La banca española confía en que Deutsche Bank aguante: "Si cae, peligra el sistema"

"No entiendo nada". Esta era una de las frases más repetidas este viernes entre los principales banqueros españoles ante la crisis sufrida en el mercado por Deutsche Bank. El gigante alemán, que tiene un balance de 1,33 billones —cercano al PIB (Producto Interior Bruto) español— se ha convertido en el nuevo objetivo de los inversores tras los bancos norteamericanos y Credit Suisse. Aunque los expertos creen que Deutsche Bank está siendo atacada irracionalmente y es el too big to fail (demasiado grande para caer) europeo, por lo que la sangre no llegará al río.

"A Credit Suisse el temporal le cogió todavía reponiéndose de la crisis de los últimos años, pero Deutsche Bank está ya llegando a la orilla", expone un importante financiero español. De este modo, el grupo alemán cosechó uno de los mayores beneficios históricos en 2022, de más de 5.000 millones, y cuenta con ratios de liquidez y solvencia sólidos, según los analistas.

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J. Z.

Entonces, ¿por qué se están cebando los inversores con Deutsche Bank? Los banqueros creen que es un movimiento "irracional" derivado de varios factores. El primero, del entorno de inestabilidad que se ha apoderado del mercado tras la caída de Silicon Valley Bank (SVB), de la que están sacando partido los fondos especuladores (hedge fund). Algo que podría terminar llevando a las autoridades europeas a restringir las posiciones bajistas, según algunas fuentes consultadas.

El segundo factor es por las secuelas del rescate de Credit Suisse, definido por los financieros como "una cacicada" por la decisión de imponer pérdidas a los bonistas (AT1) antes que a los accionistas. Aunque las autoridades europeas se han apresurado a aclarar que no aplicarán nunca este modelo, los 16.000 millones perdidos por los inversores todavía se dejan sentir.

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Modelo en duda

El tercer motivo es, según explica un importante banquero, la duda que ha habido sobre el modelo de negocio de Deutsche Bank en los últimos años: "Todos sabíamos que era el siguiente eslabón débil de la cadena. Porque aunque ha mejorado, todavía se le percibe como un banco difícil de entender. Lleno de derivados y posiciones complejas que se están desmantelando pero todavía en mitad de ese proceso. Y cuando empieza la desconfianza no se sabe cómo termina. No es un movimiento racional".

Un informe de este viernes de la firma Autonomous cree que estas posiciones complejas son "bien conocidas" y que no entrañan demasiado riesgo. En concreto, la entidad tiene 16.800 millones de exposición al negocio inmobiliario terciario (oficinas, hoteles y comercial) de Estados Unidos, uno de los que está en tela de juicio, lo que es "manejable" según Autonomous. Y respecto a los derivados, esta firma defiende que la posición de Deutsche Bank se ha reducido en casi un 80% desde la anterior crisis. Es decir, que la entidad alemana está haciendo los deberes, como defendió este viernes el propio canciller alemán, Olaf Scholz: "Deutsche Bank se ha modernizado y es rentable, no hay motivo para la preocupación".

A pesar de estas mejoras fundamentales, la clave para el futuro de Deutsche Bank está en si las dudas del mercado se extienden a sus depósitos, como le ocurrió a Silicon Valley Bank y Credit Suisse. Por lo menos hasta ayer, las fuentes consultadas señalan que no había habido ninguna llegada de clientes de la entidad alemana a los bancos españoles. Y empleados consultados de Deutsche señalan que este viernes hubo muchas consultas de clientes, pero no fugas.

Esta posibilidad está siendo seguida muy de cerca por los supervisores, con reuniones diarias de liquidez con todos los bancos sistémicos, como adelantó este medio. Y entre los grandes bancos españoles hay mucha cautela, con órdenes a su red de no aprovechar comercialmente estas circunstancias ni de cerrar líneas de liquidez al banco alemán: "Si cae Deutsche Bank, peligra el sistema".

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De hecho, los banqueros consultados creen que sería extremadamente negativo que la crisis del banco alemán fuera a más sin un motivo detrás, ya que implicaría que cualquier entidad, española o de otro país, podría ser el próximo objetivo del mercado. Y todo en un momento en el que los beneficios están en máximos históricos, con tipos de interés al alza y la morosidad sin aparecer. "Si al menos se destapara un agujero que explique las caídas de Deutsche todo tendría sentido. Casi lo prefiero", señala un financiero.

Todo ello hace indicar a los expertos que la crisis de confianza hacia la banca podría derivar en grandes reformas. Ya sea con la creación de un fondo de garantía de depósitos europeo (EDIS, por sus siglas en inglés), con un aumento del dinero que cubierto en depósitos, con una aceleración del euro digital o, como parche, la prohibición de los cortos. Pero salvo esta última, todas son medidas a medio plazo que no evitarán sustos en las próximas semanas.