Miraltabank ve clave la renta fija: "Las refinanciaciones darán grandes oportunidades"

Miraltabank apunta a la renta fija como su activo favorito al que tener exposición inversora el próximo año. Los expertos del banco español de Emilio Botín Jr. han hecho balance y han dado sus recomendaciones para el próximo curso tras destacar que los próximos trimestres volverán a estar marcados por los datos de inflación a nivel global, pero también por las necesidades de refinanciación de empresas y estados, lo que sin duda arrojará oportunidades para los inversores en renta fija.

"El hecho de que la inflación se haya moderado alberga buenas expectativas para los bonos, aunque, un deterioro en la narrativa alrededor del déficit presupuestario de los estados puede causar episodios de volatilidad no reflejados en las valoraciones", sostiene Ignacio Fuertes, socio y responsable de inversiones de Miralta Asset Management. "Las potencias occidentales se enfrentan a un mosaico de dificultades económicas y geopolíticas. Al caos político y la creciente polarización social, hay que sumarle un claro deterioro de su posición fiscal y de la productividad de sus economías", añade este experto.

Mención especial merece el caso de EEUU, dónde la proporción de deuda frente al PIB supera ya el 120% y no tiene precedentes desde la Segunda Guerra Mundial. Ello, sin embargo, alberga una lectura positiva para los activos de renta fija, a juicio de Miraltabank. "Tras tres años de deterioro, el mercado de bonos estadounidenses presenta una de las oportunidades de payout más atractivas de las últimas décadas. Con las rentabilidades actuales, un desplazamiento adverso de 100 puntos básicos implica pérdidas marginales, mientras que una mejora similar ofrece un potencial de ganancia de doble dígito. Esta asimetría se vuelve más favorable con el tiempo. Esta dinámica se ve protegida por el hecho de que un aumento en los tipos de interés llevaría los costes de financiación del Gobierno americano a cotas difícilmente asumibles".

En lo que respecta a renta variable, la firma propone una elección de sectores y temáticas como antídoto a una previsible trayectoria errática de las bolsas. "Es por ello por lo que optamos por mantener una aproximación táctica", sostiene Fuertes. "Las valoraciones actuales del mercado, con un earning yield del 5% para el S&P 500 que, en contraste con los tipos de interés a corto plazo del 5,5% resulta poco atractivo. La prima de riesgo negativa que se desprende sugiere un escenario muy asimétrico, un fenómeno que ha presagiado turbulencias en escasas, pero significativas ocasiones durante las últimas tres décadas", añade. Con todo, Miraltabank apuesta por compañías sólidas, de calidad y con temáticas con cierto momentum como por ejemplo Coinbase, Microsoft y Novonordisk.

Miraltabank ha conseguido situar a sus fondos en el primer decil de su categoría por rentabilidad y control de riesgos. Así, Sequoia FI, que canaliza la estrategia de renta fija de la firma española y cuenta con cinco estrellas Morningstar, ha obtenido una rentabilidad del 5,5% situándose segundo por rentabilidad en el año. Por su parte, el Narval FI, su fondo de renta variable, registra una rentabilidad aproximada del 10% anual.