¿Ha caído la bolsa lo suficiente para comprar? Los gestores de los ricos creen que no

Las grandes firmas de inversión de nuestro país prevén que las bolsas no hayan hecho suelo y desconfían de las rebajas de las últimas semanas en precios. La incertidumbre en los mercados, como consecuencia del cambio en la hoja de ruta de los bancos centrales para combatir la inflación, ha provocado que los inversores hayan decidido reducir su peso en renta variable y que la corrección haya sido la tónica dominante durante el último mes, con caídas en torno a los dos dígitos.

Unos fuertes descensos que podrían haber hecho que las bolsas fueran atractivas al estar más 'baratas', pero no ha sido así. Los gestores siguen mostrándose igual de pesimistas que el mes anterior sobre sus perspectivas, lo que evidencia que la volatilidad ha venido para quedarse y que las valoraciones no compensan el riesgo que habría que asumir, como evidencia la XI Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial.

Opinión

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Algunas de las principales plazas obtienen una nota de aprobado pero sin grandes excesos, puesto que ninguna obtiene una puntuación de 6 sobre 10 o superior, habiendo bastante consenso entre las 28 casas de inversión que han participado en el sondeo, y que cuentan con más de 600.000 millones bajo gestión. La mejor, Wall Street, obtiene una calificación de 5,85 puntos y es una de las grandes penalizadas durante este curso, puesto que el Nasdaq retrocede en torno a un 30%, el S&P 500 más de un 20% y el Dow Jones por debajo de dicha referencia, siendo los que peor se comportan tras la Bolsa de Rusia y en línea con el castigo que sufre China.

La mayoría obtienen un aprobado raspado, pero hay una que suspende y que suscita poco atractivo: la bolsa española. La mayoría de los grandes fondos ven unas perspectivas poco halagüeñas, pese a que el Ibex 35 avista mínimos de finales de 2020. Por tanto, no confían en que los niveles actuales de muchas compañías supongan unos precios atractivos para la toma de posiciones.

Pinche aquí para consultar los resultados de la XI Encuesta de Sentimiento de El Confidencial

Lo llamativo es que las perspectivas son muy parecidas a las de la Encuesta de Sentimiento de El Confidencial del mes anterior, pese a que a las bolsas han caído en torno a dos dígitos. Es decir, se imponen los temores de que se produzca una recesión como consecuencia del impacto de la inflación y no la otra visión, mucho más 'value' de que las caídas supongan un punto atractivo para el mercado al estar infravaloradas.

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Perspectivas algo más positivas, pero sin tirar cohetes, para la renta fija. Tanto la deuda corporativa como la deuda 'high yield' obtienen más de seis puntos y, al contrario que la deuda soberana (5,6 puntos) podrían haber tocado suelo. Algunos expertos ya apuntan la posibilidad de aprovechar las subidas de los tipos reales para aumentar gradualmente la exposición debido a que los rendimientos reales parecen atractivos a medio plazo y auguran que serán el primer gran activo que rebote bajo este escenario.

Las perspectivas más negativas son para el bitcoin y el resto de criptomonedas. Aquí, la visión es casi unánime, puesto que obtiene 2,9 puntos sobre 10 y es claramente pesimista tras consolidarse la capitalización de mercado de todas ellas por debajo del billón de dólares y el bitcoin, la más grande, no lograr recuperar la cota psicológica de los 20.000 dólares tras dejarse cerca de un 60% durante este año.

Han participado, por orden alfabético, Abanca, Abante, Andbank España, ATL Capital, Augustus Capital AM, Austral Venture Gestión, BBVA AM, Beka Finance Private Banking, BNP Paribas Wealth Management, Buy & Hold, CaixaBank AM, Deutsche Bank España, Ibercaja Gestión, iCapital, Mapfre Gestión Patrimonial, Mediolanum, Mirabaud & Cie Europe Sucursal en España, Miralta, Mutuactivos, MyInvestor, Olea Gestión de Activos, Santander AM, Santander Banca Privada España, Singular Bank, Trea AM, Tressis SV, Unigest SGIIC y Urquijo Gestión (Sabadell).