El BCE inyecta otros 43.000 millones con compras y se obliga a ampliar su bazuca

Parece que 1,1 billones (millones de millones) no serán suficientes. Esta es la cantidad prevista por parte del Banco Central Europeo (BCE) para la adquisición de activos este año, pero sólo durante las nueve primeras semanas de crisis ha gastado 276.938 millones. En la última semana, en la que se relajaron las primas de riesgo periféricas, destinó otros 43.329 millones, pasando por segunda semana de los 40.000 millones y quedándose cerca del récord anterior en 44.828 millones. Este salto en los volúmenes semanales se produjo a la vez que el Constitucional alemán cuestionó su programa de compras de bonos soberanos.

El Karlsruhe dio tres meses al BCE para justificarse, pero el Tribunal de Justicia Europeo (TJUE) y la Comisión Europea aseguraron que no es su competencia. El propio banco central emitió un comunicado escueto en el que dijo que había recibido el mensaje pero que continuaría con su actividad. Y no sólo lo ha hecho, sino que ha intensificado sus compras de deuda, tanto pública corporativa, ya que el nuevo programa especial contra la pandemia (PEPP, por sus siglas en inglés), con 750.000 millones, da más importancia a los bonos de empresas que anteriores programas.

La semana pasada, la institución presidida por Christine lagarde adquirió activos por valor de 28.878 millones netos con el PEPP, sumando ya 181.786 millones. Es decir, en siete semanas ha consumido una cuarta parte de lo previsto inicialmente. El Consejo de Gobierno dijo en su última reunión que estaba dispuesto a ampliar el perímetro, y el mercado da por hecho que lo haré en verano. Por su parte, inyectó 10.936 millones la semana pasada con el programa PSPP, de bonos soberanos, así como 2.324 millones con el de deuda corporativa, y 1.030 millones con el de bonos garantizados ('covered bonds').

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El BCE mantiene 20.000 millones netos mensuales de la era de Mario Draghi, añadió un extra de 120.000 millones para este año, y lanzó el PEPP con 750.000 millones. En las nueve últimas semanas ha desembolsado 277.000 millones netos para aliviar la presión sobre la deuda pública y corporativa ante la crisis provocada por el coronavirus. En el acumulado del año lleva 332.000 millones, que si si descuenta la cantidad usada desde el PEPP, son casi 151.000 millones. Es decir, ya ha consumido la mitad del extra de 120.000 millones que añadió a sus programas vigentes el 12 de marzo y la cuarta parte del bazuca especial contra la pandemia.

Las compras de activos han sido clave para calmar los mercados y evitar que haya una fragmentación financiera en la eurozona, que eleve las primas de riesgo y encarezca los costes de financiación de los estados. La economía española, por ejemplo, ha disparado a máximos su dependencia con el BCE por estas adquisiciones de deuda.