Los analistas de Santander prefieren Aedas a su participada Metrovacesa: "Es nuestra favorita"

"Aedas Homes sigue siendo nuestro valor preferido de entre los promotores de viviendas españoles". Así de rotundo se mostró el equipo de Análisis de Banco Santander en uno de sus últimos informes tras tener la oportunidad de visitar, junto al equipo gestor de la cotizada, a algunos inversores en Londres. Un mensaje que resulta llamativo cuando Metrovacesa, otra de sus rivales en nuestro país, está participada por la entidad cántabra en un 49,362% del capital, según los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La participación de Santander no es solo relevante por su peso, sino porque tiene un valor de mercado cercano a los 550 millones de euros. No obstante, los analistas de la entidad han sido seducidos por los mensajes de la promotora dirigida por David Martínez sobre su potencial de cara a los próximos años. Así, la compañía aspira a terminar el año con un nivel de preventas de unidades similar al del año pasado (2.143 unidades) y "hay que tener en cuenta potenciales transacciones oportunistas en el negocio de construcción para alquiler", esgrimen.

TE PUEDE INTERESAR

Aedas frena en seco su 'ciclo expansivo en valor' y cercena un 30% su previsión a 2024/25

Valor Añadido. Ruth Ugalde

El sector, que se ha enfrentado a un fuerte incremento de los costes, podría lograr cierto alivio tras haber capeado el temporal. "Los costes de construcción se han estabilizado, lo que da cierta visibilidad a esta línea en los nuevos contratos". No obstante, desde Aedas destacaron en su gira inglesa que no creen que los costes vayan a bajar en los próximos trimestres.

Una participación de Santander en Metrovacesa que sí le está reportando un jugoso cobro de dividendos. Solo el pasado curso, la firma pagó un dividendo de 0,6 euros por título en 20 de mayo y otro de 1,05 euros —el mayor desde su salida a bolsa en 2018— el 22 de diciembre, lo que les permitió embolsarse alrededor de 123 millones de euros. Además, en los últimos 12 meses las acciones han repuntado ligeramente por encima del 25%, frente al 12% que ha caído Aedas Homes en dicho periodo de tiempo.

Unos dividendos, no obstante, que ofrecen una rentabilidad menor que en el caso de Aedas. Así, la rentabilidad por la retribución de Metrovacesa se sitúa cerca del 3,5%, mientras que la de su promotora rival, tras las últimas caídas en el precio de cotización de las acciones, es más del doble, hasta alrededor del 7,35%.

Además, y como argumento de más peso, los analistas del Santander sostienen que "Aedas ofrece una historia de calidad en el sector. Su selecta cartera de suelo brinda exposición a las zonas más dinámicas del país y presenta los mayores márgenes del sector. El plan estratégico de la promotora inmobiliaria aspira a mantener unos ingresos superiores a 1.000 millones en los próximos años".

TE PUEDE INTERESAR

Cristina Valls-Taberner prioriza los pisos de lujo a la moda: su promotora engulle la 'boutique'

Carlos Rodríguez

Una visión más positiva sobre uno de los grandes rivales de su participada que también comparte el consenso de mercado recogido por Bloomberg. Aedas Homes ostenta una recomendación de comprar —ocho firmas aconsejan comprar y solo dos mantener— y un precio objetivo de 20,04 euros por título, lo que le otorga un potencial a 12 meses del 20%. Por su parte, en Metrovacesa la opinión mayoritaria pasa por no tomar posiciones y mantener las acciones que se tengan —6 mantener, entre ellos el del Santander, y dos comprar—, ya que su potencial (solo un 2,9%) es muy limitado.

En socimis sí se produce que la visión más positiva la tengan con su participada. Banco Santander tiene un 22,268% del capital de Merlin Properties, firma en la que los analistas recomiendan comprar y le otorgan un precio objetivo de 12,7 euros, lo que brindaría un potencial a 12 meses de casi el 70%. Un porcentaje prácticamente el doble que le asignan a Colonial, su otra gran rival, y para la que aconsejan sobreponderar sus acciones.