El nuevo discurso del BCE dispara el bono español a su nivel más alto desde mediados de 2020

Los bancos centrales van a plantar cara, de manera decidida, contra la inflación con el objetivo de controlar que se mantenga en unos niveles inferiores a los actuales. Este hecho ha provocado una fuerte caída en el precio de los bonos soberanos y, al comportarse de manera inversa, se ha producido un fuerte repunte de la rentabilidad, que en el caso de España ha provocado que el rendimiento del bono a 10 años se sitúe sobre el 1,076%, su nivel más alto desde mediados de 2020.

Este repunte no es casual y se ha intensificado tras la reunión del BCE. ¿El motivo? Lagarde ha comenzado a dar señales de un endurecimiento "gradual" de su política monetaria y, sobre todo, condicionado a la marcha de la inflación, cuyos riesgos son al alza. Por ejemplo, en el caso de Alemania, la rentabilidad de su referencia a 10 años ya se encuentra en el 0,2260%, cuando hace escasas semanas cotizaba en negativo.

La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, abogó este lunes en el Parlamento Europeo por no sacar “conclusiones prematuras” por el hecho de que la inflación vaya a seguir siendo alta en el corto plazo. En una comparecencia ante la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios de la Eurocámara, la francesa subrayó que no existen señales que apunten a que la inflación se vaya a situar “persistentemente” por encima del objetivo del 2% en el medio plazo.

TE PUEDE INTERESAR

Los inversores ya tienen más miedo a que el BCE suba tipos muy rápido que a la inflación

Óscar Giménez Carlos Rodríguez EC Diseño

Este escenario penaliza a España debido a que el mercado castiga más a aquellos países con calificaciones más bajas por parte de las agencias de 'rating' y que, por ende, están más endeudados, lo que encarecerá las futuras emisiones del Tesoro. Así, la prima de riesgo (diferencial con el bono alemán) se ha ensanchado y ya alcanza casi los 90 puntos básicos, su nivel más alto desde hace un año y medio.

Este fin de semana fue Klaas Knot, el presidente del Banco Central de Países Bajos y uno de los halcones del BCE, el encargado de alentar el escenario de subidas de tipos por parte de la institución presidida por Christine Lagarde. Lo hizo tras señalar que espera que la inflación europea se mantenga por encima del 4% durante buena parte de 2022 y apuntar a una primera subida de tipos en el cuarto trimestre del año y una segunda durante la primavera de 2023.

En lo que se refiere al resto de la eurozona, los bonos a una década de Italia se sitúan en el 1,781%, su mayor nivel registrado desde mayo de 2020. Al tiempo, los bonos de Portugal han alcanzado un rendimiento del 1,003%, una cota no vista en los mercados para este papel desde abril de 2020.

Este repunte de la rentabilidad de la renta fija ha añadido ciertas dosis de incertidumbre en la renta variable, puesto que "es un factor que continuará pesando en el comportamiento de las bolsas europeas y estadounidenses, especialmente en los valores catalogados como de crecimiento, cuyas valoraciones, que descuentan importantes crecimientos futuros de sus beneficios, se ven penalizadas por este hecho", según señala Juan José Fernández-Figares, director de Análisis de Link Securities.