El Banco de España da árnica a Ibercaja tras su frustrada salida a bolsa

Fumata blanca en Madrid y Zaragoza. El Banco de España ha aprobado el plan de Ibercaja Banco para que pueda retrasar más allá de lo previsto la salida a bolsa del grupo aragonés. Esta decisión clave fue revisada por la Comisión Ejecutiva del supervisor, que ve con buenos ojos que Ibercaja opte por la 'vía vasca' de rellenar un fondo de reserva con el que no será necesario visitar el parqué.

Sin embargo, es un plan mixto, como adelantó este medio. Ibercaja Banco ha optado por esta opción para no tener que salir a bolsa en un entorno incierto como el actual, en el que la guerra de Ucrania y la amenaza de la inflación han disparado la volatilidad de los mercados.

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Jorge Zuloaga

De este modo, la entidad liderada por Víctor Iglesias ha acordado con el Banco de España recurrir al plan alternativo a la bolsa, la de que su principal accionista, la Fundación Ibercaja, reúna un fondo de reserva de 300 millones entre 2022 y 2024. Lo tendrá que hacer con los dividendos que reparta el banco.

La entidad aragonesa ha tenido que convencer al supervisor en los últimos meses de que será capaz de generar un resultado superior a los 115-120 millones al año cada uno de estos ejercicios, incluso en el hipotético caso de que la crisis vaya a más. Este grupo ganó 63 millones en el primer trimestre del año, su mejor resultado en un arranque de año en la historia.

A pesar de confiar en poder cumplir este plan, la hoja de ruta de Ibercaja Banco es salir a bolsa cuando las condiciones de mercado lo permitan. Lo hará sin la presión de tener una fecha tope, lo que le hubiera puesto contra las cuerdas frente a los inversores, que le hubieran exigido un descuento superior al previsto.

Todos los competidores cotizados de Ibercaja cotizan con descuento sobre su valor en libros y llevan meses de altibajos. La única excepción es Bankinter. El reto de bancos se sitúa con ratios que van desde las 0,75 veces valor en libros de CaixaBank hasta las 0,66 veces de BBVA, las 0,52 veces de Santander, las 0,4 veces de Unicaja Banco y las 0,35 veces de Sabadell.

Pros y contras

Ibercaja ha conseguido el visto bueno del Banco de España defendiendo que su balance es uno de los más saneados en España —con una morosidad del 2,1%—; que tiene un gran peso de las hipotecas a tipo variable, que se beneficiarán de la subida de tipos, y que, en el peor de los casos, tiene activos que vender para cosechar plusvalías y rellenar el fondo de reserva. Su principal punto débil es el tamaño, que hace que tenga que competir en desigualdad de condiciones con entidades mayores.

Las entidades contratadas para vender la OPV son JP Morgan, Morgan Stanley, Bank of America, UBS, Alantra, Stifel y Société Générale. El resto de asesores son Rothschild, Linklaters, Uría Menéndez y Davis Polk.