Los bajistas se fijan en Inditex con una apuesta récord de 600 millones

El sentimiento hacia la capacidad bursátil de Inditex ha dejado de ser unidireccional. Aunque es la empresa del Ibex 35 con más potencial para los analistas junto con Telefónica, hay expertos que han puesto al gigante textil en cuarentena después de una década de subidas y valoraciones más exigentes que la media.

Fruto de ello, los bajistashan puesto el foco en la empresa presidida por Pablo Isla. Las posiciones cortas se han elevado hasta el 0,71% del capital, según los últimos datos publicados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La apuesta aumenta desde el 0,5% anterior y alcanza los 600 millones de euros en la compañía, cuya capitalización es de 83.000 millones.

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Aunque no hay ningún 'hedge fund' que alcance el 0,5%, umbral a partir del que el supervisor publica los movimientos individuales, el agregado de posiciones marca un récord en la empresa, según la serie histórica de la CNMV que arranca en 2010. "El textil lo está pasando mal, sobre todo H&M y Next, por no haberse adaptado a las compras online. Ahora tienen que reducir precios por la competencia y aumentar los costes para adaptarse", resume Javier Galán, gestor de Renta 4.

El textil lo está pasando mal, sobre todo empresas como H&M y Next, por no haberse adaptado a las compras online

La clave para los expertos pasa por esta capacidad de adaptación a un entorno en el que parte de las compras se hacen por Internet y en el que hay más competencia. El gestor de Renta 4 cree que la empresa que tiene a Amancio Ortega como máximo accionista "es la empresa que mejor ha visto el cambio". Según sus cálculos, Inditex cotiza con la valoración más atractiva de los últimos años si se compara el flujo de caja con la capitalización bursátil.

Otros inversores, sin embargo, dudan de que Inditex pueda superar a sus competidores con tanta claridad como en el pasado. Así lo advierte Nicolas Walewski, fundador y gestor de Alken, una referencia en Europa. "Puede crecer en mercados en los que tiene menor peso, pero otros competidores también están invirtiendo en tecnología y trabajando bien", avisa.

Apuestas contra los grandes

En general, los 'hedge funds' han aprovechado el regreso de la volatilidad para afianzar sus ataques contra la bolsa española. Tanto en las compañías más presionadas, DIA y Técnicas Reunidas, como en los grandes valores, donde Ray Dalio promueve una apuesta bajista histórica.

Entre los 'blue chips' del Ibex 35 aumentan las posiciones cortas en Banco Santander, Inditex, BBVA, Iberdrola y Telefónica. Estos inversores se basan en el alquiler de acciones, ya que toman títulos prestados para venderlos y los compran cuando van a devolverlos. Los grandes fondos internacionales como BlackRock, Goldman Sachs o Norges Bank suelen aprovisionarles de artillería al prestarles títulos.

Durante las dos últimas semanas, hasta el 16 de febrero, los bajistas redoblaron sus apuestas en el núcleo duro del Ibex 35, según los datos actualizados por la CNMV. Las apuestas de Banco Santander se impulsaron desde el 0,53% hasta el 0,69%, aunque toda esta posición está explicada por Bridgewater, el 'hedge fund' que fundó y codirige el multimillonario Ray Dalio.

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El mayor 'hedge fund' del mundo abrió una apuesta histórica contra Banco Santander, BBVA, Telefónica e Iberdrola. En el caso de BBVA alcanza el 0,69%, mientras que el agregado de posiciones cortas contra el banco presidido por Francisco González es del 0,91%, frente al 0,53% anterior.

En Telefónica el ataque de Bridgewater es del 0,55% del capital, mientras que los 'cortos' han aumentado en total desde el 1,02% hasta el 1,15%. Por su parte, en Iberdrola la posición de Dalio se sitúa en el 0,56%, con un agregado total del 1,25%, una décima más que dos semanas antes.

Las dos compañías españolas más presionadas por los bajistas siguen siendo DIA y Técnicas Reunidas, donde los bajistas redoblan sus esfuerzos. En la cadena de supermercados las posiciones cortas se elevan desde el 16,3% hasta el 16,7%, mientras que el la firma de ingeniería de los sectores gasista y petrolera pasa del 12,33% hasta el 12,78%. También aumentan en Cellnex, la tercera cotizada más acechada, al subir del 7,37% al 7,5%.