Popular sube un 8% pese a ganar un 68% menos por las provisiones y márgenes

Tres bancos pasaban hoy por el confesionario del mercado y era Banco Popular (ver cotización) el que más decepcionaba al confesor. De hecho, todo apuntaba que el castigo en bolsa iba a ser mayúsculo tras anunciar un beneficio neto de 105,4 millones de euros en 2015, lo que supone un 68,1% menos que el año anterior, debido a la dotación a provisiones extraordinaria de 330 millones que tuvo que realizar la entidad para cubrir riesgos por las cláusulas suelo y la fuerte caída del márgen de intermediación, del margen bruto y del ROE.

Sin embargo, contra todo pronóstico, las acciones de la entidad que preside Ángel Ron se disparan este viernes entorno al 8% y se sitúan en los 2,5 euros. No en vano, aunque las cuentas han estado por debajo de las estimaciones del consenso, lo cierto es que con una caída del 26,8% en 2015 y superior al 20% hasta ayer en 2016, se puede justificar el rebote con el hecho de que el mercado ya había venido descontando los malos números del conjunto del ejercicio.

"Los resultados de 2014 se han situado un 3% por debajo de nuestras estimaciones, prácticamente en línea en el caso del margen bruto y margen neto y un 8% por encima en beneficio neto", explican desde Renta 4. "Respecto al consenso, margen bruto en línea, un 3% inferior en margen neto y superando en beneficio neto", afirman.

Provisiones para protegerse de las clausulas suelo

Según un informe remitido hoy a la CNMV, el Popular ha realizado estas dotaciones en el último trimestre de 2015, para protegerse de los posibles riesgos legales derivados de "la potencial eliminación de las cláusulas suelo con efectos retroactivos hasta mayo de 2013".

La entidad que preside Ángel Ron cerró el pasado ejercicio con un volumen de créditos a la clientela de 99.637 millones de euros, el 0,9% menos que en 2014, y con un ratio de mora del 12,86%, algo mejor que el 13,78% registrado un año antes.

Sin embargo, la nueva producción crediticia creció el 7,2% interanual y sumó 23.411 millones concedidos, impulsado especialmente por el negocio con pymes y autónomos, que aumentó el 13%, en tanto que el de particulares se mantuvo, con un leve crecimiento del 0,4%. En cuanto al ahorro, los depósitos de la clientela crecieron el 3 % y alcanzaron los 85.420 millones de euros.

Todo esto permitió al banco mejorar su solvencia en 161 puntos básicos en 2015 mediante la generación orgánica de capital, con lo que su ratio CET1 o capital de máxima calidad se situó en el 13,11%, frente al 11,50% de 2014 y mantuvo un colchón de casi 2.200 millones de euros respecto a los requerimientos normativos.

Caída en los márgenes

En relación con los principales márgenes de la cuenta de resultados, el de intereses -que recoge los ingresos- se situó en 2.251 millones, un 3,4% menos que en 2014, por la menor aportación del negocio de "carry trade" que se ocupa de sacar rendimiento de los activos aprovechando los tipos de interés, lo que no compensó el incremento de 102 millones obtenidos de la actividad comercial.

La entidad ingresó 595 millones en concepto de comisiones, un 9,1% menos, lo que junto con el descenso de ingresos por operaciones financieras o ROF condujo a un margen bruto de 3.431 millones, un 11,5% menor que el obtenido el año anterior. Tras restar los gastos, que fueron inferiores a los del año pasado, y las amortizaciones, el margen neto de explotación se situó en 1.689 millones, un 15,7 % menos.

La entidad vendió el año pasado 2.109 millones de euros en inmuebles, un 40,3% más que en 2014, al tiempo que se deshizo de suelo por importe de 430 millones, el doble que el año anterior, unas ventas que, según explica, se realizaron a un precio cercano al del valor en libros, con lo que sus coberturas son adecuadas.

Además de las citadas provisiones extraordinarias por las cláusulas suelo, la entidad tuvo que realizar las dotaciones habituales, que sumaron otros 1.265 millones y fueron casi el 40% inferiores a las correspondientes a 2014.

En 2015, Popular emitió deuda por un importe total de 4.225 millones de euros a un coste medio del 0,98 %, de los cuales destaca la emisión de 650 millones en deuda senior, colocada en un 74% entre inversores internacionales y otros 3.575 millones en cédulas con tipos "históricamente bajos para el banco".