Vanadi Coffee, la cadena del presidente del Intercity, el único mal debut en el BME Growth

El BME Growth, el antiguo Mercado Alternativo Bursátil (MAB), sigue ganando tamaño, aunque probablemente lo haga con una marcha menos puesta. ¿El motivo? Los escasos saltos al parqué, la irrupción de otras plazas (Euronext o Portfolio Stoxck Exchange) que ejercen como competencia arrebatándoles potenciales clientes y escándalos como el de EiDF, ya que la mayor compañía en tamaño del índice sigue suspendida cuatro meses después tras no presentar sus cuentas auditadas. No obstante, hay una carta de presentación que puede compensar este escenario, y no es otra que la buena marcha de las debutantes en 2023. Solo Vanadi Coffee —tiene como máximo accionista al presidente del Intercity— sufre caídas tras saltar al parqué al acumular un desplome por encima del 82%.

En estos poco más de siete meses, el número de debutantes en el BME Growth es de siete: Cox Energy, Grupo Greening 2022, Indexa Capital, Ktesios, Miciso Real Estate, Milepro y Vanadi Coffee. Unas nuevas cotizadas en 2023 que repuntan, de media, por encima del 3% en sus primeros meses de cotización, aunque, si obviamos la cadena de cafeterías, se disparan más de un 16%.

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Jimena de la Rosa

Vanadi Coffee, el tercer proyecto cotizado fundado por Salvador Martí, presidente del Club de Fútbol Intercity y exdirectivo de Facephi, no ha arrancado con buen pie desde que decidiera su salto al BME Growth con una capitalización de 20 millones y un precio de salida de 3,28 euros por título. Ahora, el tamaño es solo de 3,5 millones de euros y las acciones de la cadena que aspira a cerrar el año con 25 cafeterías se negocian por solo 0,55 euros por acción.

El mercado ha penalizado a la cadena de cafeterías "fast good que propone bebida y comida que sigue el estilo de vida del cliente actual", como define su CEO, Vicente Terol, al negocio de Vanadi Coffee, que busca competir contra las cafeterías locales y no contra las cadenas tradicionales en Alicante. Así, los inversores han tenido en cuenta alguno de los riesgos que reflejaba Gesvalt en su informe de valoración, como era "la elaboración de proyecciones financieras sobre una serie de hipótesis facilitadas por la propia compañía (para el periodo 2023-2026) con un grado de incertidumbre que debe ser tomado en consideración".

Además, ha irrumpido en un negocio en el que hay una alta competencia, por lo que abrirse hueco puede resultar complicado. "Si bien la estrategia es competir con las cafeterías locales y no con las grandes cadenas de cafeterías, la existencia de grupos más grandes y con economías de escala competitivas, como pueden ser Compañía del Trópico (Café & Té, Café & Tapas, Panaria), Grupo Monbake (Bertiz, Tahona, Taberna, Panadería el Molino) o Alsea (Starbucks, Vips), puede generar dificultades a Vanadi para el desarrollo de su plan de negocio", según recogía su folleto para debutar en el BME Growth.

La mala marcha del Intercity, que se desploma un 55%, también pesa para algunos inversores que miran con lupa la cotización del BME. No es para menos, ya que su presidente Salvador Martí "es accionista de Inversport Global SL, que es a su vez proveedor de servicios de Vanadi, y accionista y presidente de CF Intercity, empresa a la cual Vanadi ha concedido un préstamo de 150.000 euros. Estos hechos podrían dar lugar a situaciones en las que, de forma directa o indirecta, de forma voluntaria o involuntaria, algunas de sus actuaciones se encuentren en conflicto con los intereses de otros potenciales accionistas".

El resto de debutantes sube en bolsa

Esta radiografía de Vanadi Coffee no es el fiel reflejo del resto de debutantes en el BME Growth, que han logrado subidas en bolsa desde que decidieran dar el salto al parqué. Por ejemplo, la última debutante fue Indexa Capital, que se revaloriza cerca de un 15% desde que el 12 de julio el gestor automatizado de inversiones fundado por Unai Ansejo, François Derbaix y Ramón Blanco decidiera acceder a los mercados de capitales y ya capitaliza más de 170 millones de euros. O el de la compañía Cox Energy, presidida por Enrique Riquelme, que repunta un 43% desde que hiciera acto de presencia en el parqué un 3 de julio y que tiene un valor de mercado de casi 410 millones, la tercera compañía que no cotiza bajo el régimen de socimi más grande por tamaño bursátil tras EiDF y Proeduca Altus.

Otra más veterana en el parqué es Greening. La compañía de energía verticalmente integrada, líder en instalaciones de autoconsumo fotovoltaico, salto al BME Growth el 17 de febrero y desde entonces acumula una revalorización próxima al 17%. Casi el doble de lo que sube Ktesios Real Estate, ya que la socimi residencial con vocación social que invierte en zonas non-prime ofreciendo alquileres sostenibles se anota un avance del 9% tras su debut a comienzos de mayo. Otra de su sector, aunque enfocada en activos inmobiliarios para el sector de la logística, como es Milepro, repunta más de un 6% en 2023 gracias a la gestión externa de Azora.