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Lo que se viene en los mercados: resultados, inflación y política monetaria
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LOS MERCADOS, MÁS CALMADOS

Lo que se viene en los mercados: resultados, inflación y política monetaria

Los catalizadores más importantes en los próximos meses seguirán siendo los datos de inflación para ver si por fin alcanzamos el pico, así como las políticas monetarias

Los mercados, seamos sinceros, no suelen dar mucha tregua ni tranquilidad, pero ahora sí parece que estemos en un momento más calmado, al menos si nos comparamos con las situaciones recientes. "Afrontamos la recta final del semestre con los mercados un poco más tranquilos que en meses anteriores y con las volatilidades más contenidas", afirma Rocío Maldonado, gestora de Fondos de Renta Variable de Santander AM.

Y es que "tras un mes de mayo donde los índices americanos alcanzaron los mínimos del año, el S&P500 ha recuperado más de un 7% aunque todavía acumula pérdidas abultadas superiores al doble dígito en lo que va de año". Sin embargo, "el múltiplo al que cotiza (18x beneficios), aunque está lejos de las 22x de principio de año, todavía se sitúa por encima de su media histórica. La bolsa europea también ha recuperado en las últimas semanas bastante del terreno perdido y cotiza a un múltiplo de 12x, que en este caso está por debajo de su media histórica".

Foto: establizacion-bonos-bolsas-bra

Aunque la economía estadounidense se encuentra en un punto de madurez del ciclo económico bastante avanzado, "los temores a una recesión global, liderada por Estados Unidos, de momento no se han materializado". Así, "tanto los últimos indicadores adelantados de actividad como los datos del mercado laboral que hemos conocido siguen mostrando fortaleza".

Los riesgos siguen siendo elevados

En cualquier caso, todavía no hay que dar la partida por ganada, ya que "los riesgos derivados de las altas tasas de inflación que estamos viendo continúan siendo elevados", advierte. La presión de los precios de los combustibles, la cesta de la compra y el incremento del coste de la financiación "están empezando a mermar la capacidad de compra del consumidor final. Además, es importante tener en cuenta que, aunque en el resto de economías desarrolladas el ciclo no está tan maduro (en particular, en Europa), existen riesgos adicionales a la baja en el crecimiento derivados de su mayor exposición energética a Rusia".

Uno de los hitos más importantes al que nos enfrentamos en las próximas semanas será la publicación de resultados del segundo trimestre, donde "los inversores estarán especialmente atentos a la evolución de los márgenes empresariales". Y es que "el consenso sigue esperando que los márgenes sigan creciendo a lo largo del 2022 frente al 2021 y 2019, a pesar de que estos están en niveles elevados y de tener algunos vientos en contra como el cambio de sesgo en las políticas monetarias, la guerra en Ucrania y los confinamientos en China y su efecto en la cadena de suministro".

Los precios de combustibles, la cesta de la compra y el coste de la financiación merman la capacidad de compra del consumidor final

Además de los resultados empresariales, los catalizadores más importantes en los próximos meses "seguirán siendo los datos de inflación para ver si por fin alcanzamos el tan esperado pico, y lo rápido que sea el endurecimiento de las políticas monetarias de los bancos centrales, especialmente del banco central europeo y de la reserva federal americana. Deberán seguir buscando el equilibrio para controlar la inflación sin lastrar el crecimiento económico", concluye.

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Los mercados, seamos sinceros, no suelen dar mucha tregua ni tranquilidad, pero ahora sí parece que estemos en un momento más calmado, al menos si nos comparamos con las situaciones recientes. "Afrontamos la recta final del semestre con los mercados un poco más tranquilos que en meses anteriores y con las volatilidades más contenidas", afirma Rocío Maldonado, gestora de Fondos de Renta Variable de Santander AM.

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