La renta fija está de moda: los inversores españoles invierten más en todos los perfiles de riesgo

La renta fija está de moda entre los inversores y, previsiblemente, lo seguirá estando. Esta es la realidad que pone de manifiesto el barómetro de carteras españolas que realiza el equipo de Solutions de Natixis IM a tenor del estudio realizado sobre 116 carteras perfiladas de las principales sociedades de gestión de activos españolas y que muestra como la asignación a la renta fija aumentó en todos los perfiles de riesgo.

Los perfiles conservador y moderado prefirieron la europea, mientras que en el perfil agresivo aumentó también la renta fija estadounidense, emergente y de otras categorías. "Sin embargo, la duración de las carteras solo aumentó de forma tentativa, manteniéndose la preferencia por los fondos de corta duración", explica la directora de los servicios de Solutions para España y América Latina, Carmen Olds.

Los inversores no solo son optimistas con la renta fija, sino con los mercados en general, pese a que el segundo semestre de 2023 comenzó con una caída generalizada de las rentabilidades durante el tercer trimestre del año. Sin embargo, el mes de noviembre puso fin a tres meses consecutivos de caídas en los mercados de bonos y acciones, debido, según comenta Carmen Olds, "a unos datos macro que empezaron a apuntar a una trayectoria de desinflación a nivel mundial, adelantando el calendario de bajadas de tipos en la mente de los inversores y ayudando tanto al mercado de renta fija como al de renta variable". Así, todos los perfiles de riesgo se beneficiaron de la recuperación de los mercados durante el cuarto trimestre y lograron cerrar la segunda mitad del año en positivo, en claro contraste con el arranque de ejercicio de la segunda mitad de 2023.

El aumento generalizado de la asignación a activos de renta fija evidencia un escenario donde ha aumentado la volatilidad por la incertidumbre que provoca la inestabilidad geopolítica en los mercados y la macroeconomía. Javier García de Vinuesa, responsable de Natixis Investment Managers para Iberia, destaca que "el hecho de que se produjeran salidas en todos los perfiles de riesgo durante el segundo semestre, un periodo en el que tanto la renta variable como la renta fija aportaron rentabilidad, resalta el valor añadido del análisis de carteras y la gestión profesional, ya que los inversores profesionales se mantuvieron invertidos; en contraste con los flujos de inversores que vendieron en las caídas y luego no lograron beneficiarse del rebote del mercado al entrar demasiado tarde".

Uno de los principales temas en este año 2024 será la hoja de ruta para el inversor en renta fija, que sigue pendiente de los datos de inflación y crecimiento. "Los inversores se beneficiaron del buen comportamiento de la renta fija en 2023, pero no terminaron de asumir un gran riesgo de duración a lo largo del año, permaneciendo en valores de corta duración y del mercado monetario. Sin embargo, el consenso apunta a un pronóstico favorable para la renta fija en 2024, lo que nos plantea un escenario en el que valorar si, en la segunda mitad del año, existen oportunidades atractivas más allá de los monetarios", señala Carmen Olds.

Otro de los temas destacados del barómetro es la asignación a fondos de renta variable estadounidense, que continúa aumentando en todos los perfiles de riesgo. De hecho, su peso dentro de la asignación a renta variable de las carteras se ha duplicado desde que Solutions publicó el primer Barómetro (2015). "Este dato quizás no sea del todo sorprendente si consideramos el rendimiento muy superior de EEUU frente al resto del mundo durante este periodo. Los inversores se ven alentados por los resultados empresariales esperados para la región, su crecimiento económico y la esperada relajación de la política monetaria", según destaca Olds.

El sector tecnológico, por tanto, se erige en uno de los favoritos entre los inversores. "Su peso en los índices de EEUU supone otro viento a favor para las asignaciones norteamericanas", señala Olds. Sin embargo, también cree que aquellos inversores que se hayan perdido el rally del primer trimestre y estén preocupados por las valoraciones podrían buscar valor en posiciones menos populares actualmente como la renta variable europea o las small caps.