Telefónica valora su filial Tech en hasta 3.100 millones para su potencial venta

José María Álvarez-Pallete ya tiene encima de la mesa los informes solicitados para saber cuánto podría Telefónica obtener por la venta de su filial de tecnología y ciberseguridad, una de las operaciones clave de su nuevo plan estratégico. Según fuentes próximas a la compañía, esta división podría alcanzar una tasación que oscila entre los 2.700 y los 3.100 millones de euros, por lo que, en el caso de desprenderse del 49% del capital, como es su objetivo, ingresaría entre 1.350 y 1.550 millones de euros.

Telefónica pidió a la vuelta del verano a distintos bancos de inversión un informe para saber qué podría obtener por la puesta en valor de Tech, el negocio de mayor crecimiento del grupo y por el que más ha apostado Pallete. La respuesta es que, según Banco Santander, la subsidiaria dirigida por José Cerdán podría llegar a valer entre 3.000 y 3.500 millones de euros, en función de si se le aplica un multiplicador de 11 o 13 veces el beneficio operativo (o ebitda).

Otros bancos rebajan esta tasación a los 2.700 millones, según estas fuentes próximas a la operadora participada por La Caixa y BBVA y en cuyo capital pretenden entrar Saudi Telecom Company (STC) y la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI). Especialmente porque Telefónica se quedaría siempre con la mayoría del capital, por lo que el potencial comprador no pagaría una prima por tener al menos el 50,01%. Siempre se quedaría en minoría, según el esquema inicial planteado por Telefónica.

La multinacional presidida por Pallete ha declinado hacer ningún comentario sobre esta información, pero matiza que, tras recibir los distintos informes solicitados, no ha tomado todavía ninguna decisión. Entre esos informes no están el de Morgan Stanley, que había sido el banco contratado por Telefónica para poner en valor Tech. Su papel como bróker de STC en la compra de hasta el 9,9% del capital de la matriz ha creado una ruptura de confianza con la cúpula directiva de la operadora, que mantiene que desconoció hasta el último momento las intenciones de la empresa de Oriente Medio.

TE PUEDE INTERESAR

Telefónica coloca un bono verde por 850 M para modernizar sus redes fijas y móviles

Europa Press

Tech, que agrupa las actividades de iCloud, ciberseguridad, internet de las cosas (IoT, por las siglas en inglés) y big data, obtuvo unas ventas de 1.327 millones de euros en el primer semestre del año. Un volumen que supuso un crecimiento del 30% respecto al mismo periodo del año anterior y del 22,9% sin incluir las adquisiciones realizadas durante estos meses. No obstante, una mejora inferior a la lograda en el primer semestre, cuando los aumentos fueron del 39% y del 29%, respectivamente.

Los aspectos positivos son, según algunos de estos informes, que el 85% de los ingresos proviene de mercados de monedas fuertes, es decir, el euro y la libra esterlina, sin estar sometidos a la volatilidad de las divisas de los países latinoamericanos donde el grupo está presente. Hasta el punto de que el 80% de sus 6.200 empleados está en Europa. Una dimensión que Telefónica ha construido a base de adquisiciones, al destinar 920 millones de euros en comprar compañías como Cancom Incremental o BE-Terna. Unas transacciones por las que ha pagado 13,6 veces el ebitda.

Aunque Telefónica no desglosa el margen del ebitda de Tech, fuentes financieras apuntan que se sitúa en el 15%. Las estimaciones de los bancos consultados por Telefónica prevén que la subsidiaria obtenga unos ingresos de 1.800 millones en 2023, con un ebitda de 270 millones, lo que daría lugar a la citada valoración de entre 2.700 y 3.100 millones, en función de la ratio aplicada.