RBS apuesta a largo por España y asume un pacto de gobierno PP-Ciudadanos
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"Tiene unos fundamentales sólidos"

RBS apuesta a largo por España y asume un pacto de gobierno PP-Ciudadanos

Alberto Gallo, director de análisis de crédito de RBS, ha asegurado que España tiene unos fundamentales fuertes debajo del polvo político, por lo que recomienda estar largo

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Albert Rivera (Efe)

A falta de cinco días para que se desvele el misterio tras una campaña electoral con las encuestas al milímetro, los analistas ya empiezan a tener claras sus apuestas y actúan en consecuencia. En este sentido, el experto que más claro ha hablado de los que lo han hecho en los últimos días es Alberto Gallo, director de análisis de crédito de RBS, que ha asegurado que "España tiene unos fundamentales fuertes debajo del polvo político", por lo que recomienda "estar largo".

En su último informe, recién salido del horno, se atreve a afirmar que "las elecciones españolas de este domingo tendrán como resultado un gobierno de coalición entre el Partido Popular y el centrista Ciudadanos". Concretamente, según sus cálculos, existe un 72% de probabilidades que ambos partidos se unan para obtener la mayoría del Parlamento, mientras que el peor escenario posible tras los comicios sea que no exista una coalición que pueda alcanzar la mitad de los asientos en la Cámara Alta, aunque este caso es muy improbable.

Es verdad que los titulares políticos pueden provocar un repunte de la volatilidad en las próximas semanas, pero no será más que una oportunidad de compra

En este sentido, Gallo considera que "los riesgos políticos ya están marchitos y Ciudadanos será el que tenga la llave", teniendo en cuenta que parece completamente seguro que ningún partido va a ser capaz de sacar una mayoría absoluta. Con todo, aunque RBS recuerda que Ciudadanos ya ha pactado tanto con el PP como con el PSOE en las regionales, su modelo de análisis sólo da un 2% de posibilidades a una alianza entre socialistas y Albert Rivera. Por otro lado, dada la caída de la izquierda radical de Podemos, que ha ido de más a menos a lo largo del año, la firma sólo otorga una probabilidad del 3% a un gobierno de izquierdas.

Así, una vez que "el polvo político se asiente, la economía española seguirá mostrando unos sólidos fundamentales: la inversión, el crédito y el empleo están subiendo", afirma en su último Revolver. La ecuación para el analista está clara: "sólidos fundamentales + riesgo político marchito = compra crédito español". No en vano, la recuperación de España es una de las más fuertes de Europa. El país ha creado 45.000 empleos de media al mes este año, reduciendo el desempleo al 21,2%. Es verdad que los titulares políticos pueden provocar un repunte de la volatilidad en las próximas semanas, pero no será más que una oportunidad de compra.

Además, la presencia catalana en el Gobierno central, encarnada en Rivera, puede facilitar la solución del problema en tanto que RBS descuenta que el escenario que se va a plantear es el de una negociación en la que lo más probable es que Cataluña obtenga una mayor autonomía financiera pero, en ningún caso, una revolución.

Dicho esto, no todo vale. Por ello, Gallo insiste que, aunque prefiere España a Italia, hay que se cautelosos a la hora de elegir los activos. En este sentido, recuerda la prudencia que hay que tener con compañías que tengan una exposición elevada a mercados emergentes, como es el caso de Santander y Telefónica. Finalmente, reitera su apuesta por ponerse largo en Caixabank, BBVA y en deuda catalana, en tanto que "esperamos que las rentabilidades catalanas se estrechen respecto a España a medida que las negociaciones independentistas progresen tras las elecciones y los bonos se beneficien del programa de compras del Banco Central Europeo", concluye.

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