Los mercados se enfrentan a la semana decisiva: rally o vuelta a los infiernos

Comienza el curso tras la tregua del mes de agosto y lo hace con fuerza. Casi que puede decir que el futuro de Europa se decide esta semana. Los inversores tienen la agenda cargada de círculos rojos y el jueves es el gran día, especialmente para España, cuando coinciden el BCE, la reunión entre la canciller alemana Angela Merkel y el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy y la subasta de bonos del Tesoro.

Después de firmar el segundo mejor mes de agosto en la historia del Ibex 35, con una subida del 6%, los mercados calientan motores. De lo que ocurra en los próximos días depende el rally bursátil o la vuelta a los infiernos. Y es que la experiencia adquirida durante la crisis de deuda -que se prolonga ya más de dos años- y la falta de acuerdo en Europa sobre la compra de bonos periféricos, hace que cualquier cosa pueda pasar en la reunión del Comité de Política Monetaria del Banco Central Europeo.

Las expectativas son muy altas, quizá demasiado. Los mercados han puesto todas sus fichas a que el regulador monetario reactivará su programa de recompra de bonos después de las declaraciones que ha venido realizando su presidente, Mario Draghi, defendiendo "medidas extraordinarias" en contra de las advertencias de Alemania. De no cumplirlas, el reciente rally estival se esfumará como el humo.

El mismo día que Merkel y Rajoy se ven las caras después de que el mandatario español haya venido manteniendo una ronda de encuentros para, según la versión oficial, debatir sobre la unión bancaria y fiscal y, según la extraoficial, buscar apoyos antes de ver a la mujer que mueve los hilos en Europa para lograr la solución más ventajosa para España mientras crece la corriente que apuesta por un rescate inminente. De hecho, de lo que haga el BCE el jueves depende que Rajoy se vea obligado a pedirlo. 

"Me encantaría que se pudiese alejar en el tiempo la materialización de los eventos o hitos que el mercado está ahora descontando y el más relevante es la reunión mensual del BCE", explica José Luis Martínez Campuzano. "Temo que las decisiones finales defrauden". 

"Además, hay que recordar que el 12 de septiembre se materializa las elecciones en Holanda y conoceremos la decisión final del Tribunal Constitucional alemán sobre el ESM. Y también que el 13 de septiembre se reúne la Fed... Es complicado que bajo esta agenda tengamos unos mercados al alza: el mejor de los casos es una contexto de calma tensa con mínimas correcciones", concluye el experto.

Eso mientras digieren las conclusiones del foro de Jackson Hole, celebrado este fin de semana y del que no se ha extraído ninguna conclusión clara salvo que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, está preparado para una nueva ronda de estímulos en forma de recompra masiva de bonos.