La permanencia de Nvidia es la cuestión de los dos billones de dólares

Para Nvidia, alcanzar el segundo billón de dólares de capitalización bursátil está resultando más fácil que el primero, pero eso no coloca exactamente al fabricante de chips en una posición cómoda.

Nvidia se convirtió en la primera empresa de semiconductores valorada en un billón de dólares hace unos ocho meses, poco después de su 30º aniversario. El momentum de la acción ha continuado; Nvidia vale ahora algo menos de 1,8 billones de dólares y es la tercera empresa estadounidense más valiosa, después de Microsoft y Apple. La semana pasada, superó los valores de mercado tanto de Amazon.com como de Alphabet, matriz de Google, negocios con mucha más facturación que comparten dos cosas notables en común: una necesidad vital de los chips de Nvidia para impulsar sus crecientes ambiciones en inteligencia artificial y presupuestos con inversiones de decenas de miles de millones de dólares anuales para lograrlo.

Cuántos miles de millones serán necesarios se verá claramente este miércoles, cuando Nvidia publique sus resultados del cuarto trimestre fiscal. Basado en la previsión de la compañía para el último trimestre del año, esos resultados mostrarán casi 59.000 millones de dólares en ingresos para el año fiscal finalizado en enero, más del doble de lo que Nvidia generó el año anterior. Ninguna de las megacaps tecnológicas comparables de Nvidia —Apple, Microsoft, Amazon y las empresas matrices de Google y Facebook— incrementó sus ingresos tan rápido en un solo año desde un punto de partida similar, según datos de S&P Global Market Intelligence. Nvidia se convertirá en la segunda compañía de chips más grande del mundo, en función de sus ingresos anuales, superando a Intel.

Tal momentum explica por qué una compañía de chips que hace menos de cinco años obtenía la mayoría de sus negocios del mercado nicho de juegos para ordenador, ahora se está acercando a un valor de mercado de 2 billones de dólares. Incluso en un mercado en ebullición por el hype de la IA, ese número no es tan descabellado como podría parecer. A ese valor, las acciones de Nvidia se negociarían alrededor de 38 veces las ganancias futuras, aproximadamente un 9% por debajo de su promedio de tres años, según datos de FactSet. Siete de las 30 acciones en el Índice de Semiconductores PHLX muestran múltiplos más altos, incluyendo Advanced Micro Devices (AMD), que está desafiando a Nvidia por una parte del lucrativo mercado de chips de IA en centros de datos.

Ese ascenso meteórico, especialmente un salto del 25% en el último mes, establece un riesgo de cara al informe trimestral de esta semana

Sin embargo, ese ascenso meteórico, especialmente un salto de alrededor del 25% en el último mes, establece un riesgo de cara al informe trimestral de esta semana. La actual temporada de resultados ya ha sido dura para las empresas tecnológicas que no han publicaron cifras especialmente óptimas, después de varios años de grandes beneficios. En un informe del viernes, Vivek Arya, de BofA, dijo que no le sorprendería ver un "retroceso notable, pero breve" en las acciones de Nvidia después de las ganancias, dado el "mix de miedo y avaricia y la persecución indiscriminada de los inversores por todo lo relacionado con la IA" que ha alimentado el fuerte ascenso de la acción.

Incluso si Nvidia entrega un informe sólido y este es bien recibido por el mercado, también está la cuestión de cuánto tiempo puede durar el boom. Los inversores están muy enfocados en las previsiones de Nvidia para la demanda de chips este año y el próximo, pero la compañía solo proyecta a un trimestre vista. Wall Street espera actualmente que la compañía pronostique ingresos de 21,6 mil millones de dólares para el trimestre de abril, el triple comparado con el mismo período del año pasado.

Pero aun así, los inversores seguirán buscando pistas sobre las tendencias de fondo. Los analistas proyectan actualmente ingresos de justo por debajo de 92.000 millones de dólares para el año fiscal actual que termina en enero de 2025, un salto del 56% desde el año fiscal recién terminado. Las pistas más importantes podrían llegar el próximo mes, durante la conferencia GTC de Nvidia, su evento insignia para desarrolladores de IA. Allí podría presentar nuevos detalles sobre el próximo gran sistema de IA de la compañía, llamado B100, que los analistas esperan se lance a finales de este año. En un informe a principios de este mes, el analista de Morgan Stanley, Joseph Moore, llamó al B100 "un gran avance en la vanguardia tecnológica", basándose en algunas filtraciones sobre el sistema.

Los nuevos productos serán vitales para Nvidia para abordar la creciente competencia y mantener la capacidad de generar beneficios

Los nuevos productos serán vitales para Nvidia para abordar la creciente competencia y mantener la capacidad de generar beneficios, dos factores que han mantenido su acción en múltiplos relativamente baratos a pesar de su gran rally bursátil. Arya, de BofA, piensa que Nvidia podrá fijar el precio de sus próximos productos B100 al menos un 10% a 30% más alto que el sistema H100 actual, el más popular que tiene.

"En nuestra opinión, estamos, en el peor de los casos, al comienzo de un ciclo de gasto de tres años, con la demanda probablemente extendiéndose al menos hasta mediados o finales de 2025", escribió Arya.

Tim Arcuri de UBS ve los beneficios por acción de Nvidia alcanzando alrededor de 28 dólares este año gracias a la potencia de sus chips actuales, para los que hay más demanda que oferta, más los nuevos productos como el B100. Aunque eso es más del doble de lo que Wall Street estima que ganó durante 2023, Arcuri escribió en una nota del 12 de febrero que la demanda sigue absorbiendo los chips que fabrica Nvidia a pesar de que sus tiempos de producción se han reducido sensiblemente en los últimos meses. También aumentó su precio objetivo para la acción a 850 dólares, lo que pondría la capitalización de mercado de Nvidia por encima de los dos billones de dólares. La tercera empresa tecnológica más grande del mundo tiene un gran año por delante.

*Contenido con licencia de The Wall Street Journal.