Bankinter ve en la venta del 10%-15% de Gas Natural la salvación para el 'rating' de Repsol

Repsol se la juega. Este lunes tuvo lugar la reunión entre la firma petrolera española y la agencia de calificación Standar & Poors, que debe revisar su 'rating'. La compañía vive uno de sus momentos más difíciles. La fuerte caída del petróleo, que se ha derrumbado hasta el entorno de los 30 dólares por cada barril de Brent, ha comprometido seriamente el negocio de la empresa presidida por Antonio Brufau. Tanto es así, que el plan estratégico para 2016-2020 ponía como escenario "ácido" (el más complicado de asumir) el crudo a 50 dólares.

Sin embargo, la realidad para Repsol se ha mostrado mucho más aspera. Con el petróleo en el entorno de los 30 dólares desde antes de iniciarse 2016, la compañía se ha visto obligada a moderar sus previsiones. Por el momento, a finales de enero tuvo que establecer una megaprovisión de 2.900 millones que dejará su contabilidad neta en 1.200 millones de pérdidas.

Pero los problemas no acaban ahí. Ahora, la agencia Stantar & Poors podría estar planteándose defenestrar la calificación de su deuda a bono basura. Antes de que la sangre llegue al río, ambos actores se están viendo las caras. Para Bankinter, la solución pasaría por apretar el acelerador en su plan de ajuste. En un informe emitido por los analistas del banco, señalan que "Repsol estaría considerando vender entre un 10% y un 15% de su participación en Gas Natural, de la que actualmente posee un 30%. Este 10% tendría un valor de mercado de 1.611 millones de euros y el 15% serían 2.416 millones de euros". Por otro lado, "la venta tendría el visto bueno de los principales accionistas de Repsol (Caixabank posee un 11,7%, Sacyr tiene un 8,9% y Temasek cuenta con un 6%)", según sostiene la entidad.

La venta de parte de Gas Natural no sería la única acción de la compañía, ya que debería ir acompañada de la venta de otra serie de activos no estratégicos

De esta manera, Bankinter opina: "El objetivo de esta venta sería reducir endeudamiento ante la revisión de la calificación crediticia por parte de S&P (BBB- perspectiva negativa) que se inicio este lunes. De esta forma, intentaría Repsol no pasar a bono especulativo. Esta decisión no sería la única, ya que debería venir acompañado con la venta de otra serie de activos no estratégicos. Algunos ya se han ido filtrando, tipo los de Perú o Asia (campos de gas y crudo en Indonesia, Malasia y Vietnam). El Plan Estratégico contemplaba desinversiones por importe de aproximadamente 6.200 millones de euros".

Con esta opinión, Bankinter se decanta por vender las acciones de Repsol y pone en neutral las de Gas Natural. No obstante, hasta la fecha, Repsol no ha confirmado que tal desinversión se vaya a producir. Los expertos, a pesar de ello, ven difícil que la petrolera pueda mantener este activo en su balance sin consecuencias. La otra posibilidad que se apunta para salvar el cuello pasaría por recortar el dividendo, otro sapo difícil de tragar y que podría tener consecuencias negativas para la ya de por sí maltrecha acción de la empresa.