Grifols defrauda al mercado y cae un 16%, mientras la CNMV da un ultimátum de diez días

Los directivos de Grifols comenzaron la conferencia con analistas con la firme intención de disipar las dudas que ha ocasionado en el mercado el crítico informe difundido el pasado martes por Gotham City Research. Pero la reacción de los inversores muestra que el efecto ha sido justo el contrario, ampliando la caída de las acciones de la farmacéutica española hasta el 16,17% después de finalizar los 50 minutos que han durado las explicaciones ofrecidas por hasta cuatro ejecutivos de la compañía.

Durante el discurso previo a las preguntas de los analistas, el consejero delegado de Grifols, Thomas Glanzmann, ha señalado que "Scranton no es el family office de Grifols". Basa esta afirmación en que "está formada por 22 inversores, de los cuales solo tres son miembros de la familia Grifols y poseen menos del 20% [del capital]". Según Gotham, esta es la sociedad que la compañía ha utilizado supuestamente para tergiversar la deuda que refleja en sus cuentas.

También ha anunciado que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) les ha dado diez días para enviar los detalles necesarios para aclarar alguno de los puntos del informe de Gotham, aunque sin especificar cuáles son las dudas del regulador español. "En cumplimiento de sus funciones, nos envió ayer una solicitud de aclaración de información a la que estamos preparando respuestas", ha señalado concretamente.

Glanzmann ha focalizado el resto de su discurso inicial en mensajes que la compañía ya remitió a la CNMV en diversos comunicados. Por ejemplo, ha insistido en que Gotham ha actuado "por puro interés propio", como demuestra, en su opinión, que el fondo haya reducido su posición bajista solo un día después de emitir el informe, aprovechando el desplome del 26% que provocó en sus acciones. Para dar solidez a esta postura, ha incidido en que emprenderán acciones legales por esta estrategia.

Aunque lo que parece que más preocupaba a los analistas era conocer si se puede ver truncado el reciente acuerdo alcanzado con la compañía china Haier para venderle el 20% de su filial en el país asiático por 1.630 millones de euros. "No vemos ningún problema en cerrar esta transacción", ha contestado el director general Corporativo, Raimon Grifols.

Hecha esta aclaración, le han preguntado qué pagos de deuda se iban a priorizar con el dinero obtenido con esta operación. El mismo directivo ha tomado la palabra, sin poder ofrecer una respuesta clara: "Hay muchas opciones que, cuando llegue el momento, las abordaremos". Eso sí, ha querido matizar que "está claro que se eliminarán los dos vencimientos que ahora tenemos en camino, que son los de 2025".

Lo que más preocupaba a los analistas era conocer si se puede ver truncado el reciente acuerdo alcanzado con la compañía china Haier

Los detalles más específicos sobre las cuentas han llegado a cargo del director Financiero, Alberto Arroyo, que básicamente ha precisado las explicaciones que en los últimos dos días han remitido a la CNMV. De esta manera, ha recalcado que los términos del acuerdo de venta de BPC Plasma y Haema, las dos empresas que habría consolidado completamente en sus cuentas sin tener el control absoluto, "incluyen una opción de compra para volver a adquirir estas empresas".

Gotham señalaba en el informe que este tratamiento es "materialmente engañoso e incorrecto", porque esas empresas "son importantes para Grifols, ya que representan aproximadamente el 40% de las ganancias procedentes de participaciones no controladoras". Esto significaría que Grifols se estaría apuntando indebidamente unas ganancias que le permitirían engrosar su resultado y, de este modo, rebajar la ratio de deuda sobre sus propias cuentas.

En cualquier caso, Arroyo ha insistido en que "la transacción fue auditada y revisada por KPMG y que se compartió la información detallada relacionada con el tratamiento contable de esta operación con el regulador español a principios de 2019". Por eso, mantiene que "el informe de Gotham es absolutamente erróneo y engañoso".

Desplome bursátil

Desde que Gotham hizo público el pasado martes su informe, dando acceso a todo aquel que estuviese interesado, en contra de lo que suele ser habitual en las firmas de análisis, la cotización de Grifols acumula un retroceso del 30,5%, situándose por debajo de los 10 euros por acción. El primer día cedió un 26%, rebotando hasta un 12% en la jornada siguiente. Sin embargo, ese amago de recuperación ha quedado en nada con el descenso de este jueves.