Bankia llega a su examen cogida del cuello: claves a seguir ante sus débiles expectativas

La entidad financiera Bankia ofrecerá sus cuentas del último trimestre de 2015 este lunes. El banco presidido por José Ignacio Goirizolzarri llega a la cita sabiendo qué han hecho una parte importante de sus adversarios. Con el pequeño traspriés en el beneficio sufrido por el Banco Popular, debido a las provisiones para hacer frente a las devoluciones por las clásulas suelo, el resto de entidades ha ofrecido unas cifras que mejoraban en mayor o menor medida su situación. Tanto Santander, como Caixabank, Bankinter o Sabadell han registrado mejoras en sus beneficios en los últimos días. Unos resultados que les han servido para impulsar su cotización en bolsa, que ha avanzado tras conocerse sus cifras.

Sin embargo, el consenso de mercado ofrece una situación menos optimista para Bankia. Esperan que el beneficio neto atribuido de la entidad cuyo mayor accionista sigue siendo el Estado a través del FROB haya mermado durante 2015.

El consenso de mercado espera una caída del 10% del beneficio en 2015

Así, se estima que los benficios del último ejercicio se queden en 867, lo que supone un descenso del 10% sobre los 966 obtenidos en 2014. Los analistas de Renta 4 ven una foto 'finish' mejor, con unos beneficios de 957 millones, que dejarían la variación respecto al año anterior en el -1%. Este beneficio, reseñan estos expertos en un informe, habría caído un 39% en el últmo trimestre.

Esta situación aparece en un momento crítico para el banco. Esta misma semana, el Tribunal supremo ha desestimado los recursos interpuestos por Bankia para declarar nulas las sentencias que le obligan a reembolsar el dinero a los clientes minoritarios que acudieron a la salida a bolsa de la entidad, operación que se fraguó con Rodrigo Rato al frente del banco. Esta sentencia abre una vía para que miles de pequeños ahorradores puedan reclamar el dinero que perdieron en la OPV y podría ser el pistoletazo de salida para que los inversores institucionales -hasta ahora al margen- opten por requerir el dinero inyectado en el momento de aterrizaje en el parqué.

Cabe destacar que hasta ahora sólo un pequeño porcentaje de accionistas habían decidido denunciar, por lo que las provisiones del banco a este efecto dista mucho de los 3.000 millones que fueron captados.

Desde que se produjera el revés judicial, Bankia ha optado por mandar un guiño a sus inversores. Este mismo viernes anunciaba a la CNMV que elevará su dividendo con cargo a 2015 un 50%, hasta los 302 millones de euros.

Claves a seguir

Con este panorama, Renta 4 realizaba un análisis en el que destacaba seis factores a tener en cuenta para la presentación de resultados de mañana:

1. Las cifras recogerán una dotación extraordinaria de provisiones, algo más de 200 milones de euros, para cubrir al 100% el tramo de primera responsabilidad de los costes derivados de los pleitos civiles instados por los inversores minoristas relacionados con la salida a bolsa.

2. Un trimestre que también se caracterizará por las plusvalías de 117 millones de euros netos procedentes de la ejecución de la operación de venta del 100% de City National Bank of Florida.

3. Esperamos una caída del margen de intereses en el cuarto trimestre de 2015 respecto al tercero del 6% recogiendo el impacto de la eliminación de las clausulas suelo y la desconsolidación de City National Bank.

4. Esperamos que las comisiones netas se mantengan prácticamente sin cambios respecto a los tres meses anteriores, una vez eliminada la contribución de CNB y el menor cobro de comisiones. Por el lado de los costes, la no aportación de CNB supondrá un ajuste de los gastos de explotación.

5. Calidad crediticia: la venta de una cartera de crédito dudoso y un buen comportamiento de las recuperaciones debería permitir reducir el saldo de dudosos y compensar la caída de los riesgos situando la tasa de morosidad en niveles del 10,68% (vs 11,41% en los primeros nueve meses del año).

6. En el último trimestre de 2015 y en términos comparativos con el consenso, nuestras estimaciones se sitúan en la parte baja del rango. En margen de intereses un -1% por debajo y un -3,6% en margen bruto.

El final de este cuento lo podrán conocer este lunes. No pierdan de vista al mercado, que expresará su opinión en forma de compras o ventas.