Portobello ultima la venta del rey español de las especias al gigante japonés Marubeni

Portobello ya tiene decidido a quién va a vender Ramón Sabater, la compañía española líder en especias, cuya venta arrancó hace casi seis meses. Según fuentes próximas a la operación, el fondo de capital riesgo ha dado exclusividad al gigante japonés Marubeni para hacerse con la empresa murciana, por la que podrá obtener unos 250 millones de euros. Para la multinacional asiática, se trata de su primera inversión en España, donde las compraventas en el sector del capital riesgo se han desplomado por la falta de financiación bancaria.

Según estas fuentes, Portobello ha descartado la última oferta a la baja presentada por L-GAM, el fondo luxemburgués que había quedado finalista en esta subasta por una de las empresas más codiciadas por el capital riesgo. Sin embargo, el endurecimiento de la financiación por la subida de los tipos de interés y un último trimestre del año más flojo en ventas para Sabater hicieron que varios de los interesados no continuaran en la puja. Entre otros, Península Capital, el fondo dirigido por Borja Prado; Stirling Square, que en 2021 compró la empresa de fertilizantes SAS por 200 millones; L Catterton, el vehículo de inversión de LVMH, y el británico HIG.

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Al final, la capacidad financiera de Marubeni, con una capitalización de mercado de más de 20.000 millones de euros, se ha impuesto ante la dificultad de los private equities de conseguir crédito a un coste que les permita presentar una oferta acorde a las expectativas de Portobello. La gestora, que inicialmente pedía unos 300 millones por Sabater, había recibido ofertas que oscilaban entre los 230 y los 250 millones, según fuentes cercanas a las negociaciones.

Marubeni es un holding con sede en Tokio, pero con intereses en los cinco continentes. No solo en el sector alimentario, donde ya es dueño de varias empresas de especias, sino también en energía renovable, fósil, materiales de construcción, agricultura, moda, tecnología y transportes. El grupo asiático cuenta con 132 oficinas alrededor del mundo y las empresas en las que participa suman una plantilla total de más de 46.000 empleados.

El grupo asiático cuenta con 132 oficinas en el mundo y las empresas en las que participan suman una plantilla de más de 46.000 empleados

A partir de ahora, Portobello solo negociará el precio final del traspaso de Sabater con Marubeni. Para el fondo dirigido por Luis Peñarrocha, Ramón Cerdeiras, Carlos Dolz e Íñigo Sánchez-Asiaín, esta transacción es vital de cara a su intención de levantar un nuevo vehículo de inversión, como anunciaron en la primavera de 2022. Un fondo de unos 800 millones de euros cuya constitución se ha encontrado con un mercado más cerrado, ya que la caída de la bolsa ha reducido los importes que los inversores, como aseguradoras, family offices y fondos, destinan a lo que se conoce como activos alternativos. Al estar limitado el dinero que apuestan al capital riesgo a un porcentaje normalmente próximo al 10%, la pérdida de valor de la cartera bursátil provoca un efecto denominador en las cantidades que se colocan en este segmento.

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Para poder levantar el siguiente vehículo, Portobello necesita ejecutar alguna desinversión para convencer a los limited partners de que vuelvan a poner el dinero en manos de esta firma con ya 25 años de experiencia. Por ello, Peñarrocha, Cerdeiras, Sánchez-Asiaín y Doltz quieren cerrar cuanto antes una de las varias empresas a las que pusieron el cartel de venta. Además de Sabater, Portobello lanzó las enajenaciones de la firma de marketing sensorial Trison y de la compañía de externalizaciones Grupo CTC. Pero la subida de los tipos de interés, el aumento continuado de la inflación y los efectos de la guerra de Ucrania en la economía y las empresas provocaron que ambas operaciones se parasen de forma provisional hasta que escampe la tormenta.

Un mercado seco

La situación de Portobello es similar a la que están viviendo otros fondos, como ProA, Miura o Nazca, que también tienen intención de salir al mercado a pedir dinero a sus inversores. Un gran número de transacciones, como la venta de Madrileña de Gas, Finetworks, Flex, Exolum, Cepsa Química o Gasolinas Fini, GTT y Leche Frías por una suma próxima a los 10.000 millones, se ha suspendido por las malas condiciones del mercado.

Por lo tanto, la desinversión de Sabater, de cerrarse finalmente a Marubeni, será todo un éxito para Portobello, que el año pasado recibió préstamos públicos de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) para salvar cuatro de sus inversiones —Mediterránea de Catering, los gimnasios Supera, las clínicas Vivanta y Blue Sea Hotels— afectadas por el covid.