Tres soldados caídos: los 7 Magníficos de la bolsa pasan a ser los Fabulosos 4

La estrategia bursátil de apostar por los Siete Magníficos está empezando a flojear y, sin embargo, el mercado de valores sigue subiendo.

El S&P 500 subió un 10% en el primer trimestre, su mejor comienzo de año desde 2019, a pesar de que dos de sus mayores componentes sufrieron caídas de dos dígitos. Las acciones de Apple cayeron un 11% en los tres primeros meses del año, mientras que Tesla bajó casi un 30%. Las acciones de Alphabet flojearon durante gran parte del período antes de hacer una carrera en las últimas tres semanas y terminar subiendo un 8%.

Los otros cuatro grandes valores tecnológicos del grupo conocido como los Siete Magníficos -Nvidia, Meta Platforms, Microsoft, Amazon.com- continuaron su meteórica carrera y superaron al mercado en general. Algunos estrategas de mercado los han bautizado como los nuevos Cuatro Fabulosos (Fab Four).

Algunos inversores afirman que es una señal alcista que el mercado siga subiendo sin Apple ni Tesla, porque significa que otros grupos están participando de los avances. Todos los sectores del S&P 500, excepto el inmobiliario, registraron ganancias en el primer trimestre. Los valores de pequeña capitalización, industriales y de servicios financieros se encuentran entre los que más subieron, alimentando las apuestas de que el mercado en general podría tener más margen de subida.

Algunos inversores afirman que es una señal alcista que el mercado siga subiendo sin Apple ni Tesla

Gran parte de este entusiasmo está ligado a la esperanza de que la economía haya evitado una profunda recesión y de que la Reserva Federal empiece pronto a recortar los tipos de interés, aunque no sea al ritmo que algunos inversores esperaban. El frenesí por el futuro de la inteligencia artificial ha echado aún más gasolina al ‘rally’.

"Si me hubieran dicho hace ocho semanas que Apple y Tesla bajarían tanto como lo están haciendo y que, habiendo apostado el mercado por los recortes de tipos, ahora resulta que estos van a ser menores de lo esperado, habría asumido que la bolsa habría caído desde entonces", afirma Ryan Detrick, estratega jefe de mercado de Carson Group.

Sin duda, a algunos inversores les preocupa que la divergencia en los grandes valores tecnológicos sea una señal de agotamiento en el ‘rally’ y se preguntan si a partir de aquí será más difícil lograr futuras ganancias. El valor de mercado del S&P 500 ha crecido más de 9 billones de dólares desde finales de octubre, y el índice ha marcado 22 cierres en niveles récord en 2024.

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Nvidia sigue siendo una estrella bursátil. El fabricante de chips gráficos ha indicado que la demanda de la potencia de cálculo en la que se basa la inteligencia artificial sigue siendo astronómica. Sus acciones han subido más de un 80% en lo que va de año, después de haberse más que triplicado en 2023.

Según algunas métricas, Nvidia ha desplazado a Tesla como la acción más popular entre los inversores particulares. En la actualidad, es la mayor participación media en las carteras de los inversores particulares, con cerca del 9%, según muestran los datos de VandaTrack.

Las acciones de Meta, por su parte, se han disparado en parte gracias a sus inversiones en inteligencia artificial, que mejorado la efectividad de sus anuncios segmentados. La empresa de redes sociales anunció recientemente que pagaría su primer dividendo a los accionistas. Microsoft arrebató la corona de mayor empresa estadounidense a Apple a principios de este año, con una valoración que supera los 3 billones de dólares, y Amazon ha mejorado notablemente su rentabilidad.

A pesar de sus recientes ganancias, algunos de los valores parecen menos caros que el año pasado

A pesar de sus recientes ganancias, algunos de los valores parecen menos caros que el año pasado. Nvidia cotiza a 35 veces sus beneficios previstos para los próximos 12 meses, por debajo de su máximo de 62 en mayo del año pasado. El múltiplo de Amazon es de 40, por debajo del máximo de 62 alcanzado en 2023. El S&P 500 cotiza a 21 veces los beneficios futuros, ligeramente por encima del máximo de 19 del año pasado.

Los Cuatro Fabulosos son responsables de casi la mitad del avance del S&P 500 en el primer trimestre, según Howard Silverblatt, analista sénior de índices de S&P Dow Jones Indices.

Joseph Ferrara, estratega de inversiones de Gateway Investment Advisers, pronostica que los inversores abandonarán los grandes valores tecnológicos y se dirigirán a otros sectores a medida que avance el año. Esto se debe en gran parte a que se espera que los beneficios de las otras 493 empresas del índice superen a los de los Siete Magníficos en el cuarto trimestre.

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"El hecho de que el mercado se mantenga en estos niveles y cotice al alza sin la fuerza de los Siete Magníficos es realmente positivo", afirma. Jonathan Golub, estratega de UBS, apunta que una de las razones por las que el dominio de los Siete Magníficos podría terminar es porque será difícil superar el crecimiento explosivo que registraron a finales del año pasado.

El año pasado, cualquier indicio de debilidad en los Siete Magníficos habría hecho caer al mercado en general. De hecho, durante gran parte del año, esos siete valores fueron responsables de todo el avance del S&P 500.

Este año la historia es diferente. Tesla está luchando en numerosos frentes. El fabricante de vehículos eléctricos se enfrenta a la presión de los competidores chinos, que han ampliado rápidamente su presencia en todo el mundo en los últimos años. También ha advertido de un crecimiento notablemente más lento en 2024, y sus márgenes de beneficio se han resentido.

Durante gran parte del año, los siete valores fueron responsables de todo el avance del S&P 500

Los problemas de Apple también han ido en aumento. El Departamento de Justicia demandó recientemente a la empresa, acusándola de comportamiento monopolístico. Las autoridades europeas están tomando medidas enérgicas contra su tienda online de aplicaciones. Además, se enfrenta a otro ciclo de demanda débil del iPhone, y a los inversores les preocupa que Apple se quede atrás en la actual ola de entusiasmo en torno a la IA.

Los datos de Bespoke Investment Group muestran que el rendimiento de las acciones de Apple fue inferior al del S&P 500 en los 200 días transcurridos hasta el martes por el margen más amplio desde octubre de 2013.