinter, BMN, Ibercaja, Kutxabank, Liberbank y Unicaja. Ytanto dentro como fuera del sector se da por hecho que es inevitable un proceso de concentración dada que la bajísima rentabilidad del entorno actual de tipos cero hace inviables a muchos de ellos sin conseguir sinergias mediante una operación corporativa. Ahora bien, este proceso puede hacerse de dos maneras: o con fusiones entre dos o más de estas entidades o con su compra por parte de los grandes bancos.

La primera opción es la preferida por los siete, ya que les permite mantener un poder que perderían totalmente en caso de ser absorbidos por un grande(como mucho, les quedaría una función decorativa, como la de los antiguos responsables de Banca Cívica en La Caixa o del Pastor en el Popular). En cambio, si logran ponerse de acuerdo entre dos de ellos, pueden repartirse el poder entre ambos;algo muy importante para algunos de sus presidentesque provienen de la cultura de las cajas y que llevan varias décadas al frente de la institución.

Ahora bien, precisamente esa prioridad por mantenerse en el cargo ha tumbado varios acercamientos dentro de este grupo, como criticaba recientemente el propio subgobernadorFernando Restoyen los cursos de la UIMP en Santander: si hay “operaciones que pueden ser beneficiosas” para los accionistas y el sistema, espera que los “elementos de personalismo tengan la menor relevancia posible”, declaró.

Las fusiones entre iguales no han funcionado

Esta opinión se completa ahora con las declaraciones realizadas a Barclays en las que se decanta porque estas entidades seancompradas por los grandes en vez de que se fusionen entre ellas. Una postura que comparte la agencia de calificaciónMoody's: "La crisis financiera española nos enseña quelas fusiones bancarias no siempre son la solución a los problemasde las entidades. Sólo han funcionado las operaciones en que una entidad grande absorbe a una pequeña, pero no han funcionado las que son entre iguales", como muestras que las principales entidades que tuvieron que ser rescatadas -Bankia, Catalunya Banc y Novagalicia (Abanca)- sean fusiones de este tipo, según el analista de la agencia de ratingAlberto Postigo.

En ese posiblemovimiento de compra de entidades medianas por las grandes, el gran candidato es Caixabank. De hecho, su presidente,Isidre Fainé, ha admitido ser "el gato esperando fuera de la ratonera" a la espera de que los 'ratones' salga para cazarlos. SantanderyBBVAtambién tienen capacidad para realizar operaciones en España, pero no tienen interés en ampliarla sino en crecer fuera del país.

Los personalismos, el gran obstáculo

En el otro extremo, la fusión entre iguales que cuenta con más probabilidades es la de Ibercaja y Unicaja, aunque se encuentra con el problema de los personalismos en sus presidencias, ocupadas porAmado FrancoyBraulio Medel, respectivamente. Además, los citados analistas de Barclays también se han reunido con la entidad malagueña y afirman que "tiene un interés y un capital limitados para adquisiciones".

En todo caso, de momento el proceso no ha comenzado debido a la incertidumbre política y a las altas valoraciones que pretenden obtener las entidades implicadas.Finalmente, hay tres de los siete que en principio van a querdar fuera de cualquier movimiento:Bankinter, que tiene un perfil totalmente diferente a las antiguas cajas y confía en sobrevivir en solitario;Kutxabank, que no necesita vender ni salir a bolsa gracias a una dispensa a la normativa de cajas concedida por el Banco de España; yBMN, al que Economía pretende sacar a bolsa antes de las elecciones si el mercado lo permite, como adelantóEl Confidencial(opción que prefiere a una operación corporativa donde obtendría un peor precio).