Trilantic congela la venta de Pachá por la subida de tipos y las dudas en el consumo de lujo

El miedo a una recaída del consumo por la desaceleración económica internacional ha podido más que los indicadores turísticos de Semana Santa en España, que reflejaron una ocupación media de los hoteles del 90%. Ese temor es el que ha provocado que las ofertas recibidas por Trilantic para la venta de Grupo Pachá hayan estado por debajo de las expectativas del private equity dirigido por Javier Bañón. Ante esta tesitura, el fondo de capital de riesgo y el equipo gestor han decidido centrarse en la expansión nacional e internacional y esperar un mejor momento para la desinversión.

Según han asegurado fuentes próximas al proceso, los gestores de Pachá, liderados por Sanjay Nandi, un exbanquero de Lehman Brothers, han decidido aparcar las negociaciones abiertas con varias grandes fortunas estadounidenses que se habían interesado por el grupo de ocio balear. Aunque inicialmente las ofertas no vinculantes presentadas a mediados de diciembre oscilaron entre los 550 y los 600 millones, los finalistas de esta subasta competitiva rebajaron al final la valoración de la compañía debido al aumento considerable de los tipos de interés en Europa y Estados Unidos en lo que llevamos de 2023.

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Un aumento del coste de la financiación, unido al temor de que los miles de despidos al otro lado del Atlántico terminen afectando al consumo y a que la banca ha cerrado el grifo por el miedo al aumento de la mora, han alargado las negociaciones más de lo que le hubiera gustado a Trilantic. El private equity le había dado el mandato a Rothschild el pasado mes de septiembre, como adelantó El Confidencial, por lo que las conversaciones se han extendido durante casi ocho meses.

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Agustín Marco

Dado que el fondo dirigido por Javier Bañón y Javier Olascoaga llevaba en el capital de Pachá desde 2017 y que sufrió dos años muy duros por la pandemia, el private equity ha decidido centrarse en las nuevas aperturas de Mallorca y Estepona, en España, y de los clubes previstos en Estados Unidos y Oriente Medio. Según una documentación interna, la compañía, cuya matriz está en Luxemburgo, abrirá este año en Dubái y Marbella y en 2024 tendrá un local en Las Vegas, Miami (ambas ciudades en Estados Unidos) y Saint Moritz (Suiza). Una expansión que permitirá elevar el ebitda hasta los 132 millones en 2027, más del doble de la cifra alcanzada el último verano.

Próxima ventana, en otoño

Pese a la incertidumbre mundial, en Pachá están convencidos de que esta próxima temporada será aún mejor que la anterior, cuando la compañía obtuvo un beneficio de explotación o ebitda próximo a los 50 millones. Las previsiones del sector turístico, dadas las reservas de hoteles ya cerradas y las ventas de billetes de avión, auguran un verano récord, que daría continuidad a las cifras registradas en Semana Santa. Por tanto, estiman que la desinversión, que se retomaría en otoño, podría alcanzar incluso un importe mayor al estimado inicialmente.

La compañía obtuvo un beneficio de explotación o ebitda próximo a los 50 millones

Otras fuentes añaden que cualquier proceso de venta de una compañía vinculada al sector retail o de restauración está parado por el temor a un enfriamiento del consumo, a una bajada del importe de los tiques, como, aseguran, ya se nota en locales de moda de Madrid y Barcelona. "La banca no financia adquisiciones en estos mercados porque, incluso yendo bien el negocio, refinanciar la deuda sale muy caro", admiten desde una entidad asesora que tiene varios mandatos en el congelador a la espera de mayor claridad.

Aunque Pachá firmó un crédito sindicado con BBVA y Santander justo antes de la pandemia, y con cobertura para protegerse de las posibles subidas de tipos que después se han confirmado, la compañía fundada por la familia Urgell adeuda unos 114 millones a la banca y 18 millones al Estado, ya que en noviembre de 2021 recibió un préstamo por parte de Cofides para hacer frente a los estragos del covid.