Pues sí, a largo plazo, la bolsa siempre sube (incluso la japonesa)

A largo plazo, las acciones suelen ascender. Ese simple consejo ha fundamentado billones de dólares de decisiones de inversión. Pero no todos opinan lo mismo. Uno de los contraargumentos que se suelen utilizar es Japón: el Nikkei 225 alcanzó los 30.000 puntos esta semana por primera vez en tres décadas, pero todavía no ha llegado a su apogeo de 1989. Pero eso pasa por alto la realidad de los dividendos reinvertidos: el rendimiento de la mayoría de inversores que guardan dinero durante varios años es claramente positivo.

Si un inversor hubiera entrado al mercado en diciembre de 1989, el punto máximo de la burbuja financiera japonesa, puede que haya parecido flaquear por momentos. Durante largos periodos en los últimos 32 años, un inversor que ahorrase unos 10.000 yenes, cerca de 80 euros, al mes podría haberlos conservado en efectivo y no habría habido mucha diferencia. Pero ahora, ese inversor bursátil estaría en una situación relativamente favorable. Una inversión mensual de 10.000 yenes en el índice MSCI Japan desde diciembre de 1989 ahora valdría unos 7,7 millones de yenes —frente a cerca de 4,4 millones de yenes por el mismo dinero en una cuenta bancaria que ofreciera un tipo de interés del 1%—.

Y ¿qué pasa con las pobres almas que invirtieron antes del desplome? ¿No perdieron mucho dinero? La respuesta rápida para los inversores a largo plazo es, otra vez, puede que no. Los rendimientos del capital fueron tan explosivos en los años anteriores al estallido de la burbuja que este ahogó a muchos. Incluso en el punto más bajo del mercado, en abril de 2003, un inversor que hubiera comprado 20 años antes tendría un rendimiento del 83%. Eso no está mal en un país casi sin inflación.

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Los resultados de los mercados financieros japoneses desde 1989 son también, por supuesto, un argumento para una cartera 60/40 de acciones y bonos. Durante los peores periodos de resultados, los inversores habrían disfrutado de un periodo de crecimiento estruendoso de varias décadas en la renta fija: el índice FTSE Japan Government Bond Index ha tenido un rendimiento de más del 170% para los inversores desde que estalló la burbuja.

Hay ciertas circunstancias en que las inversiones a largo plazo en el mercado bursátil no generan beneficios, pero la mayoría están relacionadas con inestabilidades políticas o la guerra. Las inversiones en el mercado de valores ruso se quedaron en cero tras la Revolución de 1917, pero los bonos, la propiedad inmobiliaria y, en efecto, las cuentas bancarias no tuvieron unos resultados mucho mejores. Los rendimientos en Reino Unido, Canadá, Nueva Zelanda, Australia y EEUU —todos afortunadamente exentos de invasiones o crisis sociales durante el siglo XX— presentan unos rendimientos reales anualizados del mercado de renta variable de entre el 5% y el 7% desde 1900 hasta 2019, según el Credit Suisse Research Institute.

Para cualquiera que invierta durante un periodo de entre 30 y 40 años, perder dinero invirtiendo en acciones sería realmente desafortunado —o provocado por circunstancias tan extremas que muy pocas alternativas ofrecerían rendimientos—.