Las bolsas caen por el miedo a que la inflación acelere una subida de tipos de la Fed

La Reserva Federal de Estados Unidos estudia subir los tipos de interés "antes o a un ritmo más rápido" de lo previsto inicialmente, según reflejan las actas de su última reunión, publicadas el miércoles. El por qué reside, una vez más, en la temida inflación, cuya tasa aún es excesivamente alta y pone en peligro la recuperación económica del país. El anuncio provocó una corrección de las bolsas y la deuda estadounidense, que se contagia esta mañana a las europeas.

Los miembros de la Fed se han mostrado totalmente de acuerdo con la estrategia de acelerar la retirada de los estímulos lanzados en marzo de 2020 para dar respuesta a la crisis derivada del coronavirus. Así lo han mostrado las actas de la reunión de diciembre del Comité Federal de Mercado Abierto, que se han publicado este miércoles. Además, este plan dará un mayor margen de actuación al banco central para subir los tipos de interés -actualmente en el rango de entre el 0% y el 0,25%- en su segunda reunión de 2022, programada para mediados de marzo. La próxima tendrá lugar los días 25 y 26 de enero.

Las reacciones en Wall Street no tardaron en llegar. Al cierre de los mercados, el S&P 500 cayó casi un 2% este miércoles y el Nasdaq Composite, el índice de referencia de las tecnológicas se dejó un 3,3%, su mayor caída en el día desde febrero de 2021. Aunque en menor medida, también el Dow Jones se anotó algo más de un punto porcentual de pérdidas.

En la mañana del jueves, los futuros de los principales índices bursátiles europeos anticipaban descensos de entre el 1% y el 1,5% y así se confirmó tras la apertura. A los pocos minutos de cotización, el Ibex 35 se deja un 1,3%, hasta 8.674 puntos, una caída porcentual similar a la del Euro Stoxx 50, que cedía un 1,2%, hasta 4.338 puntos. Además del efecto arrastre que siempre ejercen las bolsas de EEUU sobre las europeas, los inversores también temen que el BCE pueda acabar viéndose en un dilema similar al del banco central americano y acabe endureciendo su política monetaria antes de lo previsto, con el consiguiente impacto en el crecimiento económico y el empleo.

Los activos de renta fija, como la deuda pública, también se vieron penalizados, como suele suceder cuando el mercado anticipa un endurecimiento de la política monetaria. Ayer cayeron los bonos del Tesoro de EEUU y esta mañana lo están haciendo los europeos. En el caso estadounidense, la rentabilidad del título a 10 años -que evoluciona de forma inversa al precio- escaló al 1,74%, a solo tres centésimas de los máximos de 2021. En el español, el título equivalente ha llegado a subir hasta el 0,644%, máximos desde junio de 2020.

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P. Soler

"Algunos asistentes consideraron que, en el futuro, probablemente se justificaría una postura menos acomodaticia de la política y que el comité debería transmitir un fuerte compromiso para hacer frente a las elevadas presiones inflacionistas".

De hecho, no fue hasta la aparición de ómicron que Powell cambió de discurso con respecto a la "transitoriedad" de la inflación. Durante meses, los funcionarios de la Fed confiaron en que las tensiones provocadas, entre otros motivos, por los problemas en la cadena de suministro global, se resolverían eventualmente por sí solas. De ahí que, en septiembre, alrededor de la mitad de esos funcionarios pensaran que las subidas de tipos podrían esperar hasta 2023.

En su esperado encuentro en diciembre, la Reserva Federal anticipó tres subidas de tipos a lo largo de 2022, aceleró su programa masivo de compra de bonos para finalizarlo en marzo de este año, y actualizó sus previsiones macroeconómicas. Sin embargo, ya en la rueda de prensa posterior a la reunión, Powell admitió que la inflación en el país era "generalizada" en todos los sectores y calculaba que se mantendría por encima del objetivo del 2% "hasta bien entrado 2022".

Las actas del encuentro de diciembre también revelan que varios de los gobernadores defienden que, una vez se empiecen a subir los tipos, se proceda poco tiempo después a reducir la cuantía de obligaciones del Tesoro en propiedad de la Fed, que actualmente ronda los 8,75 billones de dólares.