Protegerse de nuevas caídas en Europa, un lujo cada vez más caro

La prima de riesgo de Italia está desbocada. El pánico de los inversores en un escenario de máxima incertidumbre se traduce en que el coste de la de las opciones put –de venta- para protegerse contra pérdidas en los valores europeos o para especular con la posibilidad de nuevas pérdidas creció en la sesión de ayer hasta los niveles máximos desde julio frente a los contratos estadounidenses.

La volatilidad explícita de las opciones sobre el índice Euro Stoxx 50 con vencimiento en tres meses se disparó ayer hasta los las 1,36 veces en la comparación con las del S&P 500 estadounidense. Por lo tanto, la percepción sobre la evolución de las bolsas europeas no puede ser más negativa tras la crisis abierta en Italia por el anuncio de dimisión del presidente Silvio Berlusconi y la posibilidad de un adelanto de las elecciones. Queda claro que hace falta mucha más protección en Europa que en Estados Unidos.

“En Europa, todos están comprando protección y nadie está adquiriendo calls –opciones de compra-. El resultado es que comprar puts es cada vez más caro y que tomar calls es más barato”, ha asegurado a Bloomberg Herbert Perus, de Raiffeisen Capital Management.

Las necesidades de cobertura ante potenciales pérdidas son especialmente significativas si se tienen en cuenta las fuertes pérdidas que ya acumulan las bolsas en los últimos días. El Euro Stoxx 50 cayó un 6,9% la semana pasada -su mayor descenso desde agosto.- por el pánico desatado por el anuncio de un referéndum en Grecia para votar las nuevas medidas de ajuste impuestas por Bruselas.

Aunque la convocatoria fue anulada por las presiones de Alemania y Francia, el índice europeo sigue acumulando caídas y en la sesión de ayer perdió otro 2,34% tocado sobre todo por la debilidad del sector financiero. En lo que va de año, el Euro Stoxx pierde ya casi un 20%.